3、成品油銷售再度遇冷

2019年2月份，成品油銷售指數(shù)為96.9%，跌至近一年來的最低水平，顯示成品油市場交投清淡。2月份，恰逢國內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)。上半月汽油市場批發(fā)環(huán)節(jié)交投清淡，節(jié)假期間以及節(jié)后終端需求尚可，部分業(yè)者有補(bǔ)貨行為。無奈多地在下半月開啟連續(xù)陰雨天氣，汽油需求受抑，市場交投一般。2019年1月，汽車產(chǎn)銷量比上月均呈下降趨勢，商用車降幅更為明顯；與上年同期相比，汽車產(chǎn)銷量呈較快下降趨勢，乘用車降幅高于行業(yè)平均水平。1月，汽車銷售236.73萬輛，環(huán)比下降11.05%，同比下降15.76%。柴油市場方面，春節(jié)期間，多地基建工程及廠礦維持停工狀態(tài)，柴油終端需求低迷。而節(jié)后，油市需求恢復(fù)緩慢，且多地天氣狀況不佳，亦影響開工計劃。但原油震蕩上漲，提振國內(nèi)行情，業(yè)者有適當(dāng)補(bǔ)庫操作。1月份柴油表觀消費(fèi)量同比下降4.3%。進(jìn)入3月份，春節(jié)已過，雖然春運(yùn)返程帶來的用油高峰結(jié)束。但是隨著氣溫的回升，春暖花開將促進(jìn)出行增加，另外月末業(yè)者或進(jìn)行清明節(jié)前備貨，均將對汽油需求形成支撐。柴油市場方面，基建工程等企業(yè)開工率將有明顯提升，柴油需求持續(xù)向好。整體來看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)成品油需求量也將迎來回暖。

三、庫存增速繼續(xù)加快

2019年2月份，大宗商品庫存指數(shù)為101.6%，較上月上升0.6個百分點，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場整體供庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高。各主要商品中，除原煤庫存量有所減少外，其余品種均有所增長。汽車庫存量止跌回升，鋼鐵、鐵礦石、成品油、有色金屬庫存量較上月分別有所增長，且增速加快，化工庫存量增速有所減緩。

1、鋼鐵庫存持續(xù)增加

2019年2月份，鋼鐵庫存指數(shù)連續(xù)兩個月回升，至102.5%，庫存量增速較上月加快2.2個百分點，市場供需明顯失衡。2月份，鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)為60.5%，較上月大幅回升18.1個百分點，為2014年9月份以來的最高點，可見庫存壓力極大。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1806.7萬噸，較1月末增加802.13萬噸，漲幅79.9%，較去年同期增加191.75萬噸，增幅11.87%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為956.09萬噸、313.39萬噸、276.82萬噸、123.68萬噸和136.72萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種累庫增速皆大幅增加，主要原因受春節(jié)因素影響，上半月終端成交基本停滯，社會庫存攀升幅度超出預(yù)期，尤其是線材、螺紋鋼庫存增長明顯，考慮到3月上旬庫存還要攀升，或?qū)︿搩r走勢將形成一定壓力。從鋼廠庫存來看，截至2月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1470.2萬噸，較上一旬末增加50.17萬噸，增幅為3.53%，較去年同期大幅增長29.0%。綜合來看，本月市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加約522萬噸，而上月為增加63萬噸，整體庫存高于去年同期水平，庫存壓力明顯加大。

2、鐵礦石市場仍在累庫

2019年2月份，鐵礦石庫存量較上月增加1.4%，增速加快1.2個百分點，在需求持續(xù)回升的背景下，鐵礦石庫存增速仍在加快，可見當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石市場的庫存壓力偏大。從當(dāng)前市場情況來看，春節(jié)期間礦難繼續(xù)發(fā)酵，淡水河谷宣布減產(chǎn)，市場對后期鐵礦石供應(yīng)緊張預(yù)期升溫，加之礦價波動較大，市場采購熱情較高。而本月鐵礦石供應(yīng)指數(shù)出現(xiàn)回落，但市場庫存不降反升，我們認(rèn)為主要是前期市場供應(yīng)持續(xù)高位，加之本月受假期因素影響，運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，導(dǎo)致供應(yīng)量有所下滑，當(dāng)前的市場消費(fèi)仍難以有效緩解耗前期不斷積累的供應(yīng)壓力。此外，雖近期市場對淡水河谷事故不斷發(fā)酵，但從供應(yīng)情況來看，據(jù)巴西方面統(tǒng)計，截止2月22日，巴西鐵礦石出口量同比增長7.8%，至少4月份以前對市場實際影響較小。據(jù)統(tǒng)計，截止3月初，國內(nèi)42個主要港口鐵礦石庫存量為14408萬噸，較2月初增加4.34%。目前國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存多在1個月左右，且在鋼市表現(xiàn)平淡、雨水較多的情況下，3月份鋼廠檢修可能會有所增多，對鐵礦需求有所影響，預(yù)計后期國內(nèi)鐵礦石庫存仍將呈現(xiàn)上升格局。