二、商品銷售增速減緩

2020年4月份，大宗商品銷售指數(shù)自高位回落，當月較上月大幅回落19.0個百分點，顯示國內大宗商品市場銷售增速明顯減緩，這主要是因為上月回升幅度較大，基數(shù)較高所致。不過從當前市場情況來看，隨著我國疫情得到控制，各地陸續(xù)復產復工，帶動了國內需求明顯增加，國內市場逐漸恢復常態(tài)。特別是進入“銀四”施工旺季，市場情緒趨于樂觀，下游需求較為強勁，4月份國內大宗商品銷售情況依然良好，終端采購熱情高漲。從各主要商品的情況來看，本月各商品銷售量較上月均有增加，但增速有不同程度的減緩。

1、鋼鐵銷售情況持續(xù)向好

2020年4月份，鋼鐵銷售量較上月增長7.6%，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但受基數(shù)較高的影響，本月銷售增速較上月減緩13.2個百分點。4月份，多地在落實常態(tài)化疫情防控下全面推進復工復產，建筑業(yè)和制造業(yè)復工率都有所提高，國內鋼市需求表現(xiàn)良好，月內鋼材需求在上月基礎上繼續(xù)回升，大部分地區(qū)成交情況已經達到往年同期水平，但回升幅度相對較小，且當前需求水平低于歷年同期。根據調研情況來看，當前需求表現(xiàn)區(qū)域性差異較大，華北、華東等地偏強，華南等地并不理想。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據來看，4月份終端日均采購量環(huán)比繼續(xù)上升38.2%，但增幅明顯放緩。進入5月份，傳統(tǒng)基礎設施和新型基礎設施投資仍將進一步加強，而房地產投資也逐步回暖，這些都對國內鋼材需求有所提振，預計5月份需求仍將保持一定的韌性。

2、煤炭需求恢復較弱

2020年4月份，煤炭銷售量較上月增長0.8%，增速較上月減緩10.4個百分點，顯示市場需求整體不足，特別是進入傳統(tǒng)淡季，煤耗始終未能實現(xiàn)新突破，需求拉動不足，電廠高位的庫存消耗較慢。進入4月份后，隨天氣逐漸轉暖，居民用電量回落，煤炭需求淡季效應逐漸凸顯，雖然沿海六大電廠日耗較3月份相比小幅上漲，但與去年同期相比仍處于低位，電廠多采取積極去庫存、消極采購的策略，北上采購積極性不高。據卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據顯示，4月1日至4月27日沿海六大電廠日均耗煤量55.61萬噸，較上月相比回升2.45萬噸，漲幅4.62%；庫存總量平均1627.97萬噸，同比回落129.64萬噸，跌幅7.38%。從二季度起，第二產業(yè)將全面復工，第三產業(yè)也逐步恢復正常水平，疊加政策加碼，經濟逐漸恢復，用電量回升，煤炭需求有望繼續(xù)增加，但整體力度依然偏弱。

3、成品油銷售量持續(xù)增長，但增速減緩

2020年4月份，成品油銷售量較上月增長5.4%，但增速減緩2.5個百分點，顯示市場需求在緩慢恢復中，不過本月增速放緩也和上月增速較快有關，市場需求是否全面恢復還需進一步觀察。從市場情況來看，4月份，隨著國內疫情防控取得階段性勝利，汽柴油需求均有所恢復。但整體表現(xiàn)為柴強汽弱狀態(tài)。特別是月初受疫情影響，清明小長假出行依然受到限制，汽車用油少于往年同期，各地政府對于掃墓活動都有規(guī)勸低調之意。進入5月份，國際勞動節(jié)長假為5天，是國內拉動內需的“黃金周”，特別是隨著疫情防控形勢明顯好轉，市場或出現(xiàn)報復性消費，假日出游將會明顯增多，拉動汽油消費。但是一季度可支配收入的同比下跌，或將使得部分民眾在貢獻內需上“捉襟見肘”。當前“地板價”依舊保護煉廠利益，但油市持續(xù)缺乏導向，汽柴油終端需求的恢復預計仍是緩慢的，油市交投難言樂觀，預計汽柴油終端需求依舊一般，同比處于負增長。

三、商品庫存開始下降

2020年4月份，大宗商品庫存指數(shù)繼續(xù)下跌，至99.6%，較上月大幅回落12.9個百分點，為2019年5月份以來的最低。國內大宗商品市場整體庫存量時隔六個月后再現(xiàn)下降趨勢，表明隨著消費端持續(xù)旺盛增長，市場供求關系明顯改善，商品庫存持續(xù)減少，市場庫存壓力有所緩解。各主要商品中，鋼鐵、原煤和有色金屬庫存量和上月相比均有所減少，鐵礦石、成品油、化工和汽車庫存量雖繼續(xù)增加，但增速和上月相比出現(xiàn)明顯減緩。

1、鋼鐵庫存有所下降

2020年4月份，鋼鐵庫存量較上月減少2.7個百分點，時隔四個月后再現(xiàn)下降格局，顯示前期鋼廠產成品庫存累積至歷史高位，本月由于市場需求繼續(xù)回升，商品出貨有所加快，庫存較上月明顯下降。據中鋼協(xié)統(tǒng)計，截止到4月中旬末，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1742.03萬噸，比3月底減少64.63萬噸。但當前的鋼廠庫存壓力仍不容樂觀，4月中旬末庫存量比年初增加788.78萬噸，增幅82.75%。社會庫存也有所下降。4月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1717萬噸，比上一旬減少86萬噸，下降4.8%。分品種來看，螺紋鋼庫存891萬噸，減少61萬噸；線材庫存319萬噸，減少20萬噸；熱軋卷板庫存252萬噸，增加0.4萬噸；冷軋卷板庫存154萬噸，減少1萬噸；中厚板庫存102萬噸，減少4萬噸。整體來看，受益于需求逐步回暖，4月份國內鋼鐵庫存持續(xù)下滑，然而目前庫存絕對值依然處于高位，庫存消化進程緩慢。一方面國內環(huán)境轉好后，鋼廠產能加速釋放，市場供應壓力逐步增大；另一方面，需求釋放缺少持續(xù)性，不同區(qū)域出現(xiàn)一定分化。預計在高庫存、高產能的雙重影響下，后期市場上行承壓。

2、煤炭庫存小幅下降

2020年4月份，煤炭庫存量出現(xiàn)減少，當月較上月減少1.5%，經歷了兩個月的大幅增長后出現(xiàn)回落。從當前煤炭市場情況來看，沿海六大電廠日耗增幅非常有限，存煤可用天數(shù)仍處高位水平。煤炭市場難言樂觀，采購持續(xù)性有限，市場供強需弱的格局還在延續(xù)。不過四月下旬，上游發(fā)運減少、港口發(fā)運量增加，環(huán)渤海港口庫存出現(xiàn)下降。4月份秦皇島港煤炭庫存小幅回落。截至4月27日，秦皇島港存煤602萬噸，較上月同期相比回落37.5萬噸，跌幅為5.86%。本月港口庫存回落，主要因煤炭調入量出現(xiàn)收縮，受北方港口煤價持續(xù)下跌的影響，產地發(fā)運積極性不高，大秦線發(fā)運量維持低位水平，4月1日至4月21日平均發(fā)運量97.4萬噸，較去年同期相比下跌12.6萬噸。