深交所：指數熔斷機制投資者問答

編者按：今日，A股兩次觸發(fā)熔斷機制，滬深300跌幅達到5%盤中觸發(fā)熔斷機制。13時27分熔斷結束后，滬深300指數繼續(xù)暴跌至7%，再次觸發(fā)熔斷機制。為加深投資者理解，本文收集近期投資者有關指數熔斷機制安排的問題，進行專題解答。

據上交所官方微博4日消息，今日下午13：12和13：33，滬深300指數先后觸及5%和7%跌幅。按照上交所交易規(guī)則，市場分別于上述時間開始實施熔斷。因觸及熔斷閾值后交易系統進行處理需要時間的原因，熔斷后滬深300指數跌幅分別為5.02%和6.98%。

深圳證券交易所發(fā)布公告稱，本所自今日13時12分起開始實施指數熔斷，于13時27分起開始恢復交易。實施指數熔斷的證券品種包括股票、基金、可轉換公司債券和可交換公司債券。指數熔斷期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報?；謴徒灰讜r，本所對已接受的申報進行集合競價，再繼續(xù)今日交易。本所鄭重提示廣大投資者注意投資風險，理性投資。

1、問：什么是指數熔斷?

答：指數熔斷是指當基準指數日內波動超過設定幅度時，相關證券自動暫停交易一段時間的機制。

2、問：指數熔斷的基準指數是什么?

答：目前境內市場以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數，即當滬深300指數較前一交易日收盤波動達到一定條件時，相關證券將暫停交易。

3、問：指數熔斷的閾值是多少？如何計算出來的？

答：指數熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數前一交易日收盤的上下5%或7%。由于中證指數公司滬深300指數行情精確至小數點后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據計算結果四舍五入至小數點后第四位。

例如，滬深300指數前一交易日收盤為4139.0003點，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點，具體計算如下：

由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點四舍五入精確到小數點后第四位而得到；

下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點，具體計算如下：

由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點四舍五入精確到小數點后第四位而得到。

由于行情軟件中看到的行情指數為小數點后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計算時是按照小數點后四位進行計算，因此投資者在行情軟件中看到的指數漲跌幅度可能與實際熔斷閾值存在差異，特提請投資者注意。

4、問：觸發(fā)指數熔斷的具體情形有哪些？

答：根據《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)的規(guī)定，滬深300指數較前一交易日收盤首次上漲、下跌達到或超過5%但未達到7%的，指數熔斷時間為15分鐘；滬深300指數較前一交易日收盤上漲、下跌達到或超過7%的，指數熔斷至15:00，當日不恢復交易。

具體而言，指數熔斷有4類觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數較前一交易日收盤首次上漲達到或超過5%；（2）滬深300指數較前一交易日收盤首次下跌達到或超過5%；（3）滬深300指數較前一交易日收盤首次上漲達到或超過7%；（4）滬深300指數較前一交易日收盤首次下跌達到或超過7%。以上每類情形每天最多觸發(fā)一次。

需要注意的是，9:30前出現上述情形的，于9:30開始實施指數熔斷；14:57以后出現上述情形的，不實施熔斷。

例如，滬深300指數前一交易日收盤為4139.0003點，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點、3923.0503點；上漲、下跌7%分別為4428.7303點、3849.2703點。當滬深300指數上漲并首次大于等于4345.9503點（上漲5%）且小于4428.7303點（上漲7%）時將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時間為15分鐘?；謴徒灰缀?，滬深300指數在大于3923.0503點（下跌5%）且小于4428.7303點（上漲7%）區(qū)間內運行將不會再觸發(fā)熔斷，但當滬深300指數首次小于等于3923.0503點（下跌5%）或大于等于4428.7303點（上漲7%）時，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷，具體示意圖如下。

5、問：指數熔斷對相關證券的交易會產生怎樣的影響？是否還會恢復交易，何時恢復?

答：根據《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)，指數熔斷對相關證券交易的影響依觸發(fā)時間不同而有所區(qū)別。

具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復交易并進行收盤集合競價。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復交易并進行收盤集競價。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當日不恢復交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價至收市。

觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當日不再恢復交易，相關證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價至收市。

另外，對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時長不足的，下午開市后補足，午間休市時間不計入熔斷時長。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復交易。

6、問：如何理解指數熔斷的觸發(fā)時間和恢復交易時間？

答：指數熔斷的觸發(fā)時間為滬深300指數達到或超過相關閾值的時間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統會開始對相關證券進行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數量較多，不同證券暫停交易的時間將有所不同，恢復交易時也存在同樣的情況。因此，本所公告的實施指數熔斷時間為交易系統開始實施熔斷時間，恢復交易時間為開始恢復交易時間。