減持規(guī)定：大股東3個(gè)月內(nèi)減持不得超1% 立獲央企支持

證監(jiān)會(huì)疏導(dǎo)大股東減持 3個(gè)月內(nèi)減持不得超1%

證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，業(yè)內(nèi)人士指出，此舉實(shí)現(xiàn)了與此前“18號(hào)文”的有效銜接，是監(jiān)管層在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用、保證市場(chǎng)有序減持兩者之間尋找的契合點(diǎn)。

因《減持規(guī)定》中明確上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃，這也就意味著1月份不存在大股東在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂減持的情況。

二級(jí)市場(chǎng)減持存限制

2015年年中的股市異常波動(dòng)，迫使證監(jiān)會(huì)在當(dāng)年的7月8日出臺(tái)了穩(wěn)定市場(chǎng)的“18號(hào)文”，其中，明確暫停了上市公司控股股東和持股5%以上股東（并稱(chēng)大股東）及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份的行為，這在一定程度了緩解了集中拋售壓力，對(duì)引導(dǎo)股票交易恢復(fù)供需平衡、重塑投資者信心產(chǎn)生了正面作用。

因“18號(hào)文”效力僅為半年，在該公告時(shí)間到期、市場(chǎng)由劇烈異常波動(dòng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng)的情況下，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《減持規(guī)定》，業(yè)內(nèi)人士指出，該規(guī)則主要遵循“疏堵結(jié)合”的思路，不僅為防范大股東、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場(chǎng)，而且還依法保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利，通過(guò)完善配套機(jī)制，引導(dǎo)大股東、董監(jiān)高依法、透明、有序減持。

《減持規(guī)定》要求，大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%，且受限范圍不包括其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股份，同時(shí)，大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑不受影響。董監(jiān)高減持股份，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行。

從2014年年初到2015年年中大股東和董監(jiān)高從二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)際減持?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)測(cè)算，若實(shí)行三個(gè)月內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)減持?jǐn)?shù)不得超過(guò)總股份的1%，那么將有77%的股份不會(huì)被減持。同時(shí)，2014年全年，大股東和董監(jiān)高通過(guò)各類(lèi)途徑實(shí)際減持總額為2000億元，占全市場(chǎng)流通市值比例為千分之七點(diǎn)三。

“此安排主要考量到中小投資者主要是二級(jí)市場(chǎng)參與集合競(jìng)價(jià)交易，為了避免減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成指數(shù)波動(dòng)，因此控制了大股東的減持總數(shù)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，但為了保留減持通道，讓產(chǎn)業(yè)資本退出通道暢通，則對(duì)機(jī)構(gòu)參與較多的大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓不做限制。據(jù)了解，大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的參與門(mén)檻較高，且交易均在收市后完成，并不會(huì)對(duì)股指造成明顯影響。

一則模擬數(shù)據(jù)顯示，2014年大股東或董監(jiān)高通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓而進(jìn)行的減持總量占到總減持規(guī)模的六成以上，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持不及總減持規(guī)模的40%。

此外，《減持規(guī)定》還明確了“以信息披露為中心”的監(jiān)管理念，設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度?！稖p持規(guī)定》要求，上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃?！按饲耙雅额A(yù)減持的上市公司無(wú)疑需要重新制定公告，按照新規(guī)則進(jìn)行減持?jǐn)?shù)量和時(shí)間的調(diào)整?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，這也就意味著1月份不存在大股東在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂減持的情況。

證金公司不會(huì)退出

《減持規(guī)定》中完善對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制。一方面，為切實(shí)強(qiáng)化大股東對(duì)公司、中小股東所負(fù)責(zé)任，《減持規(guī)定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件。另一方面，根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則，《減持規(guī)定》從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度，規(guī)定了不得減持的若干情形。

并且，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持?！稖p持規(guī)定》設(shè)置“防規(guī)避”條款，專(zhuān)門(mén)遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線(xiàn)減持”。同時(shí)，根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，《減持規(guī)定》區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面，明確了監(jiān)管措施和罰則，其中，上市公司大股東、董監(jiān)高違反減持新規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的，證監(jiān)會(huì)可以依法采取證券市場(chǎng)禁入的措施。

對(duì)于提前15天披露預(yù)減持公告，隨后又改變減持主意的大股東或董監(jiān)高，業(yè)內(nèi)人士指出，這一情況監(jiān)管層允許存在，但大股東或董監(jiān)高需及時(shí)向市場(chǎng)發(fā)布公告作出改變主意的說(shuō)明，以接受監(jiān)督。

證監(jiān)會(huì)表示，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”；引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據(jù)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。出臺(tái)《減持規(guī)定》，并不意味著證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能也不會(huì)發(fā)生改變。今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作，滬深交易所將于近期陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套細(xì)則，為大股東依法、有序減持提供規(guī)范指引。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 程丹）