券商兩融風(fēng)控員：觸及警戒線客戶正在增多！最多撐兩天

新年后的幾次大跌，讓兩融和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)漸次暴露。

“再不反彈，人就不在了?！苯裉焓毡P(pán)后，不少投資者都發(fā)出了這樣無(wú)奈的尷尬。經(jīng)過(guò)上周兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制后，本就遭到打壓的市場(chǎng)信心，今天又一次被重重摔到了地上。投資者也是一片悲觀情緒。

“觸及警戒線客戶正在增多，最多撐兩天”

兩融所存在的風(fēng)險(xiǎn)是否像市場(chǎng)所擔(dān)心的那樣?券商中國(guó)記者采訪了多家券商，深圳一家中型券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，“今天還沒(méi)有強(qiáng)平的客戶。但觸及140%警戒線的客戶有近百個(gè)。如果繼續(xù)下跌，我們公司的客戶最多就在支撐兩天，兩天后強(qiáng)平的客戶將大規(guī)模暴露。”

“如果不能止跌，兩融就要出大麻煩了。”一家大型券商營(yíng)業(yè)部人士稱，經(jīng)過(guò)第二次熔斷后，就已有多名兩融客戶提示平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，而今天瀕臨平倉(cāng)線的客戶就有幾十個(gè)。

“我們根據(jù)今天的情況做壓力測(cè)算，如果大盤(pán)繼續(xù)下跌30%，按照我們公司兩融余額推算，將有20%以上的客戶都將面臨強(qiáng)平?！币患覂扇跇I(yè)務(wù)規(guī)模在20億元左右的券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)然這20%強(qiáng)平的數(shù)據(jù)是建立在：當(dāng)前客戶持倉(cāng)不變，全額下跌的情況下。如果剔除主動(dòng)減倉(cāng)，及時(shí)追加保證金的客戶，被強(qiáng)平的客戶也會(huì)有數(shù)百名。

據(jù)該券商所提供的壓力測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，大盤(pán)在今天的基礎(chǔ)上繼續(xù)跌10%，該公司約6%的負(fù)債進(jìn)入強(qiáng)平線;如果跌20%，約13.4%的負(fù)債進(jìn)入強(qiáng)平線;如果跌30%，約24.9%的負(fù)債進(jìn)入強(qiáng)平線。

“上周第二次觸發(fā)熔斷時(shí)，我們營(yíng)業(yè)部里維持擔(dān)保比例到1.5的用戶只有十幾個(gè)，而今天已接近30個(gè)客戶維持擔(dān)保比例低于150%。”云南某大型券商營(yíng)業(yè)部資深投資顧問(wèn)表示，“大部分客戶真的在杠桿使用上過(guò)于激進(jìn)，碰到這種斷崖下跌又后悔發(fā)誓以后再也不用杠桿。即便如此，我們無(wú)論如何提示少用杠桿也抵抗不了當(dāng)初的貪婪。”

而另一家國(guó)資背景的券商兩融負(fù)責(zé)人也告訴券商中國(guó)記者稱，目前雖有不少兩融客戶進(jìn)入平倉(cāng)區(qū)間，但由于經(jīng)歷了去年7月的快速降杠桿后，在平倉(cāng)時(shí)更為柔和?！拔覀兌紩?huì)提前告知客戶風(fēng)險(xiǎn)，如果碰及平倉(cāng)線會(huì)多給一天的時(shí)間讓其追加保證金或賣出。”但如果當(dāng)前個(gè)股在下跌30%，穿倉(cāng)的客戶數(shù)量將急劇上升。

在券商中國(guó)記者采訪過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，兩融余額較大的券商或營(yíng)業(yè)部，兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升的苗頭更為明顯。某大型券商兩融負(fù)責(zé)人預(yù)測(cè)，如果大盤(pán)持續(xù)下跌至2800點(diǎn)時(shí)，將加劇兩融踩踏風(fēng)險(xiǎn)?！暗綍r(shí)候就是看誰(shuí)跑的快了?！?

多家券商提前警示客戶兩融風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，在1月7日二次熔斷后，不少券商當(dāng)前下午就已召集各分支機(jī)構(gòu)，就熔斷機(jī)制對(duì)融資類業(yè)務(wù)的影響召開(kāi)了最新工作部署會(huì)議。并通知相關(guān)部門及各營(yíng)業(yè)部及時(shí)展開(kāi)培訓(xùn)“務(wù)必做好融資類客戶的風(fēng)險(xiǎn)提示、風(fēng)險(xiǎn)防范和安撫工作。”

多數(shù)券商認(rèn)為，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。2015年7月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)兩融新規(guī)，明確兩融規(guī)模不超過(guò)券商凈資產(chǎn)4倍，同時(shí)券商可自主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線。同時(shí)券商紛紛推出上調(diào)保證金比例、控制信用賬戶過(guò)于集中風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整兩融擔(dān)保折算率等措施控制風(fēng)險(xiǎn)。

除了兩融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂之外，場(chǎng)內(nèi)杠桿資金的下調(diào)也成為近期市場(chǎng)的主要特點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月8日滬深股市融資余額報(bào)10991.07億元，環(huán)比下降6.40%，創(chuàng)近兩個(gè)月新低。融資買入額2597.41億元，較前一周下降3.88%;融資償還額3344.44億元，較前一周增加9.09%。

對(duì)于券商機(jī)構(gòu)而言，兩融規(guī)模持續(xù)下降，意味著資本中介業(yè)務(wù)收入大幅度下滑。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年下半年以來(lái)，約有7家上市券商發(fā)布公告稱，變更其融資類業(yè)務(wù)的壞賬準(zhǔn)備標(biāo)準(zhǔn)，粗略計(jì)算因融資類業(yè)務(wù)計(jì)提壞賬損失約7.07億元。

開(kāi)源證券兩融分析師認(rèn)為，由于上一周兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制，形成非理性暴跌。雖然上周五證監(jiān)會(huì)暫停了熔斷機(jī)制，但市場(chǎng)信心遭到打壓，人氣的恢復(fù)需要時(shí)間和利好消息的提振，短期市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幈P(pán)為主。