新三板活力進(jìn)一步激發(fā) 市場(chǎng)迎布局良機(jī)

2015年全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”，俗稱“新三板”）快速發(fā)展，離不開(kāi)政策的大力扶持與制度不斷完善。新三板市場(chǎng)規(guī)模大幅擴(kuò)容、融資規(guī)模也同比上升、同時(shí)市場(chǎng)交投活躍度也顯著增強(qiáng)。分析人士表示，隨著新三板市場(chǎng)的發(fā)展，已顯現(xiàn)出新三板是一個(gè)為中小企業(yè)服務(wù)的獨(dú)立市場(chǎng)，未來(lái)新三板市場(chǎng)活力將進(jìn)一步激活。

經(jīng)過(guò)2015年快速發(fā)展，新三板市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)幾何式增長(zhǎng)。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，全市場(chǎng)共有掛牌公司5129家，總股本2959.51億股，總市值24584.42億元，這分別是2014年底的3.26倍、4.50倍和5.35倍。

這些企業(yè)以股本數(shù)分布于1000萬(wàn)股到5000萬(wàn)股的中小企業(yè)居多，其占比超過(guò)五成多；股本規(guī)模大于1億股的掛牌公司也有532家。

2015年全年，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共完成2565次發(fā)行，是2007到2014年該市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行次數(shù)的5.82倍；市場(chǎng)融資金額總計(jì)約1216億元，融資規(guī)模是2014年全年的9倍。

統(tǒng)計(jì)顯示，2015年全市場(chǎng)股票轉(zhuǎn)讓的成交金額達(dá)到1910.62億元，全年累計(jì)換手率53.88%，與2014年的19.67%形成鮮明對(duì)照。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者數(shù)量也出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。到去年底，已有2.3萬(wàn)戶機(jī)構(gòu)、19.9萬(wàn)戶個(gè)人參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投資，分別比2014年底增長(zhǎng)了383.8%和351.6%。

去年，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司中，有106家完成重大資產(chǎn)重組，交易金額合計(jì)293.6億元；107家完成掛牌公司的收購(gòu)，交易金額合計(jì)55.1億元；另有12家掛牌公司因被收購(gòu)、主動(dòng)申請(qǐng)等原因而終止掛牌。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2015年統(tǒng)計(jì)快報(bào)還披露了主辦券商的業(yè)績(jī)龍虎榜。主辦券商當(dāng)中，申萬(wàn)宏源去年全年的企業(yè)推薦數(shù)量高居榜首，達(dá)到254家，中泰證券、安信證券、中信證券、國(guó)信證券、廣發(fā)證券緊隨其后，年度推薦數(shù)量分布于120到155家，形成“第二梯隊(duì)”。

去年，新三板行情一度大起大落，之后企穩(wěn)回升。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，三板成指指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲48.45%，最高升至2134.31點(diǎn)，最低探至1019.30點(diǎn)；三板做市指數(shù)年內(nèi)上漲44.03%，最高升至2673.17點(diǎn)，最低探至991.47點(diǎn)。

對(duì)于2016年新三板投資策略，多數(shù)機(jī)構(gòu)表示看好。中泰證券首席分析師張帆表示，新三板順應(yīng)國(guó)內(nèi)股權(quán)類投資爆發(fā)大趨勢(shì)，并蘊(yùn)含了大量并購(gòu)可能性。市場(chǎng)已經(jīng)儲(chǔ)備大量可選品種，他預(yù)計(jì)明年有8000至10000家掛牌公司，優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極掛牌，同時(shí)主管部門規(guī)范市場(chǎng)創(chuàng)造有利環(huán)境。另外，目前新三板做市板塊相對(duì)2014年估值水平約為創(chuàng)業(yè)板的40%，合理地反應(yīng)了流動(dòng)性差異。隨著分層、做市商、交易規(guī)則等相關(guān)制度建設(shè)不斷完善，優(yōu)質(zhì)公司估值有望提升。

朱雀投資也指出，優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)一步增加，新三板投資性價(jià)比優(yōu)于主板。具體從三點(diǎn)來(lái)看，其一，從供求關(guān)系來(lái)看，目前主板股票供給受限，新三板供給放開(kāi)，而受參與門檻高影響導(dǎo)致需求受限，未來(lái)供求關(guān)系存在較大的改善空間；其二，從企業(yè)估值來(lái)看，新三板市盈率相對(duì)主板明顯較低；其三，從盈利增速、收入增速的基本面來(lái)看，新三板公司特別是創(chuàng)新層公司明顯高于主板。因此，新三板的投資性價(jià)比要高出很多，獲利的確定性更強(qiáng)。（上海證券報(bào)）