1039家上市公司拉響股權質押警報 6家質押比例超過了60%

在1月26日晚間有四家公司發(fā)布股權質押風險公告并緊急停牌后，1月27日一家中小板企業(yè)大東南（002263.SZ），因為同樣的原因從當日13：00起停牌。

大東南公司控股股東浙江大東南集團有限公司質押給浙商證券、長城證券的股票已經接近或達到警戒線及平倉線。根據(jù)公告內容，大股東分別于2015年12月22日和12月31日兩次將持有的18.6%的股份與浙商證券做了一年期的約定式回購交易，其中警戒線和平倉線分別為5.8元、5.3元。另外2016年1月6日與長城證券合作的為期半年的股權質押融資也觸及了6.2的警戒線，停牌前5.6的收盤價離約定的5.5的平倉線只有一步之遙了。

截至公告日大東南集團直接持有公司股份2.5億股，占公司總股本的26.57%，其中大股東用于質押融資的股份為2.45億股，占公司總股本的比例為26.12%；大東南集團用于約定式購回的股份數(shù)為4648萬股，占公司總股本的比例為4.95%。而2015年年報披露，公司持股2.56億股，從2015年4月份起，大股東一路減持，控股比例由31.29%下降到最新的26.57%。接下來，大股東已經無券可補，要是不能湊到資金進行自救，那只有被強平一條路了。

短短18個交易日，大東南股價下跌了42.56%，幾近腰斬。在去年12月底辦理質押式回購時，公司股價均價還在9.6元，根據(jù)界面新聞測算，券商給予的質押率應該是3折，看似是安全的約定，卻料不到大盤泥沙俱下，上證指數(shù)一月至今跌幅22.71%，即將創(chuàng)下2008年以來最大單月跌幅，深圳成指下跌25.6%，中小板指數(shù)下跌25.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌26.4%。

在去年六七月份股市第一次大幅度回調時，界面新聞就做了關于股權質押風險的一系列稿件，關于界面新聞研究部做的模型設定，感興趣的讀者可參見前文。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自2015年起，共有1399只個股被6978次股權質押，涉及1881.58億股，參考市值高達3.35萬億元人民幣，其中1358家上市公司仍有1587.83億股未解除質押，涉及參考市值為2.81萬億。

全部1358家公司中，有6家公司質押比例超過了60%，也就是說在公司總股本中，有60%以上的股份是被質押狀態(tài)；超過50%的有18家，而這個數(shù)字2015年7月初時為3家。下表為排名前十的高質押率公司，排名第一的為華昌達（300278.SZ），質押比率為69.06%，成商集團（600828.SH）、財信發(fā)展（000838.SZ）、萬澤股份（000534.SZ）、美錦能源（000723.SZ）、華信國際（002018.SZ）都是股份大量被質押中的公司。

類似于融資業(yè)務，當質押融資的股票市值接近或低于警戒線時，為了保證資金的安全，融資方會被要求補倉，假設質押人為上市公司的大股東，如果不補倉進而被強行平倉的話會降低其持股比例，甚至喪失控股權，因此一般情況下大股東在二級市場股價大幅下挫時，不得不面臨“補倉”的風險。

1月27日收盤數(shù)據(jù)更新后，按照最新收盤價測算，在全部發(fā)生股權質押的1358家公司中，已經有1039家公司在30%質押率、160預警線的假設情景下出現(xiàn)了急需補倉的情況，對比2015年7月初的情景，截至7月3日收盤，全部891家公司中只有21家需要補倉，此時的情景已經全面惡化。

目前市值與預警市值間差距最大的十家公司如下表2所示，美盈森（002303.SZ）是補倉缺口最大的公司，1月22日公司公告控股股東王海鵬已經進行了質押補倉。排名前十的公司，目前市值與質押參考市值都有超過30%的缺口，危機已經來臨。

表3數(shù)據(jù)顯示，華數(shù)傳媒（000156.SZ）現(xiàn)在距離安全線所需要的補倉資金最多，達到29.21億元，排名前十的公司在3折質押率的請況下總共需要補倉金額為112.92億元，但是如果放到5折的嚴苛條件下，補倉金額已經高達376.45億元，其中華數(shù)傳媒高達86.31億元。而在3折質押率的條件下，目前已有88家公司立即繼續(xù)補倉。

如果行情繼續(xù)疲弱，股權質押風險將進一步引爆，被困的大股東以及上市公司不論是補倉還是用別的方式提振公司股價，都將是一筆大額的現(xiàn)金支出，至于如何籌集到這筆資金，又會進而對引發(fā)如何的連環(huán)效應，都值得投資者們認真觀察，提起警惕，當然有激進的樂衷于一搏的投資者，這些也不失為好的觀察標的。

（來源：界面）