2015年A股牛市是如何消滅60萬(wàn)中產(chǎn)階級(jí)的？

杠桿對(duì)我們心理會(huì)有極強(qiáng)的影響，順的時(shí)候影響弱而逆的時(shí)候影響會(huì)強(qiáng)幾倍，直接令交易行為變形。

2015年中股市跳水，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，消滅了至少60萬(wàn)個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)在150萬(wàn)以上的中產(chǎn)階級(jí)！新年以來(lái)股市再度重挫，肯定還有相當(dāng)多的賬戶被消滅。

為什么現(xiàn)在的股災(zāi)比以往歷史上任何一次破壞力都強(qiáng)？根本原因就是過(guò)度使用了金融杠桿，但投資者的思維與策略卻出現(xiàn)逆天錯(cuò)位。

本輪行情之前，中國(guó)股市里沒(méi)有多少金融杠桿，市場(chǎng)也以單邊做多為主，推崇買入并持有的價(jià)值投資理念，這是絕大多數(shù)中國(guó)股民的共識(shí)，特別是中產(chǎn)階級(jí)普遍接受這種投資理念。

然而，月亮的臉悄悄地在改變。很多人抱著或者只知道價(jià)值投資的理念就沖進(jìn)了這個(gè)市場(chǎng)，只關(guān)注對(duì)公司的基本面或者炒作題材的分析，似乎只要分析對(duì)了，或者干脆只聽(tīng)所謂專業(yè)人士薦股，言外之意就等于發(fā)財(cái)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解是，最差也不會(huì)虧到哪里去，公司基本面不錯(cuò)，國(guó)家會(huì)救市等等。

當(dāng)啟動(dòng)杠桿那一刻的時(shí)候，這些思維非但不起作用，還有反效果，因?yàn)槲覀円呀?jīng)不是在做投資而是在投機(jī)，也不是過(guò)去意義上的炒股而更接近于炒期貨。兩者的錯(cuò)位令很多高富帥的中產(chǎn)階級(jí)一頭霧水就被屠殺一空。

資金杠桿如何產(chǎn)生危害?在接觸了一批悲劇股民后發(fā)現(xiàn)，使用杠桿的爆倉(cāng)者在這幾個(gè)方面出現(xiàn)了問(wèn)題：

首先，心理扭曲。做過(guò)十幾年的商品期貨與股指期貨之后才慢慢體會(huì)到，金融杠桿的殺傷力遠(yuǎn)超過(guò)想象，一旦出現(xiàn)不利情況，我們對(duì)杠桿造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及心理挫傷幾乎永遠(yuǎn)是估計(jì)不足的。杠桿對(duì)我們心理會(huì)有極強(qiáng)的影響，順的時(shí)候影響弱而逆的時(shí)候影響會(huì)強(qiáng)幾倍，直接令到你的交易行為變形，甚至完全不知所措。就算你明顯看出是中級(jí)調(diào)整無(wú)礙牛市，但加了杠桿，你是守也不對(duì)出也不對(duì)，不出怕爆倉(cāng)，出了怕被洗。這時(shí)怎么操作基本上都是錯(cuò)的。

其次，決策重心改變。如果你一旦使用杠桿，就必須按照期貨思維來(lái)操作。也就是說(shuō)決定你進(jìn)出的第一標(biāo)準(zhǔn)通常不再是投資標(biāo)的，而是你的賬戶安全。你賺錢的時(shí)候可以用漲跌得失來(lái)做評(píng)價(jià)依據(jù)，而一旦方向不利，必須建立止損的概念，而止損的決策標(biāo)準(zhǔn)是賬戶的安全底線，比如說(shuō)最大承受虧損20%，一旦觸發(fā)就必須壯士斷腕，與后面是否漲跌沒(méi)有一毛錢關(guān)系。這是兩套不同的決策體系。這樣做會(huì)不會(huì)出現(xiàn)止損完了就市場(chǎng)反彈，自己被騙下車?老實(shí)說(shuō)經(jīng)常會(huì)。但做過(guò)期貨的人都知道，你仍然必須這樣做。所以，目前股市上出現(xiàn)配資以及分級(jí)產(chǎn)品時(shí)，還用過(guò)去單邊市、無(wú)杠桿時(shí)代的炒股的心態(tài)與持有策略來(lái)操作，基本上注定必死無(wú)疑。

其三，交易周期改變。價(jià)值投資的重點(diǎn)是買入持有，即使市場(chǎng)波動(dòng)，相信價(jià)格會(huì)回歸價(jià)值，時(shí)間會(huì)轉(zhuǎn)換成空間。通常是長(zhǎng)線操作，基本穩(wěn)贏，比如巴菲特購(gòu)入可口可樂(lè)、華盛頓郵報(bào)等，都持有十幾二十年，累積數(shù)十倍收益。當(dāng)你一旦使用杠桿，性質(zhì)就完全變了，時(shí)間不站在你這一邊了，因?yàn)楦軛U的作用，讓你隨時(shí)可能因?yàn)槎唐诓▌?dòng)而被市場(chǎng)熔斷，也就是說(shuō)，你的時(shí)間要素被杠桿吃掉了，這時(shí)你根本談不上投資。也就是說(shuō)必須采用短線思維。

其四，分析手段改變。在價(jià)值投資模式下，可以只重內(nèi)在價(jià)值與股價(jià)之差，而杠桿作用下的投機(jī)交易則主要應(yīng)付短期波動(dòng)，而短期價(jià)值對(duì)股價(jià)的影響力經(jīng)?？梢院雎?，更多是市場(chǎng)的噪音在起作用，如突發(fā)的政策、外盤的影響等等，所以正常投資操作偏重于基本分析;但有了杠桿之后，必須更加側(cè)重于技術(shù)分析，假定各種因素都含攝在技術(shù)圖形當(dāng)中，順勢(shì)而為，避免被小波動(dòng)洗爆。

總而言之，單純從市場(chǎng)操作的角度來(lái)看，金融杠桿正是致命殺手；但從投資者自身角度來(lái)反思，卻是因?yàn)閷?duì)金融杠桿的無(wú)知，盲目過(guò)度使用杠桿，造成觀念手法與現(xiàn)實(shí)盤面錯(cuò)位，才導(dǎo)致這么多快速爆倉(cāng)。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）