2月4日蘇州設(shè)計(jì)新股上市定位分析

2016年2月4日，蘇州設(shè)計(jì)研究院股份有限公司人民幣普通股股票將在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“蘇州設(shè)計(jì)”,證券代碼為“300500”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為60,000,000股，其中首次公開發(fā)行的15,000,000股股票自上市之日起開始上市交易。

公司簡介

蘇州設(shè)計(jì)是一家建筑工程設(shè) 計(jì)咨詢服務(wù)公司，主要業(yè)務(wù)包括公共建筑設(shè)計(jì)、居住建筑設(shè)計(jì)、工業(yè)與研發(fā)建筑設(shè)計(jì)、園林景觀設(shè)計(jì)等。蘇州設(shè)計(jì)前身為蘇州市建筑設(shè)計(jì)研究院，2002年改制以 前隸屬于蘇州市政府。蘇州設(shè)計(jì)此次擬公開發(fā)行股份不超過1500萬股，募集資金1.73億元。其中6439萬元用于設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目；6631萬元用 于綠色建筑設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；2223萬元用于軌道交通綜合體設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目；其余1979萬元用于云管理信息化平臺建設(shè)項(xiàng)目。

目 前公司匯聚了600余名優(yōu)秀建筑師、工程師、規(guī)劃師、咨詢師、管理顧問等人才，其中，享受國務(wù)院政府特殊津貼專家2人、省突出貢獻(xiàn)的中青年專家1人，江蘇 省“333工程”人才11人、江蘇省抗震審查專家3人。教授級高級建筑師、教授級高級工程師30余人，高級建筑師、高級工程師70余人，國家一級注冊建筑 師、工程師100余人。

近十年來，公司囊獲多個(gè)國家金獎(jiǎng)，200多項(xiàng)省部級以上獎(jiǎng)項(xiàng)。2011年成為我省建筑設(shè)計(jì)行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)，同年，省級工程技術(shù)研究中心——江蘇省綠色工程技術(shù)研究中心落戶我公司。2012年入選當(dāng)代中國建筑設(shè)計(jì)百家名院。

上市首日定位預(yù)測

海通證券：34.85-39.83元

華泰證券：46.8-54.6元

蘇州設(shè)計(jì):建筑設(shè)計(jì)服務(wù)商,區(qū)域擴(kuò)張助力加速成長

蘇州設(shè)計(jì):專業(yè)建筑設(shè)計(jì)服務(wù)商。蘇州設(shè)計(jì)以建筑設(shè)計(jì)為核心業(yè)務(wù),2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33802.92萬元、凈利潤5416.20萬元,分別同比增長18.60%和-2.17。發(fā)行完成后,賽德投資持股比例為49.67%,戴雅萍等87名自然人股東持股比例為25.33%;公司實(shí)際控制人為戴雅萍、查金榮等7名一致行動人。

建 筑設(shè)計(jì)市場規(guī)模大,行業(yè)集中度低。我國建筑設(shè)計(jì)行業(yè)營業(yè)收入由2006年的461.75億元增長至2012年的1676.70億元,年平均增速達(dá) 43.85%。國內(nèi)建筑設(shè)計(jì)等工程技術(shù)服務(wù)業(yè)集中度較低,行業(yè)內(nèi)建筑設(shè)計(jì)單位市場份額均不高,行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)能夠主導(dǎo)國內(nèi)市場格局的規(guī)?；髽I(yè);中國工程 設(shè)計(jì)企業(yè)60強(qiáng)市場集中度從28%下降到19.8%;勘察設(shè)計(jì)單位數(shù)量的明顯增加,加劇行業(yè)整體競爭的程度。

蘇州設(shè)計(jì)以建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主, 注重技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新。建筑設(shè)計(jì)收入是公司營業(yè)收入的主要來源。公司長期注重研發(fā)投入,先后成立多個(gè)技術(shù)研發(fā)平臺,并且公司正在進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的研發(fā);公司已 完成多個(gè)綠色節(jié)能建筑項(xiàng)目,在在建筑節(jié)能、低碳綠色建筑特別是既有建筑的生態(tài)改造方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

公司未來發(fā)展。以建筑設(shè)計(jì)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級為契機(jī),加大研發(fā)投入、以技術(shù)創(chuàng)新推動服務(wù)升級,拓展和完善服務(wù)種類,提升綜合競爭優(yōu)勢,包括在江蘇重要城市和外省城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、進(jìn)入與建筑設(shè)計(jì)相關(guān)的建筑工程技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域等。

盈 利預(yù)測與定價(jià):我們預(yù)測公司2015-2017年凈利潤分別為4700萬元、6300萬元和7500萬元,按發(fā)行后總股本6000萬股計(jì)算的2015、 2016、2017年EPS分別為1.04元、1.39元和1.67元。公司本次擬公開發(fā)行新股1500萬股,預(yù)計(jì)募集資金金額31365萬元,按照目前 的新股發(fā)行規(guī)則,公司此次發(fā)行采用直接定價(jià)方式,全部股份通過網(wǎng)上發(fā)行,不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售,本次發(fā)行價(jià)格為20.91元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資放緩風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)（興業(yè)證券）