滬市成交量不足高峰一成 熊市繼續(xù)成交量仍將萎縮

2月15日春節(jié)后開盤，股指一如市場意料中低開，但低開后的反彈也讓不少投資者重新抱有希望，不過盡管如此，上證指數(shù)1293億元的成交額已經(jīng)跌破高點的十分之一;但就本輪牛市主力中小盤所在的深圳成指，成交額依然有高峰的六分之一左右。滬市成交不足高峰一成，A股歷史上的地量可否借鑒？

熊市繼續(xù)成交量仍將萎縮

有市場人士認(rèn)為，一天的成交額不能說明什么問題，春節(jié)前后本來市場參與度就有所降低，這種成交狀況無法作準(zhǔn);以往熊市結(jié)束的時候，也很少在節(jié)日前后，這樣成交的參考價值并不大，熊市似乎還沒有結(jié)束，估計成交量會繼續(xù)萎縮。

從2015年6月開始的熊市以來，上證指數(shù)一度逼近“腰斬”的境地，曾經(jīng)萬眾期待突破2007年高位的6124點，已經(jīng)成為遙遠的夢想;不少市場人士認(rèn)為，這次熊市跟2007年10月到2008年10月的熊市有一定的可比性，而因為杠桿的運用，較8年前的狂熱到崩盤可能有過之而無不及。

市場經(jīng)歷了大半年的下跌走勢，從點位上看，因為成分股變更的復(fù)雜，似乎很難找到一些判斷會否見底的依據(jù);然而作為市場情緒的重要反映指標(biāo)——成交額，又能否給我們什么樣的啟示?從2007年的情況來看，到2008年底熊市結(jié)束之際，成交額會下跌到2007年5月頂峰時期不到十分之一的水平;就這次熊市推進而言，成交量的萎縮還沒有到這種程度。

2007年5月9日，上證指數(shù)成交額達到了2572億元，創(chuàng)下當(dāng)時的歷史新高;在“530”暴跌行情后，盡管上證指數(shù)節(jié)節(jié)上升了5個月達到6124點，但成交額已經(jīng)沒有再創(chuàng)新高;2008年8月14日，上證指數(shù)成交額跌破300億元，熊市結(jié)束前的9月9日，上證指數(shù)成交額不到225億元，不到2007年5月頂峰的十分之一。

以歷史為鑒，A股08年9月9號見地量之后仍出現(xiàn)較大幅度下行空間

2009年7月29日，經(jīng)歷過9個月的短暫牛市后，上證指數(shù)成交額3028億元，8月4日股指見頂3478點;之后開啟近四年的熊市，到熊市結(jié)束前的2012年11月20日，成交額縮量到333億元，只有頂峰時期的九分之一左右;2013年6月“錢荒”后，股指才正式見底。2001年5月21日，上證指數(shù)成交額216.7億元，6月14日見頂2245點;到2005年7月見底前后，成交額一度跌破40億元。

就市場的全民炒股瘋狂程度，以及牛市所持續(xù)時間來說來說，上述幾次牛熊轉(zhuǎn)換，更值得類比的似乎是2007年10月開始的熊市;類似2007年“530”事件，2015年1月19日，因為監(jiān)管層打壓券商融資融券業(yè)務(wù)，市場也引發(fā)了暴跌，之后也是維持了不到5個月的牛市最后瘋狂，跟2007年6月到10月也類似;見頂前的2015年6月8日，上證指數(shù)成交額達到13099億元。

到最新收盤的2月15日，上證指數(shù)成交額1293億元，已經(jīng)跌到高峰時期的十分之一以下;不過作為本輪牛市主力上漲中小盤股所在的深證成指，依然大約是高峰時期的六分之一。

深圳一位私募人士向第一財經(jīng)記者表示，春節(jié)前后不少資金無心戀戰(zhàn)，造成成交額下滑，目前這種一天的量能沒有太大參考價值，需要繼續(xù)觀察成交額的變化，熊市結(jié)束前一定會維持一段時間的低迷。就2007年的牛熊轉(zhuǎn)換來說，上證指數(shù)成交額在5月突破2500億元后，就沒有再創(chuàng)新高，這主要是因為5月底后印花稅大幅增加，壓制了投資者交易頻率，否則到2007年10月成交也應(yīng)該創(chuàng)新高。如果跟2015年的牛市類比，2015年1月19日因為監(jiān)管打壓杠桿大跌之前，成交額的高峰是2014年12月9日，上證指數(shù)成交7934億元，但“119”以后加杠桿的情況卻是繼續(xù)下去，這跟2007年也不同;真的要類比的話，再考慮去杠桿的因素，最終可能這次熊市成交額，會萎縮到2014年12月9日的十分之一左右，也就是上證指數(shù)萎縮到800億以下，兩市總額可能萎縮到1500億以下。