老同事給劉士余寫公開信 十大提問十六大建議一針見血

十六個建議

一、必須大力提高上市公司質(zhì)量

為什么中國股市發(fā)展至今，總是暴漲暴跌，解套一批，又套住一批，始終沒有一個令人滿意的穩(wěn)步上升的行情?關(guān)鍵就是上市公司的質(zhì)量太垃圾了。如果中國股市的上市公司一個個都是質(zhì)量過硬的優(yōu)秀公司，股市不可能暴跌。

這也是中國股市暴漲暴跌的最主要原因。

中國的上市公司說實在話，都是富不過二代的，因此上市以后基本就是下跌，像長虹最高70塊錢，清華紫光100塊錢、億安科技、中國船舶300元等等，解套根本沒戲了。

1995年我就指出，中國股市成功不在于雕蟲小技，成功在于上市公司。

2005年10月19日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)了中國證監(jiān)會《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》，可惜落實很不理想。

百年大計，質(zhì)量第一。這句耳熟能詳?shù)恼胬砦覀儾荒芡?。只有綱舉目張，各方通力合作，大力提高上市公司質(zhì)量，股市穩(wěn)步前進的基礎(chǔ)才能夯實，股民們最后才能獲取穩(wěn)定的收益。

但提高上市公司的質(zhì)量按理說不是證監(jiān)會一家的事，上市公司的質(zhì)量需要全社會來抓，特別是行業(yè)主管，證監(jiān)會應(yīng)該積極與管理層的各個部門同心協(xié)力、通力合作來治理。

二、業(yè)績下滑虧損不允許發(fā)股票高獎高罰

對業(yè)績下滑、虧損的公司采取不允許發(fā)股票的措施。還要加大處罰力度，高獎高罰。對連續(xù)質(zhì)量優(yōu)秀、連續(xù)分紅的上市公司就在融資政策上網(wǎng)開一面;對那些騙吃騙喝的上市公司，連股民咨詢電話都不接、回答股民問題敷衍了事的上市公司，加大處罰力度，把他們騙吃騙喝的錢“都給我吐出來”，罰沒回來的資金獎勵給優(yōu)秀的上市公司和補償給股民。

三、不能騙錢就一退了之：退市必須退錢

我一直反復(fù)強調(diào)：要善待虧損的上市公司，要本著“懲前毖后，治病救人”的原則，千方百計地挽救上市公司。

究竟是退市好，還是資產(chǎn)重組后恢復(fù)上市好?當(dāng)然是后者好。給公司一個發(fā)展時間和空間，就一定能更有作為，扭虧為盈。這是硬道理。從股民、上市公司、資產(chǎn)重組方面而言，選擇虧損的“殼資源”，扭虧為盈，終究比血本無歸要好得多。

如果虧損公司退市不退錢，上市公司更肆無忌憚了，反正我圈錢到手了，退市就退市吧，還不分紅，不受監(jiān)管了。所以退市還是中小股民倒霉。

對于退市的上市公司，一定要制定上市公司具體賠償股民的損失，不能一退了之。上市公司退市就要退錢，包括中介機構(gòu)都要退錢，不能圈錢后欺騙了股民就一退了之，否則，上市的公司就會繼續(xù)行騙，而中小股民沒有任何補償。

四、建立一個獨立董事資源庫

現(xiàn)在的獨立董事形同虛設(shè)，這些老領(lǐng)導(dǎo)、老校友、老關(guān)系戶擔(dān)任獨立董事，不獨立、不懂事，還拿著不菲的獨立董事津貼，增加上市公司負擔(dān)。證監(jiān)會應(yīng)該向社會公開納賢，建立一個獨立董事資源庫。資源庫的獨立董事人選必須通過自愿報名，公開選拔，選拔標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該向中小股民傾斜。

上市公司根據(jù)需要，在資源庫隨機選取擔(dān)任本公司的獨立董事。

上市公司的獨立董事必須有至少1名中小股東擔(dān)任，中小股東擔(dān)任獨立董事必須經(jīng)過公開選拔。

證監(jiān)會應(yīng)該建立一個獨立董事津貼庫。獨立董事的津貼由上市公司按規(guī)定的比例統(tǒng)一交到獨立董事津貼庫，根據(jù)獨立董事的“獨立懂事”的表現(xiàn)，由該津貼庫統(tǒng)一發(fā)放給獨立董事。以防止獨立董事拿人家的手短，不獨立，不懂事。

五、從定性、定量上改革完善新股發(fā)行辦法

1.從定性上改革完善：

第一，限制非重點行業(yè)發(fā)行股票。新股發(fā)行要考慮國計民生和老百姓急需的行業(yè)，要與時俱進，緊密貼近國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向、配套國家產(chǎn)業(yè)政策、具備廣闊發(fā)展前景的企業(yè)。

比如：新股發(fā)行要向三農(nóng)傾斜。

此外，國家需要大發(fā)展而且缺少資金的行業(yè)還有：住房、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、環(huán)保、交通等，還有新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等，所以要優(yōu)先考慮這些行業(yè)，可謂：好鋼用在刀刃上。把股市的錢用在這些國計民生和老百姓急需的行業(yè)上。

退一步講，就算是“圈錢”，股民也認了。因為這個“圈錢”用在國計民生和老百姓急需的行業(yè)上了，比給那些一夜暴富的上市公司的高管們強。

第二，限制無關(guān)緊要的企業(yè)上市創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板一定要為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”服務(wù)，要考慮真正有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新，又缺乏起步資金的微小企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板一定要體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的性質(zhì)。中國人很聰明，尤其是剛畢業(yè)的大學(xué)生、在農(nóng)村一線勞作的農(nóng)民企業(yè)家和社會各界的發(fā)明者，他們最缺乏的就是創(chuàng)業(yè)啟動資金。

現(xiàn)在中國每年的各種各樣的發(fā)明獎、國家科技進步獎、各省市的科技進步獎、申請批準(zhǔn)的專利創(chuàng)新的科技產(chǎn)品成千上萬，但是這些發(fā)明人和專利人苦于缺少資金，因而這些專利技術(shù)90%都沒有轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，而是躺在專利庫里睡大覺。創(chuàng)業(yè)板股市融資就是要大力支持這些發(fā)明創(chuàng)造科技專利的無資金起步的企業(yè)，而不是支持現(xiàn)在這樣的已經(jīng)具有贏利能力且無關(guān)緊要的公司，否則就不是創(chuàng)業(yè)板了。

2.從定量上改革完善：

第一，限制新股的發(fā)行價

新股發(fā)行就按照公司股票面值一元發(fā)行，溢價發(fā)行也不能超過一元面值的50%，這樣可以解決詢價哄抬發(fā)行價、溢價發(fā)行過高的圈錢行為。

干脆取消華而不實的新股發(fā)行詢價制度。

第二，按部就班限制新股發(fā)行的數(shù)量

要擯棄過去那種“饑一頓飽一頓”的發(fā)行新股的節(jié)奏，特別是不發(fā)則以，一發(fā)就是50多只。要不然就是停發(fā)新股半年甚至一年。新股發(fā)行成了調(diào)控股市的手段，這樣不利于股市融資，也不利于二級市場穩(wěn)步上升。

要按部就班限制發(fā)行數(shù)量，即：每周就發(fā)行2只股票，比如，規(guī)定每周一就是新股發(fā)行的日子，按部就班發(fā)行新股，提前透明告知了市場，減少股市波動。

規(guī)定每周一就是新股發(fā)行的日子，長期保持“周一”的發(fā)行慣例，這樣不會因為股市暴漲就多發(fā)新股打壓股市，也不會因為股市低迷就停止發(fā)行新股。這樣既不受股市漲跌的影響，也保持了股市的融資功能。

六、恢復(fù)新股上市不設(shè)漲跌停制度

過去新股上市當(dāng)天沒有漲跌停制度，現(xiàn)在新股上市就秒停、連續(xù)十幾個、甚至幾十個漲停的“標(biāo)配”現(xiàn)象，造成新股十幾天買賣冷凍的尷尬境地。

所以干脆順其自然，恢復(fù)新股上市當(dāng)天不設(shè)漲跌停制度，讓股價一步到位暴漲，增加當(dāng)天新股的流動性，然后讓新股進入自我調(diào)整修復(fù)的態(tài)勢。

七、實行退賠機制，設(shè)立新股發(fā)行風(fēng)險基金

為防止上市公司發(fā)行新股亂圈錢，應(yīng)該實行退賠機制，即：從新股募集資金中和上市公司高管人員年薪中提取一定比例的資金，設(shè)立新股發(fā)行風(fēng)險基金。如果上市公司上市5年以內(nèi)業(yè)績就變臉下滑，則用這筆基金對當(dāng)時申購或配售買入之后沒有賣出的股民予以補償。

證監(jiān)會還要加強處罰力度，對5年以內(nèi)業(yè)績就變臉的上市公司，對當(dāng)時擔(dān)任做假賬的中介機構(gòu)連帶追責(zé)處罰，要取消相關(guān)中介機構(gòu)、保薦人起碼10年的資格，高額罰款并退回中介費。

八、中小股民參與注冊制審核股票發(fā)行

常識告訴我們：一個公司的財務(wù)報表和數(shù)據(jù)，沒有3個月的仔細閱讀，是根本不可能下結(jié)論的，這里還不包括造假的數(shù)據(jù)。所以，發(fā)審委的委員們，一次性集中審核上百家公司的數(shù)據(jù)，別說他們了，就是世界上最先進的計算機也沒戲。

事實證明，一些公司已經(jīng)通過發(fā)審委審核擬發(fā)行股票，但正是中小股民發(fā)現(xiàn)了問題舉報后，才杜絕了問題公司發(fā)行股票。

可見，中小股民人才濟濟，其財務(wù)分析的能力絕對不亞于那些發(fā)審委的專家。

此外，中小股民和擬發(fā)行股票的公司沒有那么多千絲萬縷的潛規(guī)則聯(lián)系，其公正性更強。

因此，股票注冊發(fā)行審核委員會應(yīng)有中小股民代表參加審核，不僅首發(fā)新股，而且增發(fā)新股、配股、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行等融資，都應(yīng)該由中小股民參與注冊審核，給予中小股民用手投票的權(quán)力。讓中小股民把關(guān)新股發(fā)行質(zhì)量，是行之有效的、事半功倍的好辦法。

九、處罰一定要罰他傾家蕩產(chǎn)提高對舉報的獎勵

有關(guān)調(diào)查顯示：對于證券市場打假：打擊力度，僅有13.7%的股民認為打擊力度強，大部分股民認為打擊力度很弱。

2013年，肖鋼主席曾經(jīng)承認，2009-2012年，案件增幅年均14%，每年立案調(diào)查110件左右，能夠順利作出行政處罰的平均不超過60件，最終不了了之的超過一半。

為什么?就是違規(guī)成本太低，處罰太松，對股市的違法者，一定要罰他傾家蕩產(chǎn)，永遠不能進入證券市場?？凑l還敢違規(guī)?酒駕過去就很多，交管部門加大了處罰力度，現(xiàn)在酒駕的“高曉松們”明顯減少。

此外，就是提高對舉報的獎勵，目前，證監(jiān)會對舉報證券期貨違規(guī)行為最高獎勵30萬元，依我看，重賞之下必有勇夫，應(yīng)該獎勵舉報人最低為50萬元，最高獎勵為200萬元;或者按罰沒收入的30%給予獎勵，這樣才能形成積極的、全方位、無縫隙的全民監(jiān)督的“攝像頭”。

十、允許證監(jiān)會官員炒股給證監(jiān)會官員加工資

有一個笑話說：股市誰最有錢?當(dāng)然是證監(jiān)會官員了。為什么?因為不允許證監(jiān)會官員炒股。

不會踢足球怎么能當(dāng)足球教練呢?這是最起碼的道理?，F(xiàn)在證監(jiān)會官員不允許炒股，對一些股市基本知識就不知道，制定政策就脫離實際，熔斷機制就是最典型的例子。

讓證監(jiān)會官員炒股，有利于他們制定股市規(guī)則。但是要制定證監(jiān)會官員買賣股票的細則，比如公開買賣什么股票、買賣的數(shù)量、買賣的時間等，防止內(nèi)幕交易。

股民對證監(jiān)會的意見很大，實際上證監(jiān)會的工作人員非常辛苦，加班加點是常事。可是他們的待遇與工作量不匹配，還遭到不白之冤。

所以我認為應(yīng)該大幅度提高證監(jiān)會工作人員的待遇，這樣有利于吸引高質(zhì)量人才進入證監(jiān)會，激發(fā)證監(jiān)會在崗人員的積極性，安心工作，防止腐敗。

十一、盼望中央國務(wù)院和證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)來證券營業(yè)部

中國證監(jiān)會歷屆主席敢于到營業(yè)部與中小股民對話的就是郭樹清一個人，他任職不到2年，就先后到過山西、杭州、廣州、重慶、吉林、遼寧、江蘇、上海，走進營業(yè)部，直接聽取中小股民的建議。

可是其他證監(jiān)會主席就沒有來過證券部了解情況。

建議劉士余證監(jiān)會主席起碼一年到證券營業(yè)部調(diào)研兩次，并將這種接地氣的調(diào)研形成制度，長期貫徹下去。

我有點幻想的是：中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)常去農(nóng)村、工廠、學(xué)校、文化團體、軍隊、科研院所等地方調(diào)研，直接了解情況。每當(dāng)社會發(fā)生危機時，如爆炸，水災(zāi)，雪災(zāi)、煤礦事故，交通事故、地震等，都能看到中央領(lǐng)導(dǎo)人的身影。

但是至今，沒有一個中央、國務(wù)院的一把手和國家一級的領(lǐng)導(dǎo)來證券營業(yè)部看望為股市作出巨大貢獻的股民。

十二、建立中小股東權(quán)益保護協(xié)會

現(xiàn)在有上市公司協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會、基金協(xié)會等等，為什么就沒有中小股東權(quán)益保護協(xié)會?建議成立完全由中小股民民主選舉的、自治的中小股東權(quán)益保護協(xié)會，一方面配合管理層做好股市各個方面的工作，一方面增加中小股民的話語權(quán)，形成自我保護的另一個屏障。

十三、“摸著石頭過河”：新政策新規(guī)定最好先行試點

比如“新股上市2次暫停、新股發(fā)行的市值配售先交款還是后交款”等等，應(yīng)該先試試，省得后來朝令夕改很被動。

特別是2016年實行的熔斷機制最為典型，實行了短命的4天就被迫取消了，股市和股民損失慘重，證監(jiān)會也非常被動。如果事先在一個交易所或者一個板塊試試熔斷機制，再決定是否實施就會主動一些。

因此，以后不管什么政策、規(guī)定等等，應(yīng)該在小范圍試點，包括以后萬一要“實行T+0、漲跌停制度改進”等等，先行試點再去粗取精，再決定是否全面推行實施。

您過去在國家經(jīng)濟體制改革委員會工作過，經(jīng)濟體制改革的試點就是“摸著石頭過河”嘛。

提醒您：一定要警惕某些食洋不化、不炒股、不懂股市的所謂專家給您出餿點子，挖坑讓您跳，如：熔斷機制就是某些人挖坑讓肖鋼主席跳下去，結(jié)果肖鋼最后背黑鍋。所以您出臺新政策，一定要集思廣益，特別是聽聽長期在股市摸爬滾打的“老炮們”老股民的意見。

十四、堅決取消管理費旱澇保收的制度

基金管理費旱澇保收的制度，基民對此意見很大?；鸸芾碣M必須與基金業(yè)績掛鉤，應(yīng)該取消基金管理費旱澇保收的制度。

十五、堅決打擊媒體、黑嘴股評家的造謠行為

股市每一次暴跌，都與非法媒體、黑嘴股評家散布謠言有關(guān)系，輿論陣地，正規(guī)媒體不去占領(lǐng)，非法媒體就去占領(lǐng)，所以，正規(guī)的媒體一定要發(fā)揮強大的輿論力量，及時準(zhǔn)確地傳播股市信息，特別是在市場謠言初始階段，證監(jiān)會和滬深兩所的官方微博應(yīng)該在第一時間予以澄清。

當(dāng)然，官方主流媒體也要敢于實話實說，不能報喜不報憂，愛吹不挨批，對于股市的弊端要敢于站出來揭露批判，忠言逆耳利于行，這才是對股市、對股民負責(zé)的行為。

對于股市的謠言、傳言，中國證監(jiān)會要及時出面澄清。對媒體的“虛假唱多，虛假唱空”，都應(yīng)該堅決制止，不能只許虛假唱多，不允許實話實說的唱空。

比如黑嘴股評家怎么胡說八道大肆唱多“賣房子買股票、滬指沖高到1萬點、2萬點”，都不會有任何處罰。但是你要唱空說“滬指跌到2000點”，就會大難臨頭。2015年7月份，就不許唱空和做空，但是股市按照客觀規(guī)律繼續(xù)下跌，“不許唱空和做空”的作法，實際上是害了股民。

2015年9月1日，施行“史上最嚴(yán)”的新廣告法，其中對明星虛假廣告代言“處違法所得一倍以上二倍以下的罰款”。趙忠祥、侯耀華、李金斗因忽悠消費者而首先中槍。

所以中國證監(jiān)會必須規(guī)定，媒體、股評家不準(zhǔn)用煽動性語言進行股評，如“賣房子買股票、中國股市黃金10年漲幾萬點”等。否則予以重罰并永久不得在媒體上進行股評。

對那些利用股評坐莊、拉抬打壓操縱股價等違法違規(guī)行為，更要堅決予以打擊、重罰，判刑。

中國證券業(yè)協(xié)會應(yīng)該每季度，每半年、每一年發(fā)布“證券分析師股評質(zhì)量測評”，對每一個機構(gòu)和證券分析師的股評質(zhì)量予以排名并公之于眾。對屢次分析錯誤達到3次以上的，實行末位淘汰制，取消證券咨詢機構(gòu)和證券分析師的資格和證書，5年以內(nèi)不得進行證券分析。

對那些吹噓自己一夜暴富的股評家、私募基金操盤手或者某散戶編故事欺騙股民的，滬深兩所要查查他的交割單，是不是真的炒股獲利了?滬深兩所的電腦主機幾分鐘查詢就一目了然了，然后予以揭露他的欺騙行為，防止股民上當(dāng)受騙。對編故事忽悠的騙子，一定要重罰。

媒體在刊登這些炒股“暴富事跡”的，一定要核實，不能道聽途說，或者給了版面費就刊登。因為媒體肩負引導(dǎo)責(zé)任的。如果媒體不核實就刊登，也要連帶負有責(zé)任，猶如未經(jīng)核實就刊登“股民自殺”謠言一樣，要予以重罰。

廣電總局曾經(jīng)下發(fā)了《關(guān)于切實加強廣播電視證券節(jié)目管理的通知》。證券法、中國證監(jiān)會也有類似的的規(guī)定。

但是總體看，打擊黑嘴股評落實得不理想，與中小股民要求的差距很大，建議成立一個專門監(jiān)管股評家的“股評警察”，由中小股民擔(dān)任，隨時舉報黑嘴股評，舉報獎金為10萬元到100萬元不等，重賞之下必有勇夫，讓黑嘴股評無處藏身。

十六、改革漲跌停制度

本著獎優(yōu)罰劣的原則，增加業(yè)績優(yōu)良股票流動性，限制虧損股的流動性，改革目前的漲跌停和買賣制度，其如下：

1.績優(yōu)股股票的漲幅擴大至30%，跌幅縮小到5%;虧損股股票的漲幅為5%，跌幅擴大至30%;

2.買股票取消所有傭金等等費用，即費用為零;賣股票則加倍征收傭金費、印花稅等等;

3.買股票不受任何限制，賣出股票不允許全部賣出，一天一次只允許賣出持倉股票額度的30%。

具體的漲跌停幅度、加倍征收傭金費和印花稅、賣出股票額度的限制等數(shù)值，是我的初步設(shè)想，管理層可以根據(jù)情況，斟酌制定更客觀的數(shù)值。

今天我作為您過去的同事，建愚言若干，僅供參考。（來源：第一財經(jīng)日報）