公募談“金”：短期避免盲目追高 白銀或超過黃金

2016年在全球幾乎一片慘綠的背景下，黃金一枝獨(dú)秀笑傲市場(chǎng)，漲幅已經(jīng)逼近20%，艷羨眾人。究竟要不要追漲？如何布局為宜？中國基金報(bào)記者采訪了4位對(duì)黃金走勢(shì)有研究的基金投研人士，讓他們來談?wù)剬?duì)金價(jià)的看法。

總體來看，這些投研人士認(rèn)為金價(jià)短期或繼續(xù)盤整整理，繼續(xù)上揚(yáng)，短期不要盲目追高，投資黃金最好的方式仍是黃金基金、定投最適合。

諾安基金宋青：金價(jià)已形成反轉(zhuǎn)

諾安基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青表示，黃金的價(jià)格已經(jīng)形成反轉(zhuǎn)，未來黃金經(jīng)過盤整，將繼續(xù)進(jìn)一步上揚(yáng)。

宋青認(rèn)為，金價(jià)上漲，主要是源自于全球央行放水以刺激經(jīng)濟(jì)，但放水效果越來越受到投資者的質(zhì)疑；各大類資產(chǎn)價(jià)格在刺激計(jì)劃的支撐下過去幾年已經(jīng)漲無可漲，繼續(xù)上漲的空間非常有限，投資者開始尋求更好的風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)喜好降低；另外隨著美國的經(jīng)濟(jì)率先于其他市場(chǎng)復(fù)蘇，加息的預(yù)期非常強(qiáng)烈，但是去年底的初次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)聲明及今年初的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)，加上全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，迅速改變了市場(chǎng)對(duì)于加息步伐節(jié)奏的預(yù)期，從普遍認(rèn)為的全年加息4次，改為年底僅加息一次甚至不加。以及歐洲央行和日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)的負(fù)利率，去掉了影響資金進(jìn)入黃金資產(chǎn)的一大不利因素；從而吸引資金快速流入黃金市場(chǎng)，投資需求短時(shí)間的迅速增加，推動(dòng)黃金價(jià)格在一個(gè)投資者參與不充分的市場(chǎng)發(fā)生暴漲。

“今年頭兩個(gè)月流入黃金的資金量已經(jīng)超過過去一年半的減持量，側(cè)面反映出資金迅速流入黃金，推動(dòng)投資需求的復(fù)蘇?！彼吻嗾f。

宋青認(rèn)為，近日歐洲央行的再次量化寬松和降低利率，更是給資金的流入添了一把火。過去幾年，以中國、俄羅斯、哈薩克斯坦等國為首的央行持續(xù)增持黃金，調(diào)整美元資產(chǎn)的儲(chǔ)備份額，中國央行自去年夏天開始逐月公布黃金儲(chǔ)備的數(shù)量，給黃金價(jià)格提供了有力的支撐。當(dāng)然未來美元的加息進(jìn)程仍然會(huì)對(duì)黃金的價(jià)格產(chǎn)生影響，并發(fā)生變化，但是市場(chǎng)情緒的變化和對(duì)于長(zhǎng)期低利率、低收益率的預(yù)期會(huì)吸引越來越多的資金流入黃金，因此，預(yù)期黃金在調(diào)整消化近期的快速漲幅后，仍有進(jìn)一步上揚(yáng)的空間。

宋青建議投資者可以通過基金在投資組合中配置或增持黃金，采取定投方式分步驟進(jìn)行。可以根據(jù)投資者自己的需求和對(duì)人民幣匯率后市的判斷來選擇適合自己的品種。

博時(shí)基金王祥：短期避免盲目追高

博時(shí)基金指數(shù)投資部王祥則直言，今年以來的黃金市場(chǎng)相較于其他資產(chǎn)出現(xiàn)了極為亮眼的表現(xiàn)，截至3月10日，國際金價(jià)較去年末的升幅已經(jīng)接近20%。1月份金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)的資金避險(xiǎn)流動(dòng)是推升金價(jià)的主要因素，然而2月中下旬開始，以歐美股市及原油為代表的大宗商品市場(chǎng)都明顯反彈，黃金價(jià)格在避險(xiǎn)情緒減弱的情況下不跌反漲，證明了近期驅(qū)動(dòng)金價(jià)的主要邏輯因子已經(jīng)發(fā)生變化。

王祥指出，目前的美國期貨市場(chǎng)所反映的3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息概率已經(jīng)驟降為3.9%，黃金的金融屬性在短期得以凸顯，同時(shí)全球最大黃金ETF——SPDR在2月份的流入金額呈加速狀態(tài)，顯示出黃金市場(chǎng)正受到越來越多資金的關(guān)注。

但需要注意的是，隨著3月16日FED議息會(huì)議的過去，4月底及6月份的加息判斷當(dāng)前仍處分化狀態(tài)，且大宗商品之王原油價(jià)格已經(jīng)接近40美元的短期反彈目標(biāo)，后續(xù)商品市場(chǎng)或迎來較大波動(dòng)。

基于此，王祥認(rèn)為，促使黃金價(jià)格走升的避險(xiǎn)及金融因子都有可能再次發(fā)生變化，建議當(dāng)前價(jià)格下黃金投資人可持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，避免盲目追高，等待黃金價(jià)格邏輯的再次清晰。就全年角度來講，他也認(rèn)為，今年各主要經(jīng)濟(jì)體的政策調(diào)整仍充滿不確定性，將使金融市場(chǎng)波動(dòng)難平。包括中東及朝韓在內(nèi)的地緣政治事件也將繼續(xù)貫穿全年，黃金作為一種資產(chǎn)配置工具仍具有較為明顯的吸引力。

海富通李佐祎：黃金或呈階段性機(jī)會(huì)

海富通基金投資經(jīng)理李佐祎表示，黃金是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)品種，實(shí)物黃金不產(chǎn)生現(xiàn)金流，只是會(huì)有本身價(jià)格的波動(dòng)。如果像今年2月份一樣，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)有所擔(dān)憂的話，金價(jià)會(huì)有突出表現(xiàn)。

李佐祎認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)和金融體系沒有較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，避險(xiǎn)功能并非必要。出于對(duì)全球幾大主要經(jīng)濟(jì)體的信心，并不非?？春命S金此后的走勢(shì)，但是在美元調(diào)整期，黃金將有階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。近期金銀比處在歷史高位，如果相信均值回歸，在貴金屬投資領(lǐng)域里白銀的機(jī)會(huì)可能更大一些。

投資方式上，他認(rèn)為，投資相關(guān)基金，較實(shí)物黃金等傳統(tǒng)方式更為便利，流動(dòng)性也更強(qiáng)。

融通基金：白銀或超過黃金

融通基金投研人士表示，黃金的價(jià)格本質(zhì)是要看美元和其他貨幣的相對(duì)幣值，目前雖然美元加息的預(yù)期升溫，但歐洲、日本都走在繼續(xù)寬松的道路上，中國穩(wěn)增長(zhǎng)的力度加大，貨幣政策也會(huì)中性偏松，所以在大多數(shù)貨幣貶值的預(yù)期下，黃金的上漲趨勢(shì)將延續(xù)。

不過要注意的是，全年來看，美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息的概率很大，屆時(shí)黃金可能面臨一定的回調(diào)。另外，隨著金銀比到達(dá)高位，后期工業(yè)屬性更強(qiáng)的白銀漲幅可能會(huì)超過黃金。

因此，融通基金認(rèn)為，個(gè)人投資者對(duì)流動(dòng)性要求高的，可投資黃金股票或黃金ETF，風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的可以嘗試黃金期貨，而風(fēng)向偏好較低的可以購買實(shí)物黃金或紙黃金。

（來源：中國證券網(wǎng)）