華潤傅育寧投萬科地鐵反對票 三個(gè)角度分析發(fā)難原因

萬萬沒想到，華潤的股東代表選擇在臨時(shí)股東會(huì)投票日結(jié)束后一小時(shí)主動(dòng)爆料，萬科沒有合規(guī)披露與深圳地鐵的戰(zhàn)略合作，有程序瑕疵，從而再度引爆全國。

3月19日下午，傅先生又說了四句話：

1、萬科做的不錯(cuò)，管理團(tuán)隊(duì)也很專業(yè)，我們一直支持萬科發(fā)展。

2、17日的萬科臨時(shí)股東會(huì)后，我們的股東代表向媒體披露的事實(shí)，這些股東代表說的是事實(shí)。

3、華潤支持萬科發(fā)展，同時(shí)也高度關(guān)注良好的公司治理制度。

4、如此重大的事情在11日的董事會(huì)議上只字未提，第二天就簽訂了一個(gè)又是股權(quán)對價(jià)，又是交易資產(chǎn)的規(guī)模，又是支付方式的備忘錄，這合適么？

然后，傅先生格外強(qiáng)調(diào)，“外界誤解很多，要準(zhǔn)確地表達(dá)我的意思?！?

傅育寧想表達(dá)的四點(diǎn)意思很清晰，想必所有的利益攸關(guān)方都看到了。這意味著萬寶之戰(zhàn)進(jìn)入2.0續(xù)集，領(lǐng)銜主角從寶能變成了華潤與深地鐵。

續(xù)集的主要?jiǎng)∏榇缶V可以歸納為：本來好好的，萬科正在朝著5000億元銷售大關(guān)、利潤規(guī)模奔著500億元前進(jìn)，結(jié)果，一個(gè)姚姓野蠻人闖進(jìn)瓷器店，幾個(gè)月下來，一個(gè)相當(dāng)和睦、互相欣賞的董事會(huì)變成了一個(gè)混戰(zhàn)在即、各懷心思的董事會(huì)。

萬科后院起火了？華潤反水了？華潤聯(lián)手寶能了？華潤與安邦是合作了，還是把兩家的戰(zhàn)場從招商銀行轉(zhuǎn)移到了萬科？華潤為何看不上深圳地鐵？

春節(jié)之后的2月底，寶能的姚先生跑過去與傅育寧見面，雙方談了一個(gè)多小時(shí)，談了啥不清楚，但是這個(gè)見面的消息卻意外泄露出來。

誰干的？

這種私下拜訪是很敏感低調(diào)的事情，不是寶能方面就是華潤方面。當(dāng)然，一勺言覺得，華潤方面主動(dòng)透露可能性更大。

一勺言的總體感覺是，華潤不滿是真，程序質(zhì)疑是假。因?yàn)椋谌f科最近的一份聲明中，其實(shí)已經(jīng)提到，春節(jié)前萬科管理層拜會(huì)了華潤，提到了深地鐵參與重組一事。大致明白了方案后，華潤的傅育寧明確表態(tài)不滿意。但是，不滿意歸不滿意，萬科依然在3月17日披露了與深圳地鐵的戰(zhàn)略合作備忘。

作為主要股東，華潤的傅育寧先生感到失分丟面，感到有必要透過媒體公開表態(tài)，反對萬科順利買到開往春天的地鐵票，這都非常容易理解。

但是，除了這些細(xì)枝末節(jié)的花絮之外，你知道傅育寧為何這么快把不滿公之于眾么？

一勺言給你提供三個(gè)思考緯度。絕對原創(chuàng)，當(dāng)然說的對不對，評價(jià)在你。

一、傅育寧的身份與他被忽略掉的信號

關(guān)于傅育寧的身份至少有如下幾個(gè)：香港通，學(xué)者型商人，老招商，華潤新帥，救火隊(duì)長。

《南華早報(bào)》曾披露，傅過往的職業(yè)生涯與香港、航運(yùn)兩個(gè)關(guān)鍵詞有關(guān)。

2000年至2003年，香港港口及航運(yùn)局成員。2011年至2013年，香港港口發(fā)展局成員。2013年1月17日，香港行政長官梁振英任命傅育寧為經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會(huì)成員，為期2年。

上面這些顯赫的經(jīng)歷，都證明傅育寧是一個(gè)很有經(jīng)驗(yàn)、值得信賴的財(cái)經(jīng)人才，也是他被稱為“香港通”的主要依據(jù)。

他還是一個(gè)老招商人。在出任華潤董事長之前，傅在招商局集團(tuán)工作了18年時(shí)間，擔(dān)任董事長達(dá)4年，同時(shí)兼任招商銀行的董事長與招商國際的董事長，以及招商蛇口的掌門人。

傅被挑中以“救火隊(duì)長”領(lǐng)導(dǎo)華潤，有分析認(rèn)為華潤與招商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)類似，都是多元化企業(yè)，兩個(gè)集團(tuán)都在香港擁有重要資產(chǎn)，比如，華潤在香港有5個(gè)上市公司，而招商的經(jīng)營總部就位于香港。

但是，上面這些都是顯赫的官方身份，傅還有一些兼職身份。這些兼職身份，也賦予傅育寧更為不一樣的財(cái)經(jīng)視野。

資料顯示，他曾擔(dān)任新加坡最大的上市房企嘉德置地的獨(dú)立董事，也曾經(jīng)是香港最大的貿(mào)易公司利豐的獨(dú)立董事。

招商系與華潤系中，房地產(chǎn)都是支柱性資產(chǎn)，重要性不言而喻。但是，在寧高寧、宋林供職華潤的近30年時(shí)間里，華潤的地產(chǎn)板塊在母公司的孵化機(jī)制支持下，步步提升，位列行業(yè)TOP10。

但是其規(guī)模地位無法與萬科的規(guī)模相比。在失去2000年的第一次合并機(jī)會(huì)后，萬科與華潤從此各走各路，萬科的快速規(guī)模化，讓華潤投進(jìn)來的資金獲得了百倍受益。

但是，萬科與華潤的良好合作歷經(jīng)寧高寧、宋林時(shí)代，后二者滿足于安安靜靜做個(gè)財(cái)務(wù)投資者。

然而，傅育寧是以“救火隊(duì)長”角色出現(xiàn)在華潤的，他在嘉德置地董事會(huì)里的獨(dú)董經(jīng)歷，以及香港商界的從業(yè)歷程，也提供了足夠的時(shí)間與余地，讓他不是一個(gè)地產(chǎn)生意的陌生人。

相反，中國地產(chǎn)行業(yè)無論在土地開發(fā)模式，還是在融資模式上，都受到了香港與新加坡這兩個(gè)彈丸之地的深刻影響。如果說，傅育寧對地產(chǎn)業(yè)懷有高度的認(rèn)知，以及更強(qiáng)烈的野心，一勺言一定不會(huì)感到奇怪。

如果說傅育寧過往的職業(yè)生涯提供了改弦易轍的能力儲備，那么，2014年4月以來的新工作則為他提供了更充沛的彈藥。

他是一個(gè)空降的掌門人，改變是他的天然使命。在對待萬科這個(gè)資產(chǎn)包時(shí)，他沒有“只能接受現(xiàn)狀、只能為往事背書”的歷史包袱，對萬科與華潤長達(dá)15年備受稱譽(yù)的無性蜜月婚姻，更沒有驚天地泣鬼神的歷史情結(jié)。

因此，如果他愿意打破現(xiàn)狀，他完全具有打破現(xiàn)狀的彈藥儲備。寶能系與萬科管理層的對峙，讓華潤走上臺前；萬科管理層引入深圳地鐵，則讓華潤在危機(jī)感之下找到了打破現(xiàn)狀最有利的引爆點(diǎn)。

一勺言還想提醒諸位粉絲，不要光看到地產(chǎn)領(lǐng)域，更需要擦亮眼睛，豎起耳朵。

事實(shí)上，就在傅育寧剛剛履新華潤掌門人僅僅7個(gè)月后，他就做出了一個(gè)驚人的、卻并未引起足夠重視的大動(dòng)作：讓華潤三九與雙鶴藥業(yè)的整合迅速擱淺。

他后來是這樣解釋自己的決定的：“華潤三九、雙鶴是我來了以后停掉不做的。我認(rèn)為中藥制造和西藥制造相通性不強(qiáng)，整合在一起實(shí)際作用不大。生產(chǎn)設(shè)備不一樣，營銷渠道與監(jiān)管都不一樣，整合起來沒有意義?！?

然后，在今年的兩會(huì)上，他說了下面一段更加不被外界注意的話，他講了自己對華潤集團(tuán)整合邏輯的理解。

很多信息的線索暗藏其中：

“未來，華潤旗下業(yè)務(wù)的整合，未必是和集團(tuán)內(nèi)部的整合，和外部市場整合的機(jī)會(huì)還是有的?！?

你們聽到了么？

那么，此時(shí)此刻，有誰還會(huì)覺得，一個(gè)職業(yè)生涯主要在航運(yùn)與金融業(yè)建功立業(yè)的央企掌門人，沒有資格對他可能并不熟悉的醫(yī)藥業(yè)務(wù)作出重大決策呢？！

那么，從今開始，萬科管理層，將不得不面對一個(gè)更有力量、更有野心、而自己可能遠(yuǎn)不熟悉的華潤當(dāng)家人。

二、萬科之于華潤的意義歷史變遷

2000年，王石第一次把華潤引入萬科董事會(huì)，這是王石職業(yè)生涯中最具遠(yuǎn)見與胸懷的一個(gè)大事，以后它無數(shù)次地出現(xiàn)在王石的回憶錄與財(cái)經(jīng)作家、媒體記者的稿件中。

大家需要注意一個(gè)事實(shí)。當(dāng)時(shí)的萬科銷售業(yè)績不足40億元，華潤自身的地產(chǎn)業(yè)務(wù)更加微不足道。雙方的聯(lián)姻，發(fā)生在這樣一個(gè)數(shù)字背景下，雖然有多重方案，但是華潤最終選擇了結(jié)婚但不上床。

無性婚姻成為萬科成長的催化劑。今日的萬科已經(jīng)輕松展望3000億元規(guī)模、200億元凈利潤與3000億元市值。相比于15年前，今日的萬科-華潤婚姻是進(jìn)入哈佛商業(yè)評論的經(jīng)典案例，而15年前的那個(gè)婚姻，就看起來像是一個(gè)過家家游戲。

眾所周知，兩個(gè)婚姻其實(shí)是同一個(gè)婚姻，只是時(shí)間不同，它帶給各方看客的感受也極不相同。

一勺言覺得，傅育寧先生很可能就是這么看待的。他覺得，萬科已經(jīng)成長為一個(gè)大生意，既然是一個(gè)大生意，就有必要認(rèn)真對待這筆生意，不能過家家。

給大家看一些數(shù)據(jù)。

2004年，萬科才頭一個(gè)邁入百億元俱樂部；2010年，萬科邁入千億俱樂部；2016年，萬科可能是頭一個(gè)邁入3000億元俱樂部的地產(chǎn)巨頭。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，傅育寧的老東家招商局集團(tuán)，2015年，其利潤總額達(dá)到483億元（不含招商銀行與中國外運(yùn)長航）。

也就是說，萬科一家的凈利潤已經(jīng)占到了招商局集團(tuán)利潤規(guī)模的接近一半。到了這種地步，沒有哪一個(gè)掌門人愿意輕松讓出自己在萬科董事會(huì)里的寶貴坐席。

再給大家看一個(gè)案例。當(dāng)遇到意圖不明的外敵入侵時(shí)，招商局集團(tuán)就是這么做的。

2016年二月最后一天，招商銀行公告說，招商局集團(tuán)以30.06%的權(quán)益成為公司的實(shí)際控制人。因?yàn)?，在去年年底的最后兩天，國資委批準(zhǔn)中國外運(yùn)長航集團(tuán)整體并入招商局集團(tuán)，成為后者的全資子公司，由于前者在招商銀行擁有0.09%的權(quán)益，合并后，招商局集團(tuán)就邁過30%的邀約收購線，成為招商銀行歷史上的第一個(gè)控股股東。

你可以說這是國資委央企重組的一個(gè)自然結(jié)果而已，但是，一勺言并不這么覺得。這可能只是招商局對抗安邦對招商銀行入侵的動(dòng)作之一。

在此之前，從2014年6月開始，安邦五次增持，以10.72%成為招商銀行的第二股東。作為反應(yīng)，招商局集團(tuán)2015年7月，在隨后的三個(gè)月時(shí)間里，連續(xù)增持，招商局持有招行股份從20.94%躍升至26.8%。

招商局集團(tuán)為什么要針鋒相對？一個(gè)數(shù)字可以說明一切。

2015年，招商銀行營業(yè)收入2014.62億元，凈利潤576.51億元。

招商銀行身上發(fā)生的事情，同樣也可以發(fā)生在藍(lán)籌股萬科身上，而且看起來進(jìn)攻的代價(jià)更低，而收益反而更大，為什么不呢？！

三、大錢與小錢。

傅育寧先生是懂政治的，也是懂經(jīng)濟(jì)的。作為央企掌門人，只有四個(gè)字才是鐵律：保值與增值。

保值是紅線底線，增值是晉升本錢。作為央企庫房看門人，傅先生這一次打算細(xì)細(xì)與萬科管理層算筆賬。

他投出的這張地鐵反對票，本可以有很多途徑通告萬科管理層，但是他選擇了最容易激起外界反響的那個(gè)方式：訴諸媒體。因?yàn)?，他就想讓聲音更大地傳播出去，就像幾個(gè)月前王石那樣做一樣。

一勺言認(rèn)為，華潤至少提供了三次給媒體爆料的機(jī)會(huì)。

第一次發(fā)生在寶能系與華潤的拜會(huì)之后，釋放信息，又刪除了，未引起足夠反響。

第二次發(fā)生在本月17日股東會(huì)后，爆料一財(cái)與21世紀(jì)。

第三次發(fā)生在本月19日，幾個(gè)小時(shí)之前，傅育寧以部級干部之尊、萬億資產(chǎn)央企掌門人的身份接受騰訊財(cái)經(jīng)專訪，卻只談了萬科一個(gè)事情。

這些都是有備而來的節(jié)奏。回到算細(xì)賬上，你覺得華潤為何要主動(dòng)透露那次與寶能系的密談呢？

一勺言認(rèn)為，其實(shí)，也許，密談本身比談話內(nèi)容更重要。

寶能的姚先生興沖沖過去了，但是，他也許發(fā)現(xiàn)，自己就是一個(gè)對話的道具而已。華潤也許只是需要通過與寶能的密談，向萬科管理層發(fā)出一個(gè)明確無誤的信號：我們對你們挑選的那個(gè)地鐵小伙伴不滿，我們可以談判，但是，你們必須做出讓步，滿足我們提出的條件，保障華潤的權(quán)益，否則．．．．．．

為傅先生點(diǎn)贊，請萬科管理層加油，為劇情升級感到激動(dòng)，因?yàn)?，作為看客，我們只是希望場面感可以再大一些。誰會(huì)拒絕看一場大片呢？

最后，再多談幾句對未來的直覺。

傅育寧在專訪中對萬科的支持應(yīng)該是發(fā)自內(nèi)心的吧，但是，他要在這趟開往春天的地鐵上秀一把肌肉，捍衛(wèi)下自己的正當(dāng)權(quán)益，其心其意志也是強(qiáng)烈的。

萬科卸任董秘譚華杰描繪的深圳地鐵與萬科下一個(gè)十年的化學(xué)反應(yīng)圖景，一勺言是真心相信的，但是，深圳地鐵注入的地產(chǎn)資產(chǎn)是否值這么多錢？萬科最后會(huì)用什么樣的支付方式來購買？寶能的股份會(huì)不會(huì)走大宗交易協(xié)商渠道退出？

這些美好的設(shè)想都會(huì)因?yàn)楦迪壬囊馔獗響B(tài)而重起波瀾。

萬科管理層有足夠的智慧與技術(shù)能力，去實(shí)現(xiàn)一個(gè)多贏的局面。很多人說，這是歷史上萬科管理層遇到的最艱難的時(shí)刻。一勺言反倒覺得，這是歷史提供給萬科管理層表現(xiàn)治理能力、自我證明的最好的時(shí)刻。

因?yàn)椋瑢ν跏袅炼?，人生能有幾個(gè)這樣的BigTime？

（來源：一勺君）