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小老板的財(cái)富春天到了! IPO門檻現(xiàn)三大變化

公司來源:中商情報(bào)網(wǎng)時(shí)間:2016年03月21日 09:19 編輯:中商情報(bào)網(wǎng)

小老板們的財(cái)富春天到了!

對一些小企業(yè)老板們而言,IPO上市絕對是一件高大上的事情,高企的IPO門檻讓不少中小企業(yè)望塵莫及。

不過,這一切正在發(fā)生變化。

3月18日發(fā)審會審核通過的創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)——北京萬集科技股份有限公司不僅2014年凈利潤下降75.8%,2015年上半年?duì)I業(yè)收入不足2000萬元、凈利潤也僅610.57萬元,而營業(yè)利潤、現(xiàn)金流量凈額更是雙雙為負(fù)。

在一位投行人士看來,從萬集科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,審核環(huán)節(jié)對于營業(yè)收入下降、利潤下滑、現(xiàn)金流緊張等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)注度正趨于弱化,這也意味著三個(gè)重要變化正在出現(xiàn)。

萬集科技首發(fā)過會釋放驚天信號

“利潤不多不用擔(dān)心,利潤下滑不用擔(dān)心,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅下降不用擔(dān)心,應(yīng)收賬款金額巨大或增幅太大也不用擔(dān)心,只要夠A股發(fā)行上市條件,就可以放心大膽奔赴A股市場!”這是周末一位投行人士在朋友圈發(fā)的一段承攬業(yè)務(wù)的帖子。

所發(fā)這個(gè)承攬業(yè)務(wù)帖子的背景,其實(shí)就是3月18日剛剛順利通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的萬集科技。

萬集科技創(chuàng)業(yè)板順利過會之所以引發(fā)市場廣泛關(guān)注,主要與該公司在候?qū)徠陂g發(fā)生的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化尤為相關(guān)。

首先,萬集科技2014年?duì)I業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤三項(xiàng)數(shù)據(jù),2014年較2013年均出現(xiàn)了大幅下滑,下滑幅度分別達(dá)到了84.61%、75.54%和75.80%。

其次,萬集科技披露的招股說明書摘要顯示,該公司現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)并不漂亮,尤其是2015年1-6月的數(shù)據(jù)尤為“刺眼”。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額四個(gè)數(shù)據(jù)中,三個(gè)數(shù)據(jù)均為負(fù)數(shù),僅籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正值。

而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額負(fù)值均高達(dá)12536.83萬元、211.51萬元和8815.94萬元。

“這個(gè)項(xiàng)目展示出來的情況的確值得關(guān)注,也給市場釋放出了一個(gè)驚天信號,這說明監(jiān)管部門對企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)注度趨于弱化,強(qiáng)化的是信息的真實(shí)充分披露?!币晃煌缎腥耸糠治稣f,從萬集科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,營業(yè)收入下降、利潤下滑、現(xiàn)金流緊張等因素在審核環(huán)節(jié)可能并不那么重要。

而查閱近期發(fā)審會通過的IPO項(xiàng)目,其實(shí)萬集科技案例并不是孤例:

浙江優(yōu)創(chuàng)材料科技股份有限公司IPO(首發(fā))2015年7月獲通過。招股書顯示,優(yōu)創(chuàng)材料2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7562.01萬元,較2013年下降31.54%;公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1394.90萬元,較2013年減少48.49%。

湖北振華化學(xué)股份有限公司今年2月獲通過。招股書顯示,該公司2015年1-6月公司凈利潤1634.74萬元,比2014年同期下降64%。

根據(jù)2014年發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法,現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板上市門檻為兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn):

第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是:最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元;

第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是:最近一年盈利,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元。

但來自投行人士的消息,在實(shí)際的執(zhí)業(yè)過程中,中介機(jī)構(gòu)為了項(xiàng)目的順利過會,防止企業(yè)經(jīng)營的波動,對上述指標(biāo)一般都有一定的提升。比如說,在篩選項(xiàng)目,內(nèi)部決定要不要立項(xiàng)時(shí),第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)所需的凈利潤都會提升到1500萬元或2000萬元;

標(biāo)準(zhǔn)二對中介機(jī)構(gòu)考驗(yàn)更大,因?yàn)楝F(xiàn)在IPO排隊(duì)都要兩三年,所謂的“最近一年”根本不符合實(shí)際,所以在實(shí)操中,投行一般都會要求項(xiàng)目最近三年都持續(xù)盈利。

“目前最主要的不確定性因素是排隊(duì)候?qū)彆r(shí)間,按照目前發(fā)行速度,現(xiàn)在提交IPO材料,估計(jì)至少24個(gè)月后才可能上會?!币晃槐K]代表人表示,據(jù)此上述創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)指標(biāo)都會對應(yīng)變成了:

一是最近四年連續(xù)盈利,最近四年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元;

二是最近三年盈利,最近三年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元。

這位投行人士稱,這也是為什么很多創(chuàng)業(yè)板候?qū)徠髽I(yè)等不及而撤材料到新三板掛牌的主要原因,尤其是一些行業(yè)周期性強(qiáng)的企業(yè),和一些受政策影響到的行業(yè)企業(yè)。

不過,根據(jù)這次萬集科技釋放出來的信息,多位投行人士都表示出極大的興趣,這意味著三個(gè)變化正在出現(xiàn):

一是我們不用過分擔(dān)心排隊(duì)企業(yè)利潤下滑、營收下降這些問題;

二是今后只要充分披露,財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足基本的IPO門檻條件,其他指標(biāo)下降、或負(fù)值都不是問題了;

三是上市審核心正向“強(qiáng)調(diào)信息披露,弱化財(cái)務(wù)指標(biāo);強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)盡責(zé),弱化主體資格實(shí)質(zhì)門檻”轉(zhuǎn)化。

眼下開心的除了辛苦奔波的投行人士,還有一大批中小企業(yè)老板,以前望塵莫及的IPO上市之夢,現(xiàn)在也可以開始想象了,這些小老板們的財(cái)富春天到了嗎?

(來源:券商中國)

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