揭秘IPO發(fā)審會(huì)現(xiàn)場：1間會(huì)議室1小時(shí)決定1家IPO企業(yè)的命運(yùn)

一間會(huì)議室，兩個(gè)發(fā)行人代表，兩個(gè)保薦代表人，兩個(gè)預(yù)審員，七個(gè)發(fā)審委員，一般而言，會(huì)在1個(gè)小時(shí)左右決定一家IPO企業(yè)的命運(yùn)。

盡管我們能從證監(jiān)會(huì)定期公布的發(fā)審委審核結(jié)果公告中，清楚知道IPO企業(yè)審核結(jié)果，及發(fā)審委會(huì)議對(duì)IPO企業(yè)提出詢問的主要問題，但是上圖這間會(huì)議室曾燃燒怎樣“激烈的戰(zhàn)火”，一定是外界猜想不到的。

上會(huì)前投行會(huì)模擬問答排練

發(fā)審會(huì)現(xiàn)場是什么樣子的？發(fā)審會(huì)又有哪些環(huán)節(jié)？針對(duì)這些問題，券商中國記者采訪了多位投行人士，還原發(fā)審會(huì)現(xiàn)場。

“沒有參加過發(fā)審會(huì)的，總覺得發(fā)審會(huì)很神秘，甚至還有點(diǎn)發(fā)憷。但進(jìn)去過得人都知道，其實(shí)并沒有想象中神秘?！蹦成鲜腥藤Y深保代透露，一般在上會(huì)前，保薦代表人都會(huì)提前列出重要可能性問題，進(jìn)行上會(huì)模擬問答排練，并作及時(shí)總結(jié)。當(dāng)然，參會(huì)人員熟讀招股說明書，由主筆人向參會(huì)人作詳細(xì)講解，這也是必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。

“提前演練，就如同高考前的模擬考試，讓參會(huì)人熟悉考場環(huán)境，熟悉考題重點(diǎn)范圍。”另一位某深圳券商投行人士表示，通常保薦代表人都有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，在上會(huì)前會(huì)提前準(zhǔn)備各類資料，如招股說明書、法律意見書、歷次審會(huì)反饋意見的回復(fù)報(bào)告等。而發(fā)行人只要按照此前模擬彩排時(shí)正常發(fā)揮就行。

據(jù)介紹，IPO企業(yè)上會(huì)時(shí)，在人員的安排上都由2個(gè)保薦代表人和2個(gè)發(fā)行人構(gòu)成。發(fā)行人一般為董事長或總經(jīng)理，外加財(cái)務(wù)總監(jiān)。

“上會(huì)前我們會(huì)事先排定座次，座中間是主發(fā)言人?！鄙虾Ｄ炒笮腿掏缎腥耸扛嬖V券商中國記者，發(fā)審會(huì)上董事長負(fù)責(zé)介紹參會(huì)人員，回答戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、市場情況等重點(diǎn)問題及相關(guān)分工。而財(cái)務(wù)總監(jiān)則負(fù)責(zé)回答財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)方面等問題。值得注意的是，如果董事長在45分鐘內(nèi)回答完全部問題，還需作簡短總結(jié)。

發(fā)審會(huì)共有八個(gè)環(huán)節(jié)

據(jù)介紹，整個(gè)發(fā)審會(huì)過程分為八個(gè)環(huán)節(jié)：

1、先由預(yù)審員向發(fā)審委委員作項(xiàng)目陳述；

2、發(fā)行人及保薦代表人進(jìn)入會(huì)場；

3、由發(fā)行人代表介紹參會(huì)人員，按事先排定的座位落座；

4、發(fā)審委組長向發(fā)行人提問；

5、發(fā)行人或保薦代表人對(duì)問題進(jìn)行簡單商量與分工，主發(fā)言人開始回答問題；

6、發(fā)審委委員對(duì)某一問題作進(jìn)一步詢問；

7、回答人員應(yīng)對(duì)細(xì)節(jié)問題做出謹(jǐn)慎回答，其他人可以補(bǔ)充；

8、問題全部回答完畢后，董事長可做簡短總結(jié)。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會(huì)每周發(fā)審會(huì)審核仍分兩批進(jìn)行，每次約有2-3家IPO企業(yè)上會(huì)。截至3月18日，今年包括主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板在內(nèi)62家IPO企業(yè)上會(huì)，其中除了6家待表決和一家取消審核外，僅有上海錦和商業(yè)經(jīng)營管理股份有限公司未通過發(fā)審會(huì)，過會(huì)率相對(duì)去年明顯升高。

規(guī)范經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)揭示是重點(diǎn)

但發(fā)審委委員的審核卻十分嚴(yán)格，從問詢情況來看，企業(yè)是否規(guī)范經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)是否充分揭示成為當(dāng)前新股審核的重點(diǎn)。而此前“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”等基于審慎監(jiān)管要求而制定的發(fā)行上市門檻在IPO審核中被淡化。

除此之外，中介機(jī)構(gòu)的意見被擺在更為重要的位置。在上會(huì)答疑時(shí)，發(fā)審會(huì)均要求保薦代表人就發(fā)行人的企業(yè)股權(quán)代持、內(nèi)控情況、同行業(yè)競爭能力等內(nèi)容回答提問。

截至2016年3月17日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)716家，其中，已過會(huì)109家，未過會(huì)607家。

（來源：券商中國 云中夢）