中商情報網(wǎng)訊：廣州華研精密機械股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，廣州華研精密機械股份有限公司主要從事瓶坯智能成型系統(tǒng)和瓶坯模具的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。瓶坯智能成型系統(tǒng)和瓶坯模具的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要財務(wù)指標

主要財務(wù)指標表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風險

（一）創(chuàng)新風險

隨著行業(yè)技術(shù)發(fā)展，客戶對于瓶坯智能成型系統(tǒng)的注塑量、生產(chǎn)周期、成型效率、運行穩(wěn)定性、耗電量等性能和能耗指標提出了更高的要求，不同行業(yè)的客戶亦對于塑料瓶包裝的材質(zhì)、光照、阻隔、外觀等要求不盡相同。公司需創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品以響應(yīng)客戶需求、順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，并針對不同下游應(yīng)用領(lǐng)域進行相應(yīng)的技術(shù)開發(fā)和儲備。公司不斷加大研發(fā)投入以保持技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，研發(fā)費用從2017年1,822.28萬元上升至2019年2,347.32萬元。

如果公司未能敏銳把握市場動態(tài)、研發(fā)方向偏離市場預期，或在設(shè)計、研發(fā)、試驗產(chǎn)品的過程中考慮不周或設(shè)計不當，可能導致研發(fā)項目難以成功、無法突破階段性技術(shù)難點；技術(shù)成果難以產(chǎn)業(yè)化，不能及時推出更先進、更具競爭力的技術(shù)和產(chǎn)品，或者新技術(shù)、新產(chǎn)品不能得到客戶和市場的認可，面臨研發(fā)投入沉沒和技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級迭代失敗的風險。

（二）國產(chǎn)替代進程放緩風險

公司主要競爭對手是外資品牌赫斯基，其作為行業(yè)的標桿企業(yè)，在前期國內(nèi)技術(shù)水平較為落后的情況下，占據(jù)了境內(nèi)市場的絕大部分份額。近年來，公司的產(chǎn)品和服務(wù)得到眾多客戶認可，在境內(nèi)市場的占有率不斷提升。但是，公司的主要營收產(chǎn)品高端Epioneer系列和中高端Ecosys系列通常面向大規(guī)模消費品生產(chǎn)制造商，該類客戶對于瓶坯智能成型系統(tǒng)的性能、穩(wěn)定性要求較高，如果公司不能持續(xù)地技術(shù)創(chuàng)新、保持產(chǎn)品競爭力，可能引致國產(chǎn)替代進程放緩。

（三）毛利率下降風險

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為38.93%、34.14%和38.01%，呈現(xiàn)一定的波動性。未來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，持續(xù)推進“國產(chǎn)替代”戰(zhàn)略，公司不排除通過實施適當?shù)恼{(diào)價策略以加快市場推廣，開拓國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶的可能。另一方面，在充分競爭的市場環(huán)境中，公司可能遭到同行業(yè)競爭對手的技術(shù)抄襲、產(chǎn)品仿制和不斷追趕，如果公司不能長期維持技術(shù)領(lǐng)先地位，將導致公司定價能力下降、毛利率水平下降。

（四）存貨金額較大的風險

報告期各期末，公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品和委托加工物資等構(gòu)成，公司存貨賬面價值分別為21,915.77萬元、21,911.59萬元和27,226.11萬元，占各期末流動資產(chǎn)比例為57.52%、56.66%和60.13%，占比較大。公司的存貨規(guī)模與自身經(jīng)營狀況及所屬行業(yè)的特點相適應(yīng)，未來若市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，則可能產(chǎn)生存貨滯壓的情況，面臨存貨跌價的風險，從而給財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

（五）應(yīng)收賬款壞賬風險

報告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價值分別為7,104.21萬元、7,870.38萬元和6,707.49萬元，占各期末流動資產(chǎn)比例為18.65%、20.35%和14.81%。2019年末，按照組合計提壞賬準備的應(yīng)收賬款中，賬齡結(jié)構(gòu)為1年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額占當期期末應(yīng)收賬款余額78.10%，1-2年應(yīng)收賬款余額占比為10.35%。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，由于公司的業(yè)務(wù)模式特點，在信用政策不發(fā)生改變的情況下期末應(yīng)收賬款余額仍會保持較大金額且進一步增加。公司主要客戶多為快消品領(lǐng)域大型生產(chǎn)廠商，如果欠款客戶出現(xiàn)重大經(jīng)營風險，發(fā)生無力支付款項的情況，公司可能面臨應(yīng)收賬款無法回收而給公司造成損失的情形。

（六）新冠疫情對公司業(yè)務(wù)開展及訂單執(zhí)行的影響

新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)并逐步蔓延，國家及各級政府均采取了延遲復工、出行限制、道路管制、居家隔離、減少聚集等措施。在此期間，公司車間開工率不足，生產(chǎn)、發(fā)貨計劃受到一定程度拖延，也不利于安裝、調(diào)試等現(xiàn)場服務(wù)工作的開展，收入確認和銷售回款的進度放緩，因此會對公司生產(chǎn)經(jīng)營及獲取新訂單造成一定的不利影響。

另外，疫情可能影響上游供應(yīng)商的復工時間和供貨及時性，進而對公司排產(chǎn)計劃、制造效率造成不利影響；下游客戶亦可能因為消費環(huán)境變化，推遲固定資產(chǎn)投資計劃、減慢在建工程進程，進而對公司開發(fā)客戶、訂單執(zhí)行、回收貨款及收入確認產(chǎn)生不利影響。