（七）環(huán)境保護的風(fēng)險

公司主要產(chǎn)品微細球形鋁粉及鋁顏料生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生少量廢水、廢氣、廢渣和噪聲等排放物。隨著新環(huán)保法的實施，國家對企業(yè)環(huán)保監(jiān)管日趨嚴格，可能在未來出臺更為嚴格的環(huán)保排放標(biāo)準，并對生產(chǎn)企業(yè)提出更高的環(huán)保要求，因此公司將需要不斷加大環(huán)保投入，加強污染物排放監(jiān)測，并實施設(shè)備的更新改造，才能確保公司環(huán)保相關(guān)措施符合規(guī)定要求，并保證達標(biāo)排放。

雖然公司現(xiàn)階段的各項環(huán)保措施及污染物排放指標(biāo)已經(jīng)達標(biāo)，但若在生產(chǎn)加工過程中出現(xiàn)未按規(guī)章制度操作、應(yīng)急處置不當(dāng)?shù)榷鴮?dǎo)致重大環(huán)境污染事件，可能會造成公司被責(zé)令停產(chǎn)、行政處罰甚至面臨被起訴的風(fēng)險，并對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（八）產(chǎn)品毛利率波動風(fēng)險

公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為微細球形鋁粉和鋁顏料，報告期內(nèi)公司的綜合毛利率分別為38.00%、34.56%和36.54%，略有波動，但整體維持在較高水平。綜合毛利率主要受到產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、原材料價格及產(chǎn)品定價的共同影響，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大和產(chǎn)品品類的豐富，為了維持公司較強的盈利能力，公司必須根據(jù)下游市場需求不斷進行產(chǎn)品的迭代升級和創(chuàng)新，調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，如若公司未能契合市場需求率先推出高性能產(chǎn)品和新工藝，在市場競爭加劇、人力成本不斷提高、上游原材料價格上漲的影響下，將導(dǎo)致公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)波動的風(fēng)險。

（九）應(yīng)收賬款較大的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司應(yīng)收賬款余額分別為7,685.83萬元、8,930.48萬元和11,242.94萬元，隨著營業(yè)收入的增長，公司應(yīng)收賬款逐年增加。2017年、2018年和2019年，公司應(yīng)收賬款賬面余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為28.13%、29.28%和35.02%，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款主要客戶包括廣州儒興、

上市保薦書3-1-3-23PPG和阿克蘇諾貝爾等，上述公司均為具備良好的資金實力和信譽度的國內(nèi)外知名企業(yè)，常年與公司保持著穩(wěn)定的合作，公司對于上述客戶會根據(jù)也實際業(yè)務(wù)開展情況給予其3-4個月的信用期。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.64、3.67和3.36次/期，整體較為平穩(wěn)，且與公司3-4個月的回款賬期一致。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款主要為1年以內(nèi)的款項，報告期1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比均超過97%，主要客戶的信用記錄良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險較小。隨著公司銷售規(guī)模的擴大，公司應(yīng)收賬款可能持續(xù)保持在較高水平，如果未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化導(dǎo)致客戶所處行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化、客戶的資信狀況發(fā)生變化或公司收款措施不力，將使公司面臨應(yīng)收賬款無法及時或無法全部收回的風(fēng)險，并直接影響經(jīng)營業(yè)績。