（五）管理及內控風險

1、實際控制人控制風險

張國標、張樟生和張新程為公司實際控制人。本次發(fā)行前，三人共持有公司71.83%的股份；本次發(fā)行后，三人合計持有公司的股份仍將超過50%。雖然公司已按照現(xiàn)代企業(yè)制度完善了法人治理結構，嚴格依據(jù)《公司法》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求規(guī)范運作，認真執(zhí)行“三會”議事規(guī)則，切實采取相關措施保障公司及公司其他中小股東的利益，但若控股股東、實際控制人利用其控制地位通過行使投票權或其他方式對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經營決策、財務管理、人事任免等進行不當控制，可能會損害公司和中小股東的利益。

2、專業(yè)技術人才不能滿足公司發(fā)展需要的風險

人力資源對公司的生存和發(fā)展至關重要。公司通過多年的生產經營積累，擁有了一批掌握先進制造工藝的優(yōu)秀員工、具備專業(yè)技能的核心技術人員、經驗豐富的市場營銷團隊以及具有豐富管理經驗的中高級管理人員。

由于市場競爭的不斷加劇，行業(yè)內公司對優(yōu)秀技術人才、銷售人才和管理人才的競爭也日益強烈。隨著業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，公司未來幾年對各類人才的需求增加，尤其是本次募集資金項目實施后，公司對高水平的技術人員、專業(yè)營銷人才的需求快速上升，如果公司未來不能在職業(yè)發(fā)展、薪酬福利、工作環(huán)境等方面持續(xù)提供具有競爭力的工作條件并建立良好的激勵機制，公司將面臨專業(yè)性人才不能滿足公司發(fā)展需求的風險。

3、經營規(guī)模擴大引發(fā)的管理風險

公司高度重視企業(yè)規(guī)范化運營，不斷提高內部管理能力。目前公司已建立健全了較為完善的法人治理結構，形成了一套切實可行、高效運作的內部管理體系，打造了一支具備豐富管理經驗、成熟穩(wěn)定的核心管理團隊。隨著公司業(yè)務的不斷發(fā)展，公司資產、業(yè)務、人員規(guī)模不斷擴大，從而對公司市場開拓、生產管理以及人員管理等方面提出了更高的要求，如果公司不能進一步優(yōu)化現(xiàn)有的管理體制，提高公司管理團隊的管理水平，公司的經營業(yè)績和整體競爭實力將可能受到不利影響。

（六）財務風險

1、毛利率波動的風險

得益于“張小泉”品牌在國內享有較高的知名度和美譽度，并受益于我國消費品市場的穩(wěn)步增長，2017年度、2018年度和2019年度，公司的主營業(yè)務毛利率分別為36.37%、36.61%和41.25%。但是，受到原材料價格波動、人力成本上升等因素的影響，公司主要產品毛利率未來存在波動的風險。

2、存貨跌價風險

報告期各期期末，公司存貨賬面價值分別為6,553.08萬元、8,151.78萬元和11,245.66萬元，占流動資產的比例分別為32.44%、31.86%和37.51%，公司存貨金額較大且占流動資產的比例較高。報告期內，公司存貨計提的跌價準備余額分別為378.04萬元、69.05萬元和137.05萬元。公司存貨主要為庫存商品，主要為公司根據(jù)對市場需求的預測備有的庫存。如果公司對市場需求的預測出現(xiàn)重大偏差或出現(xiàn)客戶無法執(zhí)行訂單的情況，從而導致上述存貨不能按正常價格出售，可能會導致公司存貨跌價損失顯著增加，也會對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

3、現(xiàn)金收款的風險

報告期內，存在部分客戶通過現(xiàn)金繳款的情況，涉及的項目主要系線下直營門店銷售的零散客戶。報告期內，現(xiàn)金收款占營業(yè)收入的比例分別為6.40%、4.17%、2.61%。盡管公司制定了嚴格的庫存現(xiàn)金管理制度以規(guī)范日常業(yè)務中的現(xiàn)金收付行為，并鼓勵客戶通過使用POS機刷卡的方式付款，不斷降低現(xiàn)金收款的比例和范圍，但由于部分客戶支付習慣難以改變，仍將存在現(xiàn)金收款的現(xiàn)象。若公司針對現(xiàn)金交易的管理措施執(zhí)行不到位，仍有可能存在一定的資金管理風險。

4、凈資產收益率被攤薄的風險

公司2017年度、2018年度和2019年度分別實現(xiàn)凈利潤4,884.16萬元、4,380.85萬元和7,230.07萬元，加權平均凈資產收益率為28.92%、14.47%和20.04%。本次公開發(fā)行股票后，公司資金實力將大幅增強，凈資產和股本規(guī)模亦將隨之擴大。募集資金項目的實施和預期收益水平的實現(xiàn)需要一定的周期，短期內公司利潤實現(xiàn)和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務。在公司總股本和凈資產均有增長的情況下，每股收益和加權平均凈資產收益率等收益指標存在短期被攤薄的風險。

（七）法律風險

“張小泉”品牌是我國刀剪行業(yè)為數(shù)不多的百年品牌，曾分別于1910年南洋勸業(yè)會、1915年巴拿馬博覽會、1929年首屆西湖博覽會獲得獎項。2006年，“張小泉”被商務部認定為第一批中華老字號。公司憑借不斷提升產品質量、設計和渠道優(yōu)勢，維護了良好的品牌形象，使“張小泉”這一百年老字號品牌始終保持良好的口碑，深受消費者的喜愛。未來，若存在不法廠商生產或銷售假冒公司品牌的產品，嚴重侵犯消費者合法權益，這將嚴重影響公司的品牌形象，從而可能對公司的正常經營產生不利影響。