陜西紅星美羚乳業(yè)首次發(fā)布在創(chuàng)業(yè)板上市 上市存在風險分析(附圖)
來源:中商產業(yè)研究院 發(fā)布日期:2020-08-11 15:35
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(四)內控風險

(1)實際控制人控制不當風險

截至本招股說明書簽署之日,王寶印、王惠茹、王立君、王保安合計持有公司股份5,091.20萬股,占公司總股本的79.80%,為公司共同實際控制人。本次公開發(fā)行后,公司實際控制人合計持股比例雖下降至59.83%,但仍處于絕對控股地位。股權的相對集中一定程度上削弱了中小股東對公司決策的影響能力。雖然公司已建立了較為完善的內部控制制度和治理結構,對實際控制人的行為進行了嚴格規(guī)范,但不排除實際控制人通過行使表決權或其他方式直接或間接對公司的經營、管理等方面施加不利影響,從而損害公司和公司其他股東的利益。

(2)地處欠發(fā)達地區(qū)人才流失或難以吸引人才帶來的人才風險

公司隨著規(guī)模的擴大,不僅需要充足穩(wěn)定的勞動力以保證正常生產經營,也需要更多高素質人才進行管理、研發(fā)及生產所需的檢驗檢疫等工作。但公司所在地欠發(fā)達,屬于國家級貧困縣,不具備吸引人才的區(qū)位優(yōu)勢,可能面臨人才流失或難以吸引人才的風險,對公司的日常經營和長遠發(fā)展產生一定的負面影響。

(五)財務風險

(1)毛利率存在下降風險

報告期各期間,公司綜合毛利率分別為46.27%、32.62%及38.24%,毛利率保持相對較高水平。2018年,由于原材料價格上漲、嬰幼兒配方乳粉配方注冊制度施行等原因,公司毛利率下降。公司毛利率水平受行業(yè)發(fā)展狀況、客戶結構、產品價格、原材料價格、員工薪酬水平等多種因素的影響,因此,若未來上述因素持續(xù)發(fā)生不利變化,公司毛利率仍將可能出現(xiàn)持續(xù)下降的風險。

(2)期末存貨較大且存貨周轉率較低的風險

報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為5,319.13萬元、12,964.49萬元及17,584.53萬元,占同期流動資產的比例分別為30.34%、66.39%及67.13%,同期公司的存貨周轉率分別為2.65、2.32及1.38,周轉水平較低。如果未來公司不能有效進行存貨管理,較大的存貨規(guī)模可能會影響到公司的資金周轉速度和經營活動現(xiàn)金流量,降低資金運作效率。

(3)經營性現(xiàn)金流量凈額可能降低的風險

報告期各期內,公司經營性現(xiàn)金流量凈額分別為7,339.27萬元、-6,026.38萬元及5,607.46萬元。未來,隨著業(yè)務規(guī)模的進一步擴大,公司需持續(xù)強化現(xiàn)金流管理,否則將可能面臨營運資金短缺風險,對公司經營造成重大不利影響。

(4)稅收優(yōu)惠政策變化的風險

根據(jù)財政部、海關總署、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)的《關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關稅收政策問題的通知》(財稅字[2011]58號),國家稅務總局公告《國家稅務總局關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關企業(yè)所得稅問題的公告》([2012]3-1-3-15第12號),《關于執(zhí)行<西部地區(qū)鼓勵類產業(yè)目錄>有關企業(yè)所得問題的公告》(國家稅務總局公告[2015]第14號),公司適用減按15%稅率繳納企業(yè)所得稅。根據(jù)財政部、國家稅務總局、國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關于延續(xù)西部大開發(fā)企業(yè)所得稅政策的公告》(財政部、國家稅務總局、國家發(fā)展和改革委員會公告2020年第23號),自2021年1月1日至2030年12月31日,對設在西部地區(qū)的鼓勵類產業(yè)企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

報告期內,根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》第十五條、《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》第三十五條的規(guī)定,發(fā)行人從事農牧業(yè)活動的奶山羊良種繁育收入免征增值稅;《企業(yè)所得稅法》第二十七條第(一)項規(guī)定,企業(yè)從事農、林、牧、漁業(yè)項目的所得,可以免征、減征企業(yè)所得稅。公司從事的奶山羊良種繁育收入免征企業(yè)所得稅。報告期內,公司因上述政策所享受的稅收優(yōu)惠金額分別為463.99萬元、450.19萬元和642.10萬元,占當期利潤總額比重分別為9.87%、9.35%和12.41%。報告期內公司的經營業(yè)績對所得稅優(yōu)惠政策的依賴程度較小。如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生重大調整,發(fā)行人將增加稅費從而對經營業(yè)績產生不利影響。

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