（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）存貨余額較大及跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

由于珠寶首飾行業(yè)自身經(jīng)營的特點(diǎn)，各珠寶首飾企業(yè)在經(jīng)營過程中均要保持相當(dāng)數(shù)量的原材料和庫存商品。公司2017年、2018年和2019年末存貨賬面價(jià)值分別為33,121.37萬元、35,154.04萬元和34,247.20萬元，占資產(chǎn)總額比例分別為66.59%、66.73%和63.42%，公司存貨規(guī)模較大，占資產(chǎn)總額比重較大。未來，若鉆石、黃金等主要原料價(jià)格大幅波動，公司將面臨因計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)。

（2）街邊直營店業(yè)務(wù)收入下滑風(fēng)險(xiǎn)

公司直營店按所在位置分為商場直營店和街邊直營店。受消費(fèi)人流向購物中心及商場逐步轉(zhuǎn)移以及租金等因素的影響，街邊直營店的收入逐年下滑，2017年、2018年和2019年，公司街邊直營店收入分別為20,090.72萬元、16,995.73萬元和13,673.86萬元。公司積極調(diào)整營銷網(wǎng)點(diǎn)布局，裁撤業(yè)績較差的街邊直營店，報(bào)告期內(nèi)，公司逐步關(guān)閉了紹興店、杭州解放店、杭州鳳起店和諸暨店等街邊直營店，并增設(shè)了較多商場直營店。截至2019年末，公司仍有5家街邊直營店，若未來街邊直營店持續(xù)減少，會導(dǎo)致街邊直營店業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步下滑。

（3）經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司凈利潤分別為4,381.84萬元、5,503.91萬元和6,491.21萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,497.68萬元、7,663.01萬元和5,367.40萬元，其中2017年和2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均低于凈利潤。公司本次發(fā)行募集資金主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施后自營門店數(shù)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加，產(chǎn)品鋪貨等經(jīng)營性資金支出將持續(xù)加大，公司短期內(nèi)面臨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額降低的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目從項(xiàng)目建設(shè)到實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益存在一定時(shí)間周期，如本次發(fā)行成功，募集資金的到位以及募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生效益的延后性，將大幅攤薄公司凈資產(chǎn)收益率，公司存在發(fā)行后一段時(shí)期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。