（二）經(jīng)營風險

1、宏觀經(jīng)濟變化及下游行業(yè)周期性波動的風險

公司自成立20多年以來，一直專注于釬焊材料的研發(fā)、生產和銷售。公司生產的釬焊材料應用于空調、冰箱、壓縮機、制冷閥門、電機、電氣設備、電子器件、五金制品及燃氣采暖等行業(yè)領域，應用范圍較廣。但是，由于公司與上述下游市場發(fā)展存在著密切的聯(lián)動關系，受宏觀經(jīng)濟變化和下游行業(yè)周期性波動的影響較大。如果未來宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，上述下游行業(yè)的發(fā)展速度減緩，下游廠商的經(jīng)營狀況下滑，將可能造成公司訂單減少、貨款收回困難等情況，進而影響公司業(yè)績。因此公司存在受宏觀經(jīng)濟變化及下游行業(yè)周期性波動的風險。

2、市場競爭加劇的風險

公司主要從事銀釬料和銅基釬料的研發(fā)、生產和銷售，釬料行業(yè)具有顯著的多品規(guī)、小批量的特點。經(jīng)過長期的發(fā)展，我國釬料生產企業(yè)較多，大多數(shù)的釬焊材料生產企業(yè)還停留在小規(guī)模生產或同質化競爭的狀態(tài)，僅為數(shù)不多的企業(yè)通過自主研發(fā)和生產技術改進，在市場競爭中處于領先地位。公司所處行業(yè)為充分競爭行業(yè)，未來市場競爭的加劇，可能對公司的議價能力造成影響，進而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績水平。

3、原材料價格波動風險

公司生產經(jīng)營所需的主要原材料為白銀、銅，其主要通過金屬生產商、大宗商品貿易商進行采購。白銀和銅的市場交易價格較為透明，公司通常以下單當日中國白銀網(wǎng)和長江有色金屬網(wǎng)等現(xiàn)貨白銀和銅的交易價格為基準，與供應商協(xié)商確定結算價。報告期內原材料采購成本占總成本的比例在90%以上。白銀和銅屬于大宗商品，價格波動頻繁，報告期內白銀和銅的價格走勢如下：

近三年長江有色現(xiàn)貨白銀1#價格走勢圖（單位：元/千克）

資料來源：wind、中商產業(yè)研究院整理

近三年長江有色現(xiàn)貨銅1#價格走勢圖（單位：元/噸）

資料來源：wind、中商產業(yè)研究院整理

除部分新產品或特色產品外，公司成熟產品銷售采用“原材料成本+加工費”的定價方式，因此公司在一定程度上可以有效規(guī)避主要原材料價格波動帶來的風險。在原材料價格平穩(wěn)波動期間，公司可以將原材料價格波動的風險有效傳導至下游客戶，基本鎖定產品利潤，原材料價格的平穩(wěn)波動不會對公司產生重大影響；

若原材料價格持續(xù)或短期內大幅單向波動，由于公司原材料價格波動的風險傳導機制可能會存在一定的滯后性，原材料價格波動將可能對公司的盈利能力產生較大影響，尤其是在原材料價格持續(xù)或短期內急劇下跌的情況下，公司可能存在利潤大幅下滑的風險。此外，如果白銀、銅的價格上漲，將導致公司原材料及產品價格上漲，使公司的原材料及在產品占用更多的流動資金，增加公司流動資金壓力。

4、行業(yè)及客戶集中的風險

公司主要產品為銅基釬料和銀釬料，從收入結構來看，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，來自制冷行業(yè)收入（包括來自空調及配件、壓縮機、制冷閥門、冰箱及配件的收入）占主營業(yè)務收入的比例分別為75.93%、79.42%、78.45%、69.62%，其中來自空調及配件的收入占比最高，報告期內該比例分別為35.48%、41.87%、42.70%、35.92%，因而公司的經(jīng)營業(yè)績與空調行業(yè)發(fā)展狀況具有較強的相關性。

未來如現(xiàn)有空調行業(yè)客戶產銷量大幅下滑，而公司未能及時拓展其他應用領域的大客戶或者開發(fā)其他新產品，將對公司的生產經(jīng)營造成重大不利影響。從前五大客戶銷售情況來看，報告期內公司對前五大客戶（同一控制下合并口徑）銷售占比在50%以上，客戶較為集中，且主要為制冷行業(yè)客戶。報告期內，主要客戶銷售占比較為穩(wěn)定，但若出現(xiàn)公司與主要銷售客戶發(fā)生糾紛致使對方減少或終止從本公司的采購，或對方自身業(yè)務發(fā)生重大變化，則將對本公司的生產經(jīng)營造成一定的不利影響。