（十八）稅收政策優(yōu)惠風(fēng)險

公司分別于2014年及2017年取得上海市科學(xué)技術(shù)委員會、上海市財政局、上海市國家稅務(wù)局和上海市地方稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年。根據(jù)規(guī)定，報告期內(nèi)公司適用15%企業(yè)所得稅稅率。公司的子公司抗體中心分別于2014年及2017年取得上海市科學(xué)技術(shù)委員會、上海市財政局、上海市國家稅務(wù)局和上海市地方稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年。

根據(jù)規(guī)定，報告期內(nèi)抗體中心適用15%企業(yè)所得稅稅率。若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司未來無法被繼續(xù)認定為享受稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)企業(yè)，將可能對公司的未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利的影響。

（十九）毛利率波動的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為93.06%、91.22%、90.11%及87.01%，呈逐年下降趨勢。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率變動主要受產(chǎn)品銷售價格變動、原材料采購價格變動、產(chǎn)品市場表現(xiàn)、市場競爭程度、技術(shù)更新?lián)Q代及政策原因變動等因素的影響。若未來上述影響因素發(fā)生重大不利變化，公司毛利率將會面臨下降的風(fēng)險，對公司盈利能力造成不利影響。

（二十）政府補助政策變動風(fēng)險

2016年-2018年，公司確認為當期損益的政府補助分別為4,911.11萬元、2,756.03萬元及3,375.88萬元，占當期利潤總額的比例分別為15.92%、6.37%及8.21%。公司享受的政府補助系基于政府部門相關(guān)規(guī)定和公司的實際經(jīng)營情況，若未來相關(guān)政策發(fā)生變化，公司不能持續(xù)獲得政府補助，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（二十一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為19,141.42萬元、45,900.80萬元、53,421.05萬元和46,429.14萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為15.17%、26.15%、24.85%和20.46%，應(yīng)收賬款金額及占比較高。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡回款情況良好，發(fā)生壞賬風(fēng)險較??；且應(yīng)收賬款余額賬齡主要在1年以內(nèi)。報告期內(nèi)，公司已按穩(wěn)健性原則對應(yīng)收賬款合理計提了壞賬準備，但隨著營業(yè)收入的增長，如未來客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化，公司將面臨應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險。

（二十二）研發(fā)支出資本化風(fēng)險

報告期內(nèi)，自進入臨床III期至獲取GMP認證、可以開始批量生產(chǎn)銷售為開發(fā)階段，對研發(fā)支出予以資本化。截至2019年6月30日，公司開發(fā)支出的賬面價值為10,595.18萬元，占公司總資產(chǎn)的比例為2.77%。如果在研藥物出現(xiàn)臨床試驗結(jié)果未能支持未來經(jīng)濟利益流入，宏觀經(jīng)濟及所處行業(yè)發(fā)生重大不利變化等因素，則可能發(fā)生開發(fā)支出減值的風(fēng)險，從而對公司當期損益造成不利影響。

（二十三）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2016年-2018年，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為8.84%、13.48%及10.62%。若公司本次股票成功發(fā)行，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項目從開始實施至產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定時間，短期內(nèi)公司凈利潤可能難以與凈資產(chǎn)保持同步增長，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

（二十四）應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為19,141.42萬元、45,900.80萬元、53,421.05萬元及46,429.14萬元，報告期各期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.55次/年、3.39次/年、2.30次/年及2.07次/年。隨著公司銷售規(guī)模的擴大，如未來公司應(yīng)收賬款增長速度過快或公司銷售回款政策發(fā)生變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。公司的存貨主要由原材料及耗材、自制半成品和產(chǎn)成品構(gòu)成，報告期各期末存貨余額分別為11,523.58萬元、10,872.34萬元、12,726.07萬元及14,031.53萬元，報告期各期的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.62次/年，0.94次/年，1.00次/年及1.02次/年。未來隨著公司銷售的增長及生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司存貨的規(guī)模也會相應(yīng)增加，從而可能影響到公司的存貨周轉(zhuǎn)速度。

(二十五）監(jiān)管政策風(fēng)險

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是我國重點發(fā)展的行業(yè)之一，醫(yī)藥產(chǎn)品是關(guān)系人民生命健康和安全的特殊商品；同時，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又是一個受監(jiān)管程度較高的行業(yè)，其監(jiān)管部門包括國家及地方各級藥品監(jiān)管部門和衛(wèi)生部門，其在各自的權(quán)限范圍內(nèi)，制訂相關(guān)的政策法規(guī)，對整個行業(yè)實施監(jiān)管。我國目前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期，各項體制改革正在逐步深入。隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深入和社會醫(yī)療保障體制的逐步完善，我國醫(yī)療衛(wèi)生市場的政策環(huán)境可能面臨重大變化，行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管政策仍在不斷完善、調(diào)整。如果公司不能及時調(diào)整經(jīng)營策略以適應(yīng)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革帶來的市場規(guī)則和監(jiān)管政策的變化，將會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。