（三）經(jīng)營風(fēng)險

1、客戶集中度較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司前五大客戶收入占年度營業(yè)收入的比例分別為52.67%、62.96%、69.39%和42.61%。其中，來自于UTStarcom的收入占年度營業(yè)收入的比例分別為14.46%、38.23%、48.01%和8.85%，收入占比較高。公司與主要客戶維持有良好的合作關(guān)系，同時，公司積極開拓新的客戶以減少特定客戶收入對公司整體業(yè)績的影響。但如果公司主要客戶短時間內(nèi)需求下降或回款情況發(fā)生不利變化，將會對公司經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

2、海外市場開拓的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為8,759.19萬元、18,299.50萬元、31,830.99萬元和4,280.48萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.62%、69.85%、66.48%和28.93%，公司海外市場業(yè)務(wù)拓展在穩(wěn)步推進(jìn)中。在后續(xù)的海外市場競爭中，不排除因國際市場產(chǎn)品設(shè)計理念、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及國際貿(mào)易政策等因素發(fā)生重大變化，如果未來國際市場業(yè)務(wù)開拓不順利或未能達(dá)到預(yù)期，將影響公司國際市場業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿统砷L空間。

3、經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險

公司的核心網(wǎng)設(shè)備、集中式局端設(shè)備、應(yīng)急指揮調(diào)度系統(tǒng)等產(chǎn)品應(yīng)用于運(yùn)營商、政府、電力、煤礦等多個行業(yè)和領(lǐng)域。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為18,395.69萬元、26,235.63萬元、47,877.52萬元和14,903.20萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,696.20萬元、3,911.92萬元、6,023.10萬元和372.63萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2,530.44萬元、3,718.49萬元、5,529.93萬元和118.33萬元。

公司經(jīng)營業(yè)務(wù)與下游應(yīng)用領(lǐng)域市場景氣度密切相關(guān)，如果下游市場需求顯著下降，而公司未能通過開發(fā)新產(chǎn)品及新客戶來拓展業(yè)務(wù)，將對公司的經(jīng)營狀況、營業(yè)收入、營業(yè)利潤產(chǎn)生重大影響，存在經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

4、稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險

公司享有稅收優(yōu)惠政策，然而相關(guān)政策的可持續(xù)性與優(yōu)惠幅度存在不確定性。目前公司取得了高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，可享受按15%的稅率繳納所得稅至2020年。子公司震有軟件獲得“雙軟認(rèn)定”資質(zhì)，根據(jù)財政部和國家稅務(wù)總局《國家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅【2012】27號）規(guī)定，2016年、2017年適用12.5%的企業(yè)所得稅稅率；

2018年震有軟件符合《國家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅【2012】27號）和《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》（財稅【2016】49號）中重點(diǎn)軟件企業(yè)的認(rèn)定條件，可減按10%的稅率繳納所得稅。如果國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)證書、“雙軟認(rèn)定”或“重點(diǎn)軟件認(rèn)定”資質(zhì)，則公司可能將不能享受相關(guān)稅收優(yōu)惠，會對其利潤水平及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）財務(wù)風(fēng)險

1、應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為11,110.72萬元、12,595.56萬元、30,121.88萬元和32,707.19萬元，占期末流動資產(chǎn)的比例分別為36.08%、26.04%、47.43%和56.32%，是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款不能收回，對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況將產(chǎn)生較大不利影響。報告期各期末公司1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額在公司應(yīng)收賬款余額中的占比較高，分別為76.01%、83.80%、91.97%和93.56%，是公司應(yīng)收賬款的主要組成部分，賬齡結(jié)構(gòu)較為合理；同時，公司本著謹(jǐn)慎性原則對應(yīng)收賬款提取了壞賬準(zhǔn)備。

公司應(yīng)收賬款的主要客戶為境外電信運(yùn)營商或其上游供應(yīng)商、境內(nèi)大型國有企業(yè)等，其資本實力強(qiáng)、信譽(yù)度高，歷史上應(yīng)收賬款回款質(zhì)量良好。盡管如此，如果主要客戶經(jīng)營狀況等情況發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬或進(jìn)一步延長應(yīng)收賬款收回周期，從而給公司持續(xù)盈利能力造成不利影響。

2、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的風(fēng)險

報告期內(nèi)，發(fā)行人的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1,520.32萬元、-4,507.59萬元、-3,884.12萬元和-5,013.05萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)。通信設(shè)備行業(yè)屬于資本與技術(shù)密集型行業(yè)，項目周期和結(jié)算周期均較長，公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)較為緊張。隨著公司經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，若發(fā)行人的經(jīng)營方針、戰(zhàn)略規(guī)劃沒有得到有效實施，未在短期內(nèi)改善現(xiàn)金流狀況，將可能對發(fā)行人的償債能力造成一定影響。

3、匯率波動風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為8,759.19萬元、18,299.50萬元、31,830.99萬元和4,280.48萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.62%、69.85%、66.48%和28.93%。公司已成為印度國有電信（BSNL）、印度TATA、日本軟銀（Softbank）、菲律賓長途電話公司（PLDT）、意大利Tiscali等海外運(yùn)營商的通信設(shè)備供應(yīng)商，未來將會有更多的商業(yè)合作機(jī)會，海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。

報告期內(nèi)，公司外銷國家主要包括印度、日本、菲律賓及歐洲部分國家等，公司出口業(yè)務(wù)主要以美元、印度盧比、日元、菲律賓比索、歐元等進(jìn)行報價及結(jié)算。目前我國實行浮動匯率制度，匯率波動將直接影響公司出口產(chǎn)品的毛利，給公司經(jīng)營帶來一定風(fēng)險。近三年及一期公司的匯兌損益分別為-404.24萬元、437.27萬元、397.11萬元和-152.28萬元，存在人民幣匯率波動不確定性帶來的匯兌損失風(fēng)險。

4、存貨跌價的風(fēng)險

報告期各期期末，公司存貨賬面價值分別為6,301.11萬元、17,437.69萬元、11,435.22萬元和12,025.81萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.46%、36.04%、18.00%和20.71%，公司存貨金額較大且占流動資產(chǎn)的比例較高。報告期內(nèi)，公司存貨計提的跌價準(zhǔn)備金額分別為713.12萬元、990.10萬元、1,066.22萬元和1,298.67萬元。公司存貨主要為庫存商品，是公司根據(jù)對市場需求的預(yù)測備有的庫存。如果公司對市場需求的預(yù)測出現(xiàn)重大偏差或出現(xiàn)客戶無法執(zhí)行訂單的情況，從而導(dǎo)致上述存貨不能按正常價格出售，可能會導(dǎo)致公司存貨跌價損失顯著增加，也會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

5、收入季節(jié)性波動的風(fēng)險

公司的終端客戶集中在電信運(yùn)營商、政府等領(lǐng)域，上述客戶通常實行預(yù)算管理制度和集中采購制度，審批通常集中在上半年，訂單量從年中開始增多，產(chǎn)品交付和驗收多集中在下半年尤其是第四季度?；谏鲜鲈颍局鳡I業(yè)務(wù)收入具有季節(jié)性特征，收入分布呈現(xiàn)上半年占比較低、第四季度占比較高的特點(diǎn)。2016年至2018年，公司上半年主營業(yè)務(wù)收入占比分別為18.20%、37.16%和16.10%，第四季度主營業(yè)務(wù)收入占比分別為63.61%、41.48%和61.22%。在完整的會計年度內(nèi)，公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果表現(xiàn)出一定的波動性，公司經(jīng)營業(yè)績面臨季節(jié)性波動的風(fēng)險。