（四）財務(wù)風險

（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況不佳的風險

報告期各期間，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,155.20萬元、-3,670.48萬元、-25,784.13萬元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額降幅較大的主要原因是：公司機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的前期投入較大，而客戶通常在終驗收后支付合同款項的30%及以上，因此公司在系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)中墊付較大規(guī)模的資金。公司經(jīng)營規(guī)模擴張階段，會出現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出的情形。如果公司不能多渠道籌措資金并及時推動客戶終驗收加快回款，則可能導(dǎo)致營運資金緊張，進而對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（2）政府補助無法持續(xù)的風險

受國家及地方鼓勵智能制造產(chǎn)業(yè)政策的影響，公司報告期內(nèi)收到多項政府補助。報告期內(nèi)，公司各期計入當期損益的政府補助金額分別為4,121.55萬元、10,787.68萬元、17,105.58萬元。如果未來各級政府產(chǎn)業(yè)政策及扶持政策發(fā)生變化，公司可能無法繼續(xù)享受相關(guān)政府補助，則對公司產(chǎn)生不利影響。

（3）稅收優(yōu)惠無法持續(xù)的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人及子公司蕪湖希美埃、廣東埃華路均被認定為高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。其中，發(fā)行人最近一次高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)有效期為2018年至2020年；子公司蕪湖希美埃資質(zhì)有效期為2017年至2019年；子公司廣東埃華路資質(zhì)有效期為2018年至2020年。如果發(fā)行人及子公司未來無法通過高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，則無法繼續(xù)享有相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策；亦或國家相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，取消或調(diào)減稅收優(yōu)惠額度，將對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（4）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風險

公司智能制造系統(tǒng)集成服務(wù)以完工百分比法確認收入，而客戶以合同約定的項目進度按比例支付工程款，因此公司各期末應(yīng)收賬款余額較大：公司應(yīng)收賬款余額分別為31,895.47萬元、59,787.68萬元、62,664.79萬元，占同期營業(yè)收入比重分別為63.32%、76.47%、47.70%。發(fā)行人應(yīng)收賬款規(guī)模較大，與發(fā)行人經(jīng)營模式、銷售規(guī)模有關(guān)，但如果未來市場發(fā)生變化，導(dǎo)致客戶難以支付貨款，或者公司在應(yīng)收賬款管理上出現(xiàn)失誤，則公司面臨應(yīng)收賬款無法收回導(dǎo)致的壞賬損失風險。

（5）存貨出現(xiàn)跌價風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.50億元、3.31億元、5.42億元。公司存貨賬面價值的快速增長，與公司營業(yè)收入增長有關(guān)，存貨主要是原材料和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)待結(jié)算工程款。若原材料市場價格出現(xiàn)波動，或公司預(yù)計總成本內(nèi)部控制未有效執(zhí)行，公司將存在較大的存貨跌價風險，從而對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（6）并購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)減值風險

發(fā)行人并購WFC產(chǎn)生的無形資產(chǎn)，主要為客戶關(guān)系、專利技術(shù)與非專利技術(shù)，其中截至2018年末，客戶關(guān)系的賬面價值為21,045.43萬元，其攤銷年限為16.84年。WFC主要客戶包括FCA集團（菲亞特克萊斯勒集團）、通用汽車、大眾集團等，均為國際知名的大型汽車制造商。

上述知名汽車制造商均有成熟的技術(shù)平臺，WFC作為白車身生產(chǎn)線供應(yīng)商與客戶在技術(shù)平臺共同開發(fā)新車型生產(chǎn)線，合作具有很強的粘性，WFC與該等客戶保持了多年的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。若發(fā)行人與該等主要客戶合作關(guān)系無法持續(xù)，客戶關(guān)系的賬面價值將出現(xiàn)減值，從而對公司產(chǎn)生不利影響。

（五）尚未盈利的風險

報告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-5,018.47萬元、-3,113.88萬元、612.24萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-8,123.17萬元、-12,600.52萬元、-14,031.43萬元；截至2018年末，公司累計未分配利潤為,804.80萬元。公司收入逐年增長，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤卻逐年下降，主要原因：

（1）發(fā)行人機器人整機業(yè)務(wù)的核心技術(shù)研發(fā)投入逐年增加，核心零部件國產(chǎn)化和自產(chǎn)化在未達規(guī)模效應(yīng)前，切換成本較高；

（2）發(fā)行人機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，尤其是國內(nèi)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)開展時間較短，試錯成本較高，導(dǎo)致整體毛利率較低；

（3）發(fā)行人報告期內(nèi)費用增長較大，尤其是研發(fā)費用、股權(quán)激勵產(chǎn)生的股份支付費用、中介機構(gòu)服務(wù)費用、海外并購形成的無形資產(chǎn)攤銷費用增加較大。公司在未來一段時間內(nèi)，仍將投入較多研發(fā)費用。如果公司無法有效提高核心零部件的自產(chǎn)化率并通過前期的業(yè)務(wù)開拓提升利潤規(guī)模，則可能導(dǎo)致未來一段時間仍無法盈利。這將影響公司經(jīng)營現(xiàn)金流和財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)擴張、團隊穩(wěn)定和人才引進，進而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。