本次上市存在的風(fēng)險

（一）技術(shù)風(fēng)險

（1）新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)試制的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司準(zhǔn)確把握了技術(shù)和市場發(fā)展方向，以市場為導(dǎo)向，開發(fā)出了適應(yīng)市場并能引導(dǎo)客戶需求的高品質(zhì)產(chǎn)品，使公司業(yè)務(wù)規(guī)模保持了持續(xù)穩(wěn)定增長。未來公司一方面會利用現(xiàn)有技術(shù)和平臺進(jìn)一步深化新型應(yīng)用產(chǎn)品的研究、開發(fā)和試制，以掌握相關(guān)技術(shù)開拓市場，給公司提供性能更加優(yōu)異、更契合用戶需求的公共平臺、相關(guān)功能模塊和產(chǎn)品；另一方面，為保持公司核心競爭力，公司將根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢、技術(shù)更新方向和產(chǎn)品未來需求情況對新的技術(shù)進(jìn)行開發(fā)研究，以保持公司在視音頻技術(shù)與應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先及競爭優(yōu)勢地位。

公司新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)工作將持續(xù)投入，如公司對行業(yè)發(fā)展趨勢、技術(shù)發(fā)展方向，以及新產(chǎn)品的研究、開發(fā)和試制等研究開發(fā)工作判斷偏離市場需求，研究開發(fā)工作不能產(chǎn)生預(yù)期效益，公司研發(fā)投入與產(chǎn)出不匹配將導(dǎo)致公司業(yè)績受到不利影響，公司將面臨新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)試制未取得預(yù)期效益的風(fēng)險。

（2）技術(shù)失密的風(fēng)險

公司是一家基于網(wǎng)絡(luò)通信的軍隊專用視頻指揮控制系統(tǒng)提供商，專注于視音頻領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。經(jīng)過長期的經(jīng)營積累，公司已掌握音視頻中間件技術(shù)、復(fù)雜環(huán)境網(wǎng)絡(luò)適應(yīng)技術(shù)、低延時編解碼技術(shù)等先進(jìn)的核心技術(shù)。核心技術(shù)是公司產(chǎn)品立足市場的關(guān)鍵，是公司核心競爭力的基石，公司一貫重視核心技術(shù)的保護(hù)工作，對部分核心技術(shù)申請了專利保護(hù)，并與相關(guān)人員簽署了保密協(xié)議，嚴(yán)格按照國家秘密的規(guī)定進(jìn)行相關(guān)保密管理，但仍不能排除存在技術(shù)失密的可能。

（3）技術(shù)、產(chǎn)品被趕超的風(fēng)險

公司所屬的電子信息行業(yè)系技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新是行業(yè)競爭的關(guān)鍵。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1,590.41萬元、1,507.92萬元、2,834.28萬元，分別占當(dāng)年營業(yè)收入的19.99%、10.13%、14.30%。公司未來如不能準(zhǔn)確把握新技術(shù)及新產(chǎn)品的發(fā)展方向，或者在新技術(shù)、新產(chǎn)品方面的研發(fā)投入不能滿足視音頻通信行業(yè)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)新的需求，公司可能面臨技術(shù)、產(chǎn)品滯后于行業(yè)發(fā)展或被同行業(yè)公司趕超的風(fēng)險。

（4）技術(shù)人員流失的風(fēng)險

公司是專注于“視音頻技術(shù)與應(yīng)用”領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新的高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，公司形成了自身的人才培養(yǎng)與員工激勵體系，擁有一支具有行業(yè)經(jīng)驗豐富、專業(yè)化水平較高、忠誠度較高的員工隊伍。但是，隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，對優(yōu)秀人才的爭奪亦趨于激烈，公司存在因競爭而導(dǎo)致的技術(shù)人員流失風(fēng)險。此外，本次發(fā)行完成后，隨著公司募集資金投資項目的實施和公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司對優(yōu)秀的研發(fā)及技術(shù)服務(wù)人才的需求將不斷增加。

公司雖然具有良好的人才引入制度和比較完善的激勵機(jī)制，但不排除無法及時引進(jìn)合適人才，從而對公司經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

（1）行業(yè)及客戶集中度較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司主要向國防客戶提供視頻指揮控制、視頻預(yù)警控制等視音頻系統(tǒng)產(chǎn)品，直接和間接向國防客戶的銷售額合計分別為6,464.51萬元、14,414.16萬元和18,780.67萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.10%、97.31%和94.84%；我國軍工行業(yè)用戶集中度高，導(dǎo)致以國防客戶為主的發(fā)行人具有客戶集中的特征，發(fā)行人報告期內(nèi)向前五名客戶合計銷售額分別為4,189.49萬元、10,208.22萬元和16,014.91萬元，占營業(yè)收入的比重分別為52.66%、68.58%和80.83%，行業(yè)政策變動或特定用戶需求變動均可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，公司存在行業(yè)及客戶集中度較高的風(fēng)險。

（2）市場競爭及市場拓展風(fēng)險

經(jīng)過多年的技術(shù)積累和市場拓展，公司在國防指揮領(lǐng)域已建立了一定的競爭優(yōu)勢和較高的行業(yè)地位。公司在國防指揮領(lǐng)域的市場保有量較大，客戶忠誠度較高。鑒于國防指揮領(lǐng)域市場空間廣闊、市場需求不斷增長、產(chǎn)品毛利率較高，導(dǎo)致意圖搶占該市場的競爭企業(yè)較多，如果公司不能在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、客戶服務(wù)等方面持續(xù)增強(qiáng)實力，公司未來將面臨市場競爭及市場拓展的風(fēng)險。

（3）營業(yè)收入及經(jīng)營業(yè)績的波動性風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司的下游行業(yè)主要為軍工行業(yè)。近年來，隨著新一輪國防和軍隊改革的不斷深化，強(qiáng)軍興軍持續(xù)推進(jìn)，我國國防支出逐年增長、軍隊信息化建設(shè)的步伐逐步加快，公司憑借視頻指揮控制類產(chǎn)品較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，使得報告期內(nèi)合同數(shù)量和營業(yè)收入實現(xiàn)了快速增長。但不排除未來因下游行業(yè)客戶采購計劃的調(diào)整，如軍工行業(yè)根據(jù)需要大幅提高或降低采購量，而導(dǎo)致公司營業(yè)收入及經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動。

（4）產(chǎn)品單一的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司視頻指揮控制類產(chǎn)品的銷售收入分別為6,172.41萬元、198.94萬元、18,687.75萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為78.39%、95.86%、94.37%，公司存在依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險。如果視頻指揮控制類產(chǎn)品特別是網(wǎng)絡(luò)化視頻指揮系統(tǒng)的銷售規(guī)模發(fā)生重大不利變化或者市場價格大幅下降，將會對本公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來重大不利影響。

（5）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險

公司作為軍品供應(yīng)商，嚴(yán)格執(zhí)行武器裝備質(zhì)量管理的相關(guān)要求，并已獲得了經(jīng)營所需完備的準(zhǔn)入資質(zhì)，公司部分產(chǎn)品需通過公司內(nèi)部質(zhì)檢和客戶檢驗后，方可交付客戶。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品未出現(xiàn)重大質(zhì)量問題，武漢軍事代表處亦出具文件確認(rèn)報告期內(nèi)公司產(chǎn)品質(zhì)量良好，但未來如果公司產(chǎn)品在客戶使用的過程中出現(xiàn)質(zhì)量未達(dá)標(biāo)情況或質(zhì)量事故，將對公司的在軍方建立的品牌及業(yè)績造成不利影響。

（6）資質(zhì)證書續(xù)辦風(fēng)險

從事武器裝備科研生產(chǎn)業(yè)務(wù)，需要取得經(jīng)營所需完備的準(zhǔn)入資質(zhì)。公司設(shè)立以來，長期從事軍品生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，持續(xù)符合現(xiàn)有武器裝備科研生產(chǎn)相關(guān)資質(zhì)條件。如果資質(zhì)證書到期后不能及時續(xù)期或不能通過復(fù)核，則可能對公司相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

（7）民用市場拓展風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于國防指揮信息系統(tǒng)，以及監(jiān)獄、油田等少量民用通信領(lǐng)域。報告期內(nèi)公司在民用市場實現(xiàn)銷售收入分別為1,409.12萬元、398.56萬元、1,021.81萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為17.90%、2.69%、5.16%，整體占比較少。公司未來計劃拓展核心技術(shù)在市場前景廣闊的民品市場領(lǐng)域的應(yīng)用，加大在民品市場的投入力度，如果公司后續(xù)產(chǎn)品宣傳及市場開拓不力，則存在民品市場拓展短期內(nèi)無法達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險。

（8）國家秘密泄露的風(fēng)險

根據(jù)《武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認(rèn)證管理辦法》，擬承擔(dān)武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)的具有法人資格的企事業(yè)單位，均須經(jīng)過保密資格審查認(rèn)證。公司取得相關(guān)保密證書，在生產(chǎn)經(jīng)營中一直將安全保密工作放在首位，采取各項有效措施保守國家秘密。但不排除一些意外情況發(fā)生導(dǎo)致有關(guān)國家秘密泄漏，如發(fā)生嚴(yán)重泄密事件，可能會導(dǎo)致公司喪失保密資質(zhì)，不能繼續(xù)開展軍工涉密業(yè)務(wù)，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

（9）軍品審價風(fēng)險

公司主要從事軍工業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)公司部分產(chǎn)品需根據(jù)《軍品價格管理辦法》、《裝備采購方式與程序管理規(guī)定》相關(guān)規(guī)定向軍品審價單位或部門提供按產(chǎn)品具體組成部分的成本及其他費(fèi)用為依據(jù)編制的產(chǎn)品報價清單，并由國防單位最終確定審定價格；對于審價尚未完成已實際交付使用并驗收的產(chǎn)品，公司按照與國防單位簽訂的合同價格作為約定價格確認(rèn)收入，于審價完成后將相關(guān)差價計入審計當(dāng)期，公司存在軍品審價導(dǎo)致收入及業(yè)績波動的風(fēng)險。

（10）背靠背回款風(fēng)險

公司存在背靠背回款導(dǎo)致賬期較長的風(fēng)險，公司背靠背回款條款僅限于與大型總體單位（軍方背景的大型研究所）的合作，該等總體單位長期承擔(dān)軍隊信息化建設(shè)任務(wù)，實力強(qiáng)、信用好。但由于軍方總體工程建設(shè)周期較長、審批流程較慢，導(dǎo)致總體單位收到軍方款項的時間較長，公司收款時間也面臨一定的不確定性，未來不排除因為背靠背回款周期太長而導(dǎo)致公司蒙受損失的風(fēng)險。

（11）成長性風(fēng)險

隨著軍隊信息化建設(shè)投入的不斷增加，公司所屬的電子信息行業(yè)發(fā)展前景良好，公司視頻指揮控制類產(chǎn)品具備較為突出的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，已經(jīng)形成了較高的技術(shù)水平和較強(qiáng)的研發(fā)能力，具備良好的成長性和較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力。同時，依托自主開發(fā)的視音頻綜合服務(wù)平臺，公司在監(jiān)獄油田、市政施工、金融商務(wù)等領(lǐng)域不斷開發(fā)和推廣相關(guān)視音頻通信與應(yīng)用產(chǎn)品。2016年至2018年，公司營業(yè)收入的復(fù)合增長率為57.82%，凈利潤復(fù)合增長率為204.34%，保持了良好的成長性。

但如果未來出現(xiàn)影響公司發(fā)展的不利因素，將可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動，從而使公司無法順利實現(xiàn)其成長預(yù)期。