本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）食品安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

1、公司產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能存在食品安全風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隨著人們生活水平的提高及健康意識(shí)的增強(qiáng)，廣大消費(fèi)者對(duì)食品安全的要求逐步提高，同時(shí)食品安全也受到監(jiān)管部門和社會(huì)輿論的高度關(guān)注。

報(bào)告期內(nèi)公司在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)量管理體系、食品安全管理體系，未曾出現(xiàn)因質(zhì)量管理出現(xiàn)紕漏或其他原因?qū)е鹿井a(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題的情形，但是未來仍有可能發(fā)生食品質(zhì)量安全問題。公司日后經(jīng)營中若出現(xiàn)重大食品安全事故，不僅直接關(guān)乎相關(guān)消費(fèi)者的身體健康，對(duì)公司的聲譽(yù)及持續(xù)經(jīng)營都將造成重大不利影響。

2、原材料采購過程中存在質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要原材料為鳀魚干、大豆、包裝材料及其他輔料等，上游原材料的質(zhì)量將直接影響最終產(chǎn)品的質(zhì)量。目前，休閑食品行業(yè)相關(guān)質(zhì)量安全的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格，但上游原材料的質(zhì)量參差不齊，安全問題時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致下游食品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品存在潛在的食品安全問題。其次，在公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，影響原材料質(zhì)量的因素較多，采購、運(yùn)輸、入庫、儲(chǔ)存和領(lǐng)用過程中均可能存在著因原材料質(zhì)量不合格而引發(fā)食品安全風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī)因素，如因上述因素引發(fā)食品安全問題，且公司在生產(chǎn)及銷售出庫過程中未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，將對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響。

3、同行業(yè)其他企業(yè)發(fā)生重大食品安全事故而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

目前，國內(nèi)休閑食品行業(yè)尤其是公司所屬的風(fēng)味小魚或風(fēng)味豆干細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域，小作坊式生產(chǎn)仍占一定比重，部分廠家生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)環(huán)境較差，存在食品安全控制程序和標(biāo)準(zhǔn)缺失的問題，無法對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行全面有效的管理和控制。如果行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)出現(xiàn)食品安全問題且引發(fā)媒體大量負(fù)面報(bào)道，整個(gè)行業(yè)形象將嚴(yán)重受損并打擊消費(fèi)者購買信心，這將對(duì)行業(yè)未來持續(xù)增長產(chǎn)生負(fù)面作用，從而影響公司未來的經(jīng)營業(yè)績(jī)。

（二）產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)

公司一直專注于風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2017年至2019年，公司風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干銷售收入合計(jì)分別為75,837.88萬元、79,307.76萬元及80,537.25萬元，占公司營業(yè)收入的比重分別為98.92%、98.53%及90.00%。從中短期看，公司還有華中、西北、東北市場(chǎng)有待進(jìn)一步拓展，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)谥卸唐谌源嬖谝欢ǖ脑鲩L空間。從長期看，隨著公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不斷提高，若公司未來研發(fā)能力不足導(dǎo)致不能持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生不利變化導(dǎo)致公司不能為已開發(fā)的新產(chǎn)品成功打開市場(chǎng)，公司有可能面臨較高的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入門檻較低，不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)者加入搶占市場(chǎng)份額，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有逐步加劇的趨勢(shì)。雖然公司已經(jīng)成為傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，“勁仔”品牌在市場(chǎng)上已經(jīng)享有較高的知名度，銷售網(wǎng)絡(luò)布局也日趨合理和廣泛，品牌優(yōu)勢(shì)和營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯，但如果公司在行業(yè)快速發(fā)展的背景下未能有效應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，公司有可能面臨市場(chǎng)份額下降、發(fā)展速度放緩的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)屬于快速消費(fèi)品行業(yè)的一部分，產(chǎn)品口感的多樣化及品類的多樣性正被更多的消費(fèi)者所關(guān)注。如果公司未能在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)、創(chuàng)新能力和市場(chǎng)拓展方面的快速提升、提高市場(chǎng)占有率，從長期看，可能會(huì)對(duì)公司未來的持續(xù)增長能力帶來不利影響。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

2017年末至2019年末，發(fā)行人存貨余額分別為14,809.98萬元、17,777.54萬元及10,234.74萬元，處于較高水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨主要為原材料鳀魚干，保持較大規(guī)模的鳀魚干儲(chǔ)存量是公司主動(dòng)采取的采購策略，一方面可以減少鳀魚干市場(chǎng)采購價(jià)格的波動(dòng)影響,另一方面可以幫助公司提高對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。雖然公司已加強(qiáng)庫存管理以控制規(guī)模，使存貨保持在正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的合理水平，但隨著公司生產(chǎn)、銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來公司的存貨規(guī)模有可能繼續(xù)增加。較大的存貨規(guī)?？赡軙?huì)影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，降低資金運(yùn)作效率，使公司面臨存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2、短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年至2019年，公司凈資產(chǎn)收益率分別為16.46%、20.95%及19.62%。本次公開發(fā)行股票后，公司凈資產(chǎn)將同比大幅增長。由于從募集資金投入到項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，短期內(nèi)公司凈利潤將難以與凈資產(chǎn)保持同步增長，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

3、主營業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年至2019年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.61%、33.12%及30.43%。公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受原材料采購價(jià)格、人工成本、產(chǎn)品售價(jià)等因素影響。如果未來公司出現(xiàn)原材料價(jià)格大幅提高或人工成本持續(xù)上漲而公司不能及時(shí)將前述影響通過產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)或技術(shù)革新等措施及時(shí)消化，則公司主營業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

4、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司主營業(yè)務(wù)成本中最主要的構(gòu)成為鳀魚干、大豆、包裝材料等原材料，報(bào)告期內(nèi)原材料占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例為70%以上，因此，上述主要原材料的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司毛利率和盈利能力的影響較大。鳀魚作為一種常見的小型海洋魚類，市場(chǎng)供給量與海洋捕撈政策、周遭海域漁汛情況息息相關(guān)。近年來，受國內(nèi)外周遭海域海水環(huán)境、漁汛波動(dòng)等因素的影響，發(fā)行人的原材料的價(jià)格出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。若未來原材料價(jià)格大幅波動(dòng)而公司不能及時(shí)將材料成本的變動(dòng)影響消化或轉(zhuǎn)移至下游客戶，可能會(huì)增加公司生產(chǎn)成本，對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響。

5、本次發(fā)行攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行后，公司股本和凈資產(chǎn)將大幅增加。由于所募集資金擬投資項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)和產(chǎn)生預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益需要一定的建設(shè)周期和市場(chǎng)開拓周期，募集資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的運(yùn)行時(shí)間，預(yù)計(jì)無法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益，可能產(chǎn)生投資者即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。