三、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（一）規(guī)模快速擴(kuò)張引發(fā)的管理風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行后，隨著募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，公司資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)和人員將進(jìn)一步擴(kuò)張。公司在戰(zhàn)略規(guī)劃、制度建設(shè)、組織設(shè)置、運(yùn)營管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大挑戰(zhàn)。未來，若公司不能根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向及產(chǎn)品定位，未同步建立適應(yīng)未來發(fā)展要求的管理體系，形成更加完善的約束和激勵(lì)機(jī)制，公司將存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（二）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

軌道工程裝備對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的安全性和可靠性要求較高，產(chǎn)品必須接受專業(yè)檢測(cè)機(jī)構(gòu)的檢測(cè)。在鐵路領(lǐng)域，國家對(duì)軌道工程裝備的設(shè)計(jì)、制造、維修等方面設(shè)置了嚴(yán)格規(guī)定。相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并分別向國家鐵路局申請(qǐng)領(lǐng)取型號(hào)合格證、制造許可證、維修許可證或者進(jìn)口許可證，方可生產(chǎn)銷售。公司自設(shè)立以來，未發(fā)生任何重大產(chǎn)品質(zhì)量事故和質(zhì)量糾紛。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)增長，對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量控制水平的要求日益提高，未來，若公司的產(chǎn)品質(zhì)量控制水平不能適應(yīng)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長的變化以及用戶的多元化需求，將對(duì)公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，甚至引起索賠、停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，給公司聲譽(yù)造成較大損害。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為76,888.24萬元、89,282.48萬元、84,093.20萬元以及75,890.54萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.44%、34.43%、29.65%及28.88%。雖然公司的應(yīng)收賬款債務(wù)方主要為國鐵集團(tuán)及下屬鐵路局、地鐵運(yùn)營公司及大型物流運(yùn)輸企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低、壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。但隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額有可能將繼續(xù)增加，如果公司對(duì)應(yīng)收賬款催收不利或主要客戶經(jīng)營狀況等情況發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款仍存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力、現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

（二）存貨規(guī)模較大風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為106,270.78萬元、131,780.31萬元、139,267.35萬元和122,806.83萬元，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額的比例分別為31.31%、35.27%、37.84%和35.40%。公司存貨主要為原材料、在產(chǎn)品、庫存商品及發(fā)出商品，存貨規(guī)模占比較高。公司期末存貨規(guī)模較大，主要受行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營模式所致。存貨余額較高可能影響公司資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，降低資金使用效率。如果下游行業(yè)景氣度降低、原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)、公司存貨管控不善，公司將面臨存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提增加的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年，公司綜合毛利率分別為20.98%、18.98%、17.19%和19.39%，存在一定的波動(dòng)。公司產(chǎn)品的定制化特點(diǎn)突出，產(chǎn)品從研發(fā)設(shè)計(jì)開始，即從客戶需求出發(fā)，充分考慮客戶產(chǎn)品使用的區(qū)域地貌、線路運(yùn)營環(huán)境與條件以及管理要求等差異化因素。即使是應(yīng)用同一領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)同一功能，亦可能因?yàn)榭蛻舻膫€(gè)性化需求導(dǎo)致產(chǎn)品存在差異。公司同類產(chǎn)品包含眾多細(xì)分品類，同一品類亦存在不同配置，不同品類的產(chǎn)品以及同一品類產(chǎn)品的毛利率均存在差異。此外，匯率波動(dòng)、上下游市場(chǎng)需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品銷售價(jià)格及成本變化等因素均可能導(dǎo)致公司毛利率波動(dòng)。

（四）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，以扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤計(jì)算的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為8.24%、9.33%、17.41%和8.04%。本次發(fā)行完成后，公司的凈資產(chǎn)將隨著募集資金到位而大幅增加，由于募集資金投資項(xiàng)目從開始實(shí)施至達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生效益需要一定時(shí)間，因此，短期內(nèi)凈利潤增長幅度將可能小于凈資產(chǎn)增長幅度，從而導(dǎo)致公司存在凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）所得稅稅收優(yōu)惠變化風(fēng)險(xiǎn)

2017年11月30日，公司通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，取得湖北省科學(xué)技術(shù)廳、湖北省財(cái)政廳、湖北省國家稅務(wù)局和湖北省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（編號(hào)為GR201742002413），公司自2017年起連續(xù)三年享受國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，享受高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠政策期滿后，如不能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，將對(duì)公司的稅后利潤產(chǎn)生一定影響。此外，如果未來國家稅務(wù)主管機(jī)關(guān)對(duì)上述所得稅的稅收優(yōu)惠政策作出調(diào)整，也將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)和利潤水平產(chǎn)生一定影響。

五、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（一）募投項(xiàng)目無法順利實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)、經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和盈利能力的提升產(chǎn)生重大影響。但是，本次募集資金投資項(xiàng)目在建設(shè)進(jìn)度、項(xiàng)目的實(shí)施過程和實(shí)施效果等方面可能存在一定的不確定性。募集資金投資項(xiàng)目在工藝技術(shù)方案、設(shè)備選型、工程方案等方面與施工主體、安全生產(chǎn)、工程質(zhì)量等因素密切相關(guān)，以上因素均可能對(duì)項(xiàng)目整體竣工完成的時(shí)間及效果產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致募集資金投資項(xiàng)目無法按計(jì)劃順利實(shí)施。

（二）募投研發(fā)項(xiàng)目新產(chǎn)品不及市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

公司募投研發(fā)項(xiàng)目主要針對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外軌道工程裝備市場(chǎng)需求和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)開展，如公司研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，或者研發(fā)新產(chǎn)品無法滿足未來客戶的需求，公司將面臨客戶流失、市場(chǎng)占有率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）募投項(xiàng)目用地?zé)o法按時(shí)取得而推遲項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)

“金鷹重工鐵路工程機(jī)械制造升級(jí)與建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)內(nèi)容中含建設(shè)新型鐵路自輪運(yùn)轉(zhuǎn)車輛試驗(yàn)基地。截至本招股說明書簽署日，公司尚未履行土地招拍掛程序。因此，公司存在因募投項(xiàng)目建設(shè)用地?zé)o法按時(shí)取得而推遲項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。

六、發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

本次首次公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格及發(fā)行結(jié)果將受到證券市場(chǎng)整體情況、發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績(jī)、投資者對(duì)本次發(fā)行方案的認(rèn)可程度等多種內(nèi)、外部因素的影響，存在因發(fā)行認(rèn)購不足等原因?qū)е掳l(fā)行中止甚至發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

七、股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

股票價(jià)格不僅受公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)和發(fā)展前景的影響，而且受股票供需關(guān)系、國家政治經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、投資者的心理預(yù)期以及其他不可預(yù)料事件等諸多因素的影響。我國股票市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)較高，本公司提醒投資者對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性要有充分的認(rèn)識(shí)，在投資本公司股票時(shí)，除關(guān)注本公司情況外，還應(yīng)綜合考慮影響股票的各種因素和股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和減少損失，并作出審慎判斷。