報告期內(nèi)，公司在經(jīng)營規(guī)模、成本控制、客戶資源、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面具備較強的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售情況較為穩(wěn)定。報告期各期，公司綜合毛利率分別為54.69%、59.55%、59.50%和54.17%（剔除運輸費用相關(guān)會計政策變更影響），綜合毛利率處于較高水平且基本保持穩(wěn)定。如果未來公司的經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶資源、成本控制等方面發(fā)生較大不利變動，或者行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價格下降、電力等主要能源價格提高、用工成本上升或客戶的需求發(fā)生較大的不利變化，公司將面臨綜合毛利率無法持續(xù)維持較高水平甚至出現(xiàn)下降的風(fēng)險。

（二）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為8,981.02萬元、8,509.72萬元、8,625.72萬元和10,113.74萬元，應(yīng)收賬款賬面價值占各期期末總資產(chǎn)的比例分別為13.27%、9.72%、8.65%和11.19%；應(yīng)收賬款賬面價值占營業(yè)收入的比例分別為17.00%、11.60%、11.07%和30.58%（未年化）。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)成中，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額所占比例分別為95.84%、95.12%、95.90%和98.04%。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長而相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款對應(yīng)的主要客戶包括閩光鋼鐵、攀長鋼和江油市萬利化工有限責(zé)任公司等，雖然公司已與相關(guān)客戶建立了長期合作關(guān)系，相關(guān)客戶的信譽度和信用也較高，但如果未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化或公司采取的收款措施不力，公司應(yīng)收賬款將面臨發(fā)生壞賬或不能及時回收的管理風(fēng)險。

（三）稅收優(yōu)惠政策變動的風(fēng)險

根據(jù)財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)稅收政策問題的通知》（財稅〔2011〕58號），自2011年1月1日至2020年12月31日，對設(shè)在西部地區(qū)的鼓勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。阿壩僑源和晨源物流主營業(yè)務(wù)屬于國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)，符合享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，在報告期內(nèi)享受了15%的所得稅優(yōu)惠稅率。

晨源氣體2019年度，僑源投資、成都僑源及重慶僑源2019年度和2020年1-6月符合財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于實施小型微利企業(yè)普惠性所得稅減免政策有關(guān)問題的公告》等文件的優(yōu)惠條件，所得稅減按20%征收。

上述稅收優(yōu)惠增加了公司報告期內(nèi)的凈利潤，如果國家根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)政策的變化調(diào)整以上稅收優(yōu)惠政策，將會對公司收益產(chǎn)生一定的影響。

（四）報告期內(nèi)大額現(xiàn)金股利分配與未來分紅政策存在差異的風(fēng)險

公司承諾上市后將嚴(yán)格遵守《公司章程（草案）》以及股東大會審議通過的《關(guān)于公司上市后三年分紅回報規(guī)劃的議案》，實行積極的利潤分配政策，未來三年在滿足現(xiàn)金分紅條件下，現(xiàn)金方式分配的利潤將不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的10%，當(dāng)年未分配的可分配利潤可留待下一年度進行分配。

報告期內(nèi)，公司合計分配現(xiàn)金股利較高，現(xiàn)金分紅比例較高的主要原因系公司董事會在充分考慮股東利益的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司經(jīng)營情況和資金需求規(guī)劃，并兼顧公司短期利益及長遠(yuǎn)發(fā)展而提出的股利分配方案，不應(yīng)視作常規(guī)的年度分紅計劃，公司報告期內(nèi)的大額現(xiàn)金股利分紅在未來年度是否能夠持續(xù)存在較大不確定性，因此，公司提請投資者關(guān)注公司未來因分紅政策、分紅目的差異而導(dǎo)致報告期內(nèi)大額現(xiàn)金股利分配不能持續(xù)和未來現(xiàn)金分紅比例出現(xiàn)較大波動的風(fēng)險。

六、法律風(fēng)險

（一）對賭協(xié)議的風(fēng)險

2020年6月，張麗蓉、喬志涌與華拓至遠(yuǎn)，以及喬坤、喬志涌與浙創(chuàng)好雨分別簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其中對股權(quán)回購約定了特殊條款，截至本招股說明書簽署日，相關(guān)股份回購條款尚未完全終止。盡管上述特殊條款限于公司主要股東與合伙企業(yè)之間，公司不作為條款當(dāng)事人，條款不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定，且條款未與市值掛鉤，亦不存在嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形，但若對賭條款生效，公司主要股東可能需要履行有關(guān)對賭條款從而導(dǎo)致其持股比例發(fā)生變化的風(fēng)險。

關(guān)于公司對賭協(xié)議的具體情況請參見本招股說明書“第五節(jié)發(fā)行人基本情況”之“八、（五）、4、發(fā)行人申報時正在執(zhí)行的對賭條款”。

（二）部分建筑物未取得產(chǎn)權(quán)證書的風(fēng)險

截至本招股說明書簽署日，公司存在部分房屋建筑物未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書的情形，主要為水泵房、傳達(dá)室、門衛(wèi)室等輔助性用房，該等建筑物均建于公司廠區(qū)內(nèi)的自有土地之上，存在被責(zé)令拆除和公司受到行政處罰的風(fēng)險。

七、募集資金投資項目風(fēng)險

（一）募集資金投資項目實施風(fēng)險

本次募集資金投資項目建設(shè)完成和投產(chǎn)后，將對公司經(jīng)營規(guī)模、業(yè)績水平和發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生重大的積極影響。但是，本次募集資金投資項目的建設(shè)計劃能否按時完成、項目的實施效果能否達(dá)到預(yù)期等仍存在一定的不確定性。如果市場環(huán)境、技術(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營等方面發(fā)生重大不利變化，使得募集資金投資項目不能如期達(dá)產(chǎn)，或者達(dá)產(chǎn)后不能產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟效益，將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定的不利影響。

（二）新增產(chǎn)能不能及時消化的風(fēng)險

本次募集資金投資項目投產(chǎn)后，公司的生產(chǎn)能力和綜合效益將得到大幅提升，有利于公司經(jīng)營業(yè)績的進一步提升，鞏固并加強公司的競爭優(yōu)勢。

公司已經(jīng)在人員、技術(shù)、市場營銷等方面進行了充分的準(zhǔn)備。但如果未來市場環(huán)境出現(xiàn)較大變化，或者出現(xiàn)其它對產(chǎn)品銷售不利的客觀因素，將可能導(dǎo)致募集資金投資項目新增產(chǎn)能難以消化，募集資金投資項目將無法實現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)的風(fēng)險。

八、其他風(fēng)險

（一）新型冠狀病毒肺炎疫情風(fēng)險

2020年1月新型冠狀病毒肺炎疫情在全國擴散，為控制疫情的迅速擴散，各地采取了較為嚴(yán)格的控制措施，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常開展造成了一定不利影響。受疫情原因影響，公司2020年上半年經(jīng)營業(yè)績受到了一定的不利影響，隨著國內(nèi)疫情的逐步緩解，公司生產(chǎn)經(jīng)營自2020年4月起已基本恢復(fù)正常，公司目前在手訂單充沛，各項經(jīng)營活動正常有序開展。

雖然目前國內(nèi)疫情已得到有效控制，公司生產(chǎn)經(jīng)營也已恢復(fù)正常，但是國際上疫情防控形勢依然嚴(yán)峻，如果疫情后期出現(xiàn)反復(fù)或出現(xiàn)其他突發(fā)重大疫情，并對國民經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)源嬖谑艿讲焕绊懙娘L(fēng)險。

（二）發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害的風(fēng)險

公司汶川生產(chǎn)基地位于四川省汶川縣漩口鎮(zhèn)，于2014年12月正式建成投產(chǎn)，基地選址和建設(shè)時綜合考慮區(qū)域內(nèi)水文地質(zhì)條件，廠區(qū)建筑均按抗8級地震標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計，目前為公司西南區(qū)域內(nèi)主要的產(chǎn)品生產(chǎn)和存儲基地。但由于汶川縣城地形條件較為復(fù)雜，特別是“5.12”地震后對周圍山體的穩(wěn)定性造成較大不利影響，盡管地震后政府投入大量資金修建自然災(zāi)害防護設(shè)施和高速公路等交通設(shè)施，但該地區(qū)一旦發(fā)生異常的天氣變化或其他自然災(zāi)害，造成道路中斷、設(shè)備受損等情形，將增加公司成本、影響業(yè)務(wù)正常經(jīng)營。

（三）發(fā)行失敗的風(fēng)險

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細(xì)則》等法規(guī)均明確規(guī)定了發(fā)行失敗的相關(guān)情形。依據(jù)上述法規(guī)規(guī)定，在公司本次公開發(fā)行獲準(zhǔn)后的實施過程中，本次發(fā)行的發(fā)行結(jié)果將受到證券市場整體情況、投資者對公司本次發(fā)行方案的認(rèn)可程度等多種內(nèi)、外部因素的影響，可能出現(xiàn)有效報價不足或網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量等導(dǎo)致發(fā)行失敗的情形，進而導(dǎo)致公司無法滿足上市條件的風(fēng)險。