中國(guó)信貸風(fēng)險(xiǎn)專題分析報(bào)告2013年第09期：山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓：債券風(fēng)暴來(lái)襲

近年來(lái)，關(guān)于發(fā)展債券市場(chǎng)，在黨中央、國(guó)務(wù)院的重大決議和報(bào)告中不斷被提及，境內(nèi)外相關(guān)部門和商業(yè)機(jī)構(gòu)也給予了極大關(guān)注。這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展到了現(xiàn)階段的必然。當(dāng)前，我國(guó)面臨的幾項(xiàng)重大戰(zhàn)略性任務(wù)的有效實(shí)施，諸如金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加快利率市場(chǎng)化改革及推進(jìn)人民幣國(guó)際化等，都需要債券市場(chǎng)的緊密配合與有力支持。同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的培育和建設(shè)，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展成果顯著，也應(yīng)該能夠擔(dān)負(fù)起這一歷史重任。而最近曝出的多起負(fù)面事件使債券市場(chǎng)更成為了社會(huì)關(guān)注熱點(diǎn)，在浩大的輿論聲勢(shì)中也包含著諸多的疑問(wèn)和質(zhì)詢。

隨著債券灰色利益鏈的曝光，一場(chǎng)席卷債券市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)到來(lái)。目前，除了證券公司、基金公司外，包括齊魯銀行等在內(nèi)的數(shù)家商業(yè)銀行也被卷入其中。國(guó)家監(jiān)管層已經(jīng)對(duì)一家政策性銀行和一家國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行了約談，一些中小銀行已經(jīng)展開(kāi)內(nèi)部自查，對(duì)可疑債券交易進(jìn)行情況說(shuō)明。經(jīng)過(guò)此次事件之后，監(jiān)管層已在制定相應(yīng)的新規(guī)，對(duì)參加債券交易的資格重新限定，并加大了違規(guī)處罰力度。銀行間債券市場(chǎng)違法事件接連發(fā)生，國(guó)有銀行和大型股份制銀行問(wèn)題較少，一些城商行等中小金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題不斷。由于內(nèi)控不嚴(yán)，導(dǎo)致投資經(jīng)理和交易員問(wèn)題頻發(fā)，這不僅會(huì)影響銀行的信譽(yù)形象，還會(huì)使銀行直接受到監(jiān)管部門的嚴(yán)厲懲罰，而且這些違規(guī)操作還容易引起資金違約問(wèn)題。

因此本期專題以此次債券風(fēng)暴為切入點(diǎn)，為您詳解此中的操作風(fēng)險(xiǎn)。本文首先介紹了近期爆發(fā)的債券市場(chǎng)多個(gè)利益輸送案及起因、經(jīng)過(guò)和結(jié)果，然后我們通過(guò)對(duì)關(guān)鍵詞的解讀揭示了銀行間債券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和違規(guī)代持的手法，隨后對(duì)城商行和農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn)暴露的分析，解讀了存在的操作風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。而監(jiān)管部門一系列管理辦法的出臺(tái)，也為銀行間債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范提出了警示。下期專題我們?nèi)詫⒁詡顿Y為方向，為您定量分析債券配置投資風(fēng)險(xiǎn)管理。
 

第一章  山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓：債券風(fēng)暴從這里開(kāi)始 
一、審計(jì)署出馬銀行間債市的金融審計(jì) 
（一）審計(jì)署強(qiáng)大的審計(jì)權(quán)限 
（二）銀行間債市成為突破口 
（三）審計(jì)基礎(chǔ)方法揭秘 
（四）監(jiān)管風(fēng)暴拉開(kāi)大幕 
二、審計(jì)署廣州辦署名文章披露風(fēng)險(xiǎn)
三、銀行間債券市場(chǎng)風(fēng)波不斷 

第二章  管中窺豹：銀行間債券市場(chǎng)隱情揭秘 
一、銀行間債券市場(chǎng)基本情況介紹 
（一）銀行間債券市場(chǎng) 
（二）涉案的幾個(gè)關(guān)鍵詞 
二、銀行間債券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制 
（一）市場(chǎng)設(shè)計(jì)的基本思路 
（二）市場(chǎng)的基本運(yùn)行機(jī)制 
三、違規(guī)代持謀取私利 
（一）主要違規(guī)手法 
（二）丙類賬戶風(fēng)生水起 
（三）典型代持操作流程 

第三章  圖窮匕見(jiàn)：銀行操作風(fēng)險(xiǎn)已然暴露 
一、城商行卷入債市丑聞 
二、農(nóng)信社是債券市場(chǎng)重要一環(huán) 
（一）農(nóng)信社積極參與 
（二）代持業(yè)務(wù)手法揭秘 
（三）農(nóng)信社缺乏監(jiān)管 
三、銀行內(nèi)部債券交易管理存在的問(wèn)題 
（一）債券交易在銀行內(nèi)部的從屬地位 
（二）缺乏健全的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度 
（三）結(jié)構(gòu)失衡的債券市場(chǎng)存在“結(jié)構(gòu)性違約風(fēng)險(xiǎn)” 
（四）做市商制度也有待完善 
（五）銀行債券業(yè)務(wù)的人才投入不足 
（六）債券風(fēng)險(xiǎn)管控的會(huì)計(jì)制度需要改進(jìn) 
（七）債券代持業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患巨大 
四、對(duì)現(xiàn)狀情況的幾點(diǎn)思考 
（一）金融環(huán)境體制不完善 
（二）被動(dòng)監(jiān)管過(guò)時(shí) 
（三）監(jiān)管不利與責(zé)任不清 
（四）定價(jià)機(jī)制體制不完善 
（五）一級(jí)市場(chǎng)制約二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露 
（六）機(jī)構(gòu)內(nèi)控在債券業(yè)務(wù)中作用不明顯 
（七）債券違約機(jī)制形成后風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加劇 

第四章  緊箍咒：債券賬戶監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái) 
一、《2013年農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作要點(diǎn)》發(fā)布 
二、央行釋放債市整頓、維穩(wěn)雙重信號(hào) 
三、中債登限制自營(yíng)和理財(cái)賬戶債券交易 
（一）相繼發(fā)布規(guī)定 
（二）規(guī)定的影響 
四、同一金融機(jī)構(gòu)法人債券賬戶間交易被禁 
（一）明確金融機(jī)構(gòu)類型 
（二）規(guī)定的影響 

第五章  金剛鉆：銀行間債券市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)防范 
一、工行、國(guó)開(kāi)行、浦發(fā)加強(qiáng)債券交易風(fēng)險(xiǎn)管理 
二、商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)控規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 
三、關(guān)注影子銀行風(fēng)險(xiǎn)