通貨膨脹信貸緊縮預(yù)期下商業(yè)銀行信貸策略分析報(bào)告

報(bào)告描述 \ REPORT DESCRIPTION

2010年10月份我國(guó)CPI創(chuàng)25個(gè)月新高，工業(yè)品出廠價(jià)格反彈。我國(guó)物價(jià)上漲趨勢(shì)由農(nóng)產(chǎn)品、延伸至工業(yè)品上游行業(yè)，同時(shí)工業(yè)品中下游由于需求旺盛近期價(jià)格普遍上漲。國(guó)際主要投行都紛紛上調(diào)了2011年中國(guó)CPI預(yù)期目標(biāo)。
通貨膨脹引起了各層普遍關(guān)注，2010年10月12日定向調(diào)高工行、中行、建行、農(nóng)行、招行、民生銀行等6家銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；10月19日央行加息；11月10日提高存款準(zhǔn)備金率；11月17日國(guó)務(wù)院16項(xiàng)措施出臺(tái)；11月19日，繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18%，創(chuàng)歷史新高。一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，央行動(dòng)作頻頻加快。日前，加息工具在不斷提上日程，加息可能性在不斷加大。
通過(guò)膨脹未來(lái)趨勢(shì)如何，通貨膨脹以及治理通貨膨脹政策對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生怎樣的影響，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)通貨膨脹策略是本期專題試圖分析解答的問(wèn)題。本專題為銀行業(yè)在不同通脹階段信貸業(yè)務(wù)策略提供參考意見(jiàn)。并為更深入的通脹與銀行信貸業(yè)務(wù)規(guī)模關(guān)系進(jìn)行初步研究。

報(bào)告目錄 \ REPORTS DIRECTORY

第一章  通貨膨脹成因、判定及預(yù)測(cè)
一、近期通貨膨脹認(rèn)識(shí)、原因
（一）CPI創(chuàng)兩年新高，處于溫和通脹階段
（二）近期通貨膨脹是食品價(jià)格上漲為主導(dǎo)的多因素綜合癥
（三）我國(guó)近三次通貨膨脹原因及政策應(yīng)對(duì)措施對(duì)比
二、通貨膨脹價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制分析
（一）通貨膨脹形成路徑
（二）通貨膨脹行業(yè)傳導(dǎo)路徑
三、通貨膨脹及政策走向預(yù)測(cè)
（一）通貨膨脹預(yù)測(cè)
（二）提高通脹容忍度
（三）治理通貨膨脹政策預(yù)測(cè)
四、世界通貨膨脹情況
（一）全球大宗商品價(jià)格
（二）發(fā)達(dá)國(guó)家通貨緊縮
（三）新興市場(chǎng)通脹壓力顯現(xiàn)

第二章  通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行信貸影響分析
一、通貨膨脹與貨幣信貸關(guān)系
二、通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行影響分析
（一）存款分流及活期化
（二）通脹刺激信貸需求
（三）通脹初期增加貸存比后期貸存比下降
（四）通脹過(guò)高企業(yè)利潤(rùn)下降
（五）通脹對(duì)息差影響
（六）通脹對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)影響
三、抑制通脹政策及對(duì)銀行業(yè)影響分析
（一）數(shù)量型貨幣政策對(duì)銀行業(yè)影響有限
（二）加息
（三）信貸控制
（四）行政限價(jià)
四、銀行業(yè)周期性及反周期政策承受者特征

第三章  通貨膨脹預(yù)期下銀行信貸策略
一、通貨膨脹不同階段銀行信貸策略分析
（一）通脹初期上游和下游行業(yè)盈利有利
（二）通脹總體對(duì)中游行業(yè)不利
（三）不同通脹階段銀行信貸策略
二、通貨膨脹環(huán)境下銀行信貸業(yè)務(wù)方向選擇
（一）存短貸長(zhǎng)擴(kuò)大利差空間
（二）按照市場(chǎng)化的贏利原則，適度提高貸款利率
（三）中間業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)將成為未來(lái)銀行發(fā)展的突破點(diǎn)
（四）營(yíng)收多元化有助于抵御信貸緊縮的負(fù)面影響
（五）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會(huì)大于挑戰(zhàn)
三、銀行抵御通貨膨脹不良影響的對(duì)策分析
（一）全面加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展
（二）促進(jìn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整，以結(jié)構(gòu)調(diào)整舒緩貸款規(guī)模的調(diào)控壓力
（三）抵御可預(yù)期的通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)
（四）抵御不可預(yù)期的通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)

 

圖表目錄
圖表1：CPI、PPI同比漲幅
圖表2：我國(guó)通貨膨脹發(fā)展形勢(shì)
圖表3：我國(guó)通過(guò)膨脹原因分析
圖表4：食品價(jià)格推高CPI同比繼續(xù)上升
圖表5：信貸增速之前已明顯放緩，直到最近兩個(gè)月有所回升
圖表6：隨著CPI通脹率逐步走高，居民的通脹預(yù)期可能進(jìn)一步上升
圖表7：我國(guó)近三次通貨膨脹原因及政策應(yīng)對(duì)措施
圖表8：我國(guó)通貨膨脹價(jià)格三條傳導(dǎo)路徑
圖表9：流動(dòng)性過(guò)剩到通貨膨脹的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)路徑
圖表10：輸入型通貨膨脹傳導(dǎo)路徑
圖表11：通貨膨脹行業(yè)傳導(dǎo)路徑
圖表12：國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈
圖表13：雖然預(yù)計(jì)政策將收緊，但短期內(nèi)通脹壓力可能保持在高位
圖表14：商務(wù)部與統(tǒng)計(jì)局CPI數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)關(guān)系
圖表15：2010年11月CPI測(cè)算
圖表16：我國(guó)法定準(zhǔn)備金率及存貸款利率政策調(diào)整
圖表17：石油價(jià)格與美元走勢(shì)近期出現(xiàn)背離
圖表18：2010年以來(lái)糧食價(jià)格與美元的負(fù)相關(guān)性明顯弱于金屬
圖表19：美國(guó)CPI同比
圖表20：新興國(guó)家通脹壓力顯現(xiàn)
圖表21：韓國(guó)與越南通脹抬頭
圖表22：韓國(guó)與越南政策利率
圖表23：韓國(guó)、越南、泰國(guó)、印度實(shí)際利率仍未負(fù)
圖表24：M1與當(dāng)期CPI同比相關(guān)度
圖表25：M1與滯后8個(gè)月CPI同比相關(guān)度
圖表26：信貸與CPI關(guān)系
圖表27：央行貨幣政策表述
圖表28：中國(guó)3個(gè)月同業(yè)拆借利率穩(wěn)步上升，流動(dòng)性逐步收緊
圖表29：通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行影響分析
圖表30：CPI同比與存款余額增速關(guān)系
圖表31：2010年迄今3次“儲(chǔ)蓄搬家”
圖表32：新增居民儲(chǔ)蓄、企業(yè)存款
圖表33：CPI同比與活期存款同比關(guān)系
圖表34：活期存款占比與實(shí)際利率水平負(fù)相關(guān)
圖表35：CPI同比與企業(yè)存款活期結(jié)構(gòu)關(guān)系
圖表36：CPI同比與貸款需求關(guān)系
圖表37：CPI同比與新增中長(zhǎng)期貸款占比關(guān)系
圖表38：CPI同比與商業(yè)銀行貸存比關(guān)系
圖表39：交通銀行和興業(yè)銀行的貸存比超過(guò)75%
圖表40：CPI同比與企業(yè)景氣指數(shù)關(guān)系
圖表41：CPI同比與工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比關(guān)系
圖表42：存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)對(duì)銀行業(yè)凈息差影響將為0.5個(gè)基點(diǎn)
圖表43：存貸利率變動(dòng)對(duì)息差影響
圖表44：存貸款利率變動(dòng)對(duì)NIM影響（BP）加息50BP
圖表45：上市銀行2010年前三季度整體凈利潤(rùn)同比驅(qū)動(dòng)因素分解
圖表46：一次加息對(duì)銀行凈利潤(rùn)影響分析
圖表47：法定存款準(zhǔn)備金率已創(chuàng)歷史新高
圖表48：超額存款準(zhǔn)備金率處于歷史低點(diǎn)
圖表49：人民幣存款準(zhǔn)備金率調(diào)整情況
圖表50：2010年第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠貨幣情況
圖表51：歷史加息情況
圖表52：主要新興市場(chǎng)國(guó)家利率
圖表53：我國(guó)主要基準(zhǔn)利率
圖表54：我國(guó)信貸政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系
圖表55：2010年信貸增長(zhǎng)計(jì)劃與實(shí)施情況
圖表56：貨幣回籠投放
圖表57：我國(guó)銀行業(yè)信貸規(guī)模對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度
圖表58：中長(zhǎng)期貸款占比在不同信貸周期情況
圖表59：行政限價(jià)標(biāo)的及相關(guān)行業(yè)
圖表60：行政限價(jià)對(duì)上中下游行業(yè)不同影響分析
圖表61：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期、貨幣周期與銀行盈利周期表現(xiàn)
圖表62：主要周期類行業(yè)景氣未來(lái)判斷評(píng)價(jià)
圖表63：部分前期下滑的強(qiáng)周期行業(yè)三季度回升
圖表64：CPI對(duì)上游盈利有利
圖表65：CPI過(guò)高下游行業(yè)毛利率下降
圖表66：CPI超過(guò)4%中游行業(yè)毛利率開(kāi)始下降
圖表67：剔除行政限價(jià)因素CPI接近4%時(shí)中游行業(yè)毛利率開(kāi)始下降
圖表68：凈利息收入在營(yíng)收中占比
圖表69：招行非息業(yè)務(wù)中代理及手續(xù)費(fèi)收入、銀行卡收入占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)

 

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