回顧基金業(yè)的2015年：“神創(chuàng)板”演繹股價(jià)瘋狂 泡沫破裂獲教訓(xùn)

2015年就此作罷。回顧過(guò)去一年資本市場(chǎng)的種種，猶記得上半場(chǎng)的牛市瘋狂。

市場(chǎng)沖高之際，公募基金行業(yè)出現(xiàn)了一種怪現(xiàn)象。其間，團(tuán)炒創(chuàng)業(yè)板之風(fēng)盛行，一些明星基金帶頭重倉(cāng)高價(jià)、高市盈率、無(wú)業(yè)績(jī)支撐的被稱為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板股票。

最終，該破滅的泡沫還是破滅了。但似乎早有準(zhǔn)備，多數(shù)公募基金適時(shí)完成減倉(cāng)的抗風(fēng)性的基本動(dòng)作，一些先知先覺(jué)者甚至賺得盆滿缽滿。

經(jīng)歷了一場(chǎng)史無(wú)前例的股市大震蕩后，公募基金依然看重成長(zhǎng)股的投資價(jià)值。在他們看來(lái)，這些股票仍是未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，只不過(guò)有確定性增長(zhǎng)的故事才具有真實(shí)性。

“神創(chuàng)板”演繹股價(jià)瘋狂

“神創(chuàng)板”，指的是創(chuàng)業(yè)板，意思是由神創(chuàng)作的板塊：板塊市盈率極高，簡(jiǎn)直不可思議；但現(xiàn)實(shí)卻是，走勢(shì)越走越強(qiáng)。

一個(gè)較為典型的例子便是全通教育，它把“神創(chuàng)板”的癲狂演繹到了極致。當(dāng)時(shí)，坊間還出現(xiàn)了一個(gè)段子：“全通教育，就是先把空頭教育一遍，再把多頭也教育一遍，你別不服，通通教育一遍”。這一段子發(fā)生之時(shí)，也出現(xiàn)了一個(gè)有意思的故事。5月15日全通教育的股價(jià)從跌停到漲停，股價(jià)經(jīng)歷了振幅達(dá)20%的“過(guò)山車(chē)”體驗(yàn)。

毫無(wú)疑問(wèn)，全通教育是2015年以來(lái)的神創(chuàng)板超級(jí)“明星”。自1月28日起到5月13日，不到四個(gè)月的時(shí)間，全通教育股價(jià)以“火箭”般速度從不到90元/股一躍而上至467.57元/股，刷新A股高價(jià)股紀(jì)錄。

全通教育瘋狂上漲離不開(kāi)公募基金的“力挺”?；鸢肽陥?bào)顯示，全通教育十大流通股中出現(xiàn)了匯添富、易方達(dá)旗下基金的身影，甚至連社保基金也赫然在目。

全通交易的故事并非個(gè)例，上半年市場(chǎng)瘋狂之際，一系列神創(chuàng)迭創(chuàng)新高的情況頻頻出現(xiàn)，朗瑪信息、安碩信息等哪一個(gè)都不是“省油的燈”。

神創(chuàng)究竟是否高估？基于這一問(wèn)題，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者曾采訪的多位基金經(jīng)理，得到的回復(fù)多是：創(chuàng)業(yè)板代表傳型方向，中小板淪為傳統(tǒng)工業(yè)加工服務(wù)，主板更是低迷。

但殊不知，很多創(chuàng)業(yè)板價(jià)格早已反映了未來(lái)的十年的增長(zhǎng)軌跡，況且行業(yè)整體逼近200倍市盈率、個(gè)股千倍市盈率實(shí)在難以為繼。私下里也有基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)稱：“誰(shuí)都知道創(chuàng)業(yè)板被高估，但大家都在炒，創(chuàng)業(yè)板還在瘋狂上漲，第一撥跑路的注定會(huì)后悔。還是等到泡沫破滅了再說(shuō)?！?

泡沫破裂的教訓(xùn)

沒(méi)有業(yè)績(jī)的故事始終是故事。最終，神創(chuàng)板還是走下了神壇。6月15日起股市遭遇斷崖式下跌，“千股跌?！毙?yīng)下，神創(chuàng)一度遭遇流動(dòng)性危機(jī)。

于是，情況發(fā)生了改變。公募基金遭遇高處不勝寒，在恐慌效應(yīng)的沖擊下，零星地出現(xiàn)了多起巨額贖回現(xiàn)象。最具代表的是華南某家基金公司高鐵分級(jí)的場(chǎng)內(nèi)份額一度遭贖回9成份額。

一家大型基金公司內(nèi)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“最恐慌的時(shí)候，一天贖回量達(dá)到了保有規(guī)模的1.9%?！辈贿^(guò)，在監(jiān)管救市和基金公司自救的雙項(xiàng)措施下，基金行業(yè)還是頂住了壓力。

截至目前，市場(chǎng)回歸常態(tài)，公募基金們?nèi)詿嶂杂谕顿Y以創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股。然而，股災(zāi)對(duì)市場(chǎng)的影響以及對(duì)公募基金經(jīng)理的教訓(xùn)是深入人心的。時(shí)下，在看待成長(zhǎng)股未來(lái)的發(fā)展和股價(jià)的表現(xiàn)問(wèn)題上，新生代的基金經(jīng)理們開(kāi)始更加相信確定性成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

“一味追逐股價(jià)增長(zhǎng)的日子一去不復(fù)還?！鄙虾Ｒ患掖笮凸嫉幕鸹鸾?jīng)理對(duì)本報(bào)稱，對(duì)于那些有概念但業(yè)績(jī)無(wú)法體現(xiàn)的個(gè)股，公募基金的態(tài)度多為有限參與，他們認(rèn)為這些股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到戰(zhàn)略性配置的高度。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）