基金四季報：基金經(jīng)理更在意估值 負面因素不可小覷

在針對2016年的資本市場展望中，基金經(jīng)理依舊看好有遠大前景的新興產(chǎn)業(yè)，并表示在估值合理的情況下布局，把握結(jié)構(gòu)性行情；部分白馬股也具備投資機會。

博時、廣發(fā)、大成等基金公司披露了首批基金四季度報告，在針對2016年的資本市場展望中，基金經(jīng)理依舊看好有遠大前景的新興產(chǎn)業(yè)，并表示在估值合理的情況下布局，把握結(jié)構(gòu)性行情；部分白馬股也具備投資機會。

基金經(jīng)理更在意估值

無論是成長股，還是大盤藍籌股，2016年，基金經(jīng)理在選行業(yè)、或者選擇股票的時候，似乎尤為看重其估值。

國泰價值周偉鋒表示，關(guān)注處于改革和轉(zhuǎn)型方向上的部分行業(yè)，他認為，這些行業(yè)存在持續(xù)較快增長的跡象；雖然部分主題和行業(yè)存在炒作現(xiàn)象，結(jié)構(gòu)化估值偏高，但另外一些具有良好成長性的行業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)仍未獲得市場足夠的重視，估值仍處于合理偏低的水平。市場結(jié)構(gòu)性投資機會仍然存在。將持續(xù)關(guān)注和挖掘未來處于良好發(fā)展期的新能源與智能汽車產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、智能制造產(chǎn)業(yè)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等相關(guān)行業(yè)和企業(yè)帶來的長期投資機會。

大成創(chuàng)新基金經(jīng)理魏慶國表示，基于自下而上的選股策略。對于未來，會專注于研究一些有遠大前景的產(chǎn)業(yè)，比如一些新技術(shù)、新消費、新服務(wù)、新材料、新制造等產(chǎn)業(yè)。

博時主題王俊則看好白馬藍籌股，他更看好地產(chǎn)銷售創(chuàng)新高后的白色家電的表現(xiàn)，預(yù)計相關(guān)個股的盈利預(yù)期和估值都將得到改善。在經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期下，相關(guān)周期品存在補庫存驅(qū)動的階段性投資機會。伴隨國企改革綱領(lǐng)性文件的出臺，預(yù)計國企改革推進將加快，相關(guān)股票也將更為受益。對于新產(chǎn)品和新商業(yè)模式的公司將在估值合理的情況下積極布局。

國泰基金投資總監(jiān)黃焱更看好低估值的藍籌股，他認為2016年市場資金面基本平衡，仍然是存量博弈，由于2015年部分股票漲幅過大，2016年可能呈寬幅振蕩的態(tài)勢。供給側(cè)改革短期無法完成產(chǎn)能出清，對于周期股可能帶來僅僅是脈沖式行情；創(chuàng)業(yè)板等中小票在2016年是估值消化的一年，我們更看好低估值、高分紅的藍籌股，以及部分有隱蔽資產(chǎn)和具有兼并價值的個股。

廣發(fā)小盤成長基金經(jīng)理李險峰認為，股權(quán)融資將逐漸成為我國資本形成方式的主力軍，居民的資產(chǎn)配置中，金融資產(chǎn)的權(quán)重將越來越高，其中必然帶來權(quán)益類金融資產(chǎn)投資權(quán)重的提高。未來相當(dāng)長時期內(nèi)，我國的利率將保持在一個較低水平，提供了一個資本市場的底線。預(yù)計2016年，股票市場將呈現(xiàn)出寬幅震蕩行情，機會投資依然存在。

國泰估值楊飛表示，展望一季度，對市場并不悲觀，市場先抑后揚，調(diào)整后將是布局估值合理的真成長公司以及低估值的轉(zhuǎn)型公司的機會。一季度的倉位將保持中性的配置比例，優(yōu)選景氣度高的新興行業(yè)，主要集中在電子、環(huán)保、電力設(shè)備與新能源行業(yè)，個股上優(yōu)選內(nèi)生成長性、有外延預(yù)期、估值合理的中小市值公司。

負面因素不可小覷

在抓住投資機會的同時，也需要注意其中的風(fēng)險。

博時卓越基金經(jīng)理王曉東在四季報中表示，宏觀經(jīng)濟的長期低迷，不僅對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成沉重打擊，也有可能對新興產(chǎn)業(yè)帶來較大的負面影響，明年上市公司盈利難言樂觀?？偟膩碚f，資本市場面臨的環(huán)境是比較惡劣的。而唯一能夠支撐股市的因素，就是存在于場外的海量資金缺乏有效投資渠道，也就是所謂的“資產(chǎn)荒”。

廣發(fā)小盤成長基金經(jīng)理李險峰表示，預(yù)計2016年，實體經(jīng)濟整體講繼續(xù)承受下行壓力。其中，傳統(tǒng)基建、礦產(chǎn)、低端制造業(yè)、化工等行業(yè)將面臨巨大壓力。但2016年中國政府的首要目標(biāo)是去過剩產(chǎn)能、去房地產(chǎn)庫存。其中，可能會形成一些對宏觀經(jīng)濟、資本市場的壓力。同時，注冊制的實施、大股東限售的開閘，增發(fā)的解禁都將形成供給面的壓力。與此同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績持續(xù)受壓，新興行業(yè)目前估值水平高企，均對市場上行帶來抑制。

博時穩(wěn)健回報債券基金經(jīng)理過鈞則認為，權(quán)益市場在明年注冊制待出的環(huán)境下，面臨較大的波動和投資理念轉(zhuǎn)換的不確定性，只存在部分結(jié)構(gòu)性機會，需要回避正股估值偏貴的轉(zhuǎn)債品種。

（來源：中國基金報）