新三板發(fā)展目前存在4大隱患 要具備4個(gè)信念

縱觀整個(gè)2015年，新三板市場發(fā)展迅猛。從這一年里，掛牌企業(yè)猛增3500多家，主要是由于新三板市場本身具備融資能力，導(dǎo)致企業(yè)的掛牌意愿非常強(qiáng)烈。對比2014年之前，做市制度沒有推出來，融資非常困難。現(xiàn)在新三板市場單方面高漲的是掛牌公司的熱情。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在年度監(jiān)管工作會(huì)議上提出，2016年將加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，優(yōu)化小額、快速、靈活、多元的投融資機(jī)制，更好發(fā)揮對創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的支持作用。以下是第一路演整理的業(yè)界專家對新三板的最新看法。

一、管清友：新三板發(fā)展目前存在4大隱患

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前新三板總市值為1.55萬億，機(jī)構(gòu)估算A股市場總市值約為46萬億，康清山認(rèn)為，新三板目前仍有巨大潛力，市值擴(kuò)容的空間非常大。

不過，流動(dòng)性問題是不少投資者對新三板發(fā)展的擔(dān)憂。除僵尸股外，據(jù)測算目前新三板市場中日均成交100萬股以上的公司不足200家，日成交金額較大的企業(yè)相對偏少。管清友認(rèn)為新三板的發(fā)展目前存在四大隱患，

第一是退出機(jī)制不夠完善，相比于美國納斯達(dá)克，1985年到2008年納斯達(dá)克有18000多家上市企業(yè)，退市有13000多家，所以合理的退出機(jī)制是當(dāng)前迫切需要解決的問題。

第二是缺少明星股票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新三板市值排名前十的金融類公司占八家。金融企業(yè)定增實(shí)際超過400億，占掛牌企業(yè)比重的30%，新三板某種意義上成了一個(gè)“金融板”。而在被稱作“科技股集中營”的納斯達(dá)克，蘋果、臉書、微軟的市值占全市場總額的一半，都是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

第三是做市交易制度的不完善。目前國內(nèi)做市商僅限于券商，做市商的數(shù)量也遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克。納斯達(dá)克平均做市商有20家，而新三板只有四家左右。目前國內(nèi)做市商主要是通過定增獲取股票，獲取股票的成本較低，而納斯達(dá)克的做市商主要通過二級(jí)市場。

第四，國內(nèi)目前只顯示做市商最優(yōu)報(bào)價(jià)，不顯示投資者的最優(yōu)報(bào)價(jià)。

二、天弘基金李蘊(yùn)煒：分層將提高新三板掛牌門檻

整體上看，三板市場道路曲折前景光明，要具備四個(gè)信念。第一、股權(quán)的價(jià)格和經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)趨勢肯定是一致的，風(fēng)險(xiǎn)利率下行，整個(gè)市場的估值肯定是抬升的，不會(huì)說A股市場在漲，三板市場不跟著一起上漲，這種情況只是短期現(xiàn)象;第二、三板改革寫入了十三五規(guī)劃，大家要有信心，既然是改革，體現(xiàn)了國家對目前的狀況不是很滿意，后面的一些制度會(huì)完善，之前有些政策預(yù)期落空，但是這五年規(guī)劃里，一定會(huì)有非常大的變化;第三、注冊制的改革對三板是利好。既提高了新三板目前的估值，又增加了退出的渠道，其它交易所開的閘越多越好，因?yàn)槲疫@邊真的很便宜，跨市場的估值修復(fù)會(huì)帶來豐厚的回報(bào);第四、政策兌現(xiàn)只是時(shí)間問題，就是因?yàn)槟壳暗恼哌€不是很完善，所以才有一個(gè)低價(jià)介入的機(jī)會(huì)。等大家都進(jìn)來了，公募準(zhǔn)入了，門檻降低了，機(jī)會(huì)就不大了。

三、創(chuàng)新層公司已經(jīng)走出了獨(dú)立行情

2015年，三板成指和做市成指有著冰火兩重天的走勢。一季度投資者對政策預(yù)期非常有信心，當(dāng)時(shí)股轉(zhuǎn)公司把連續(xù)競價(jià)作為2015年的重點(diǎn)工作目標(biāo)，但是因?yàn)槿脑路萑逯笖?shù)暴漲近一倍，造成了政策出臺(tái)的滯后。大家開始對政策預(yù)期出現(xiàn)一定的落空，同時(shí)A股在6、7月份出現(xiàn)股災(zāi)，三板市場受到了一定的影響。目前來看新三板市場已經(jīng)有所企穩(wěn)，特別是在國家公布分層制度出臺(tái)后，雖然整體上看指數(shù)并沒有非常強(qiáng)勢的表現(xiàn)，但是內(nèi)部的個(gè)股分化已經(jīng)開始了，特別是一些可以分在創(chuàng)新層的公司已經(jīng)走出了獨(dú)立行情。（來源：搜狐財(cái)經(jīng)）