春節(jié)全球股市暴跌原因解析

全球股市脆弱程度數(shù)年來前所未見。由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長疲弱和央行政策能否奏效，且負(fù)利率給銀行業(yè)造成困難，投資者正在逃離股市，奔向債券和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

與此同時(shí)，能源價(jià)格崩跌沖擊產(chǎn)油國的經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步損及全球經(jīng)濟(jì)增長。

僅僅在六周前，人們還預(yù)期低廉的油價(jià)將會支撐全球經(jīng)濟(jì)，而且普遍認(rèn)為美聯(lián)儲12月的升息決定，是對美國經(jīng)濟(jì)投下的信任票。

當(dāng)前除了美國股市下跌外，全球主要股指亦未能幸免、遭受重創(chuàng)，盡管日本央行和歐洲央行希圖通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長。

那些以前借入歐元和日圓的大型機(jī)構(gòu)和主權(quán)財(cái)富基金，持續(xù)賣出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而且正在買回這些貨幣，削弱了央行行動的效果。

周四大跌后，標(biāo)普500股指今年迄今已下跌了10.5%，為史上最糟的年初表現(xiàn)。10年期美債收益率則已跌至1.63%，為2013年5月以來最低收位。

我們試著從以下幾個(gè)方面深入思考本輪全球股市暴跌的根源及未來經(jīng)濟(jì)、股市的走向。

本輪股市下跌的最大原因是什么？

2015年底開始的股市大跌已經(jīng)進(jìn)一步加劇，因歐洲和日本的負(fù)利率，以及美國公債收益率曲線趨平，給銀行業(yè)造成困難。

“市場的一個(gè)新主題是損害銀行，進(jìn)而加劇了避險(xiǎn)環(huán)境，”花旗集團(tuán)駐紐約常務(wù)董事及G10外匯策略全球主管SteveEnglander稱。

在央行的存款利率為負(fù)值，公債收益率亦降至負(fù)值，損害了銀行通過借款成本與貸款回報(bào)之間的差異來獲利的傳統(tǒng)能力。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)金融板塊今年以來跌幅達(dá)到18%，為2016年內(nèi)表現(xiàn)最差的板塊。

盡管美國聯(lián)邦儲備理事會尚未采取負(fù)利率，但主席耶倫周四在國會聽證會上表示，必要的話會考慮負(fù)利率。

“我不會把這些排除”耶倫稱。