申萬宏源徐若旭：大宗商品和有色成長股超跌反彈主線

鋰相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)搶眼，成長公司低于預(yù)期，周期類公司大幅預(yù)減或虧損。申萬宏源有色重點(diǎn)跟蹤的21家公司中，僅有天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和億緯鋰能受益新能源汽車行業(yè)景氣度提升帶來2015年業(yè)績高增長，幾乎所有其他公司或業(yè)績低于預(yù)期、東睦股份等成長白馬)、或出現(xiàn)利潤大幅下滑、中金嶺南等傳統(tǒng)周期品)或直接大幅虧損、云南銅業(yè)等)，也從側(cè)面反應(yīng)出整個(gè)制造業(yè)和上游周期加工需求的疲軟，行業(yè)景氣度的低迷。

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2015年幾乎全行業(yè)價(jià)格重挫，看好二季度商品價(jià)格反彈。除了自帶景氣周期的碳酸鋰，所有的大金屬、小金屬均完成了慘烈的下跌——鎢精礦全年均價(jià)下跌23%、鉬精礦全年均價(jià)下跌40%、金屬銦全年均價(jià)下跌61%、LME銅全年均價(jià)下跌19%、COMEX黃金下跌15%。進(jìn)入2016年，我們?cè)?jīng)在策略報(bào)告里強(qiáng)調(diào)的大宗商品反彈的邏輯正在順利演繹，包括：市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的預(yù)期減弱甚至QE4再現(xiàn)；大型礦山企業(yè)倒閉或兼并收購重組；原油價(jià)格中樞的上移，底部確認(rèn)。所以我們依舊維持原先判斷，上述3個(gè)因素的發(fā)酵將在2016年二季度進(jìn)入峰值，屆時(shí)也是大宗商品反彈最猛烈之時(shí)。

推測潛在高送轉(zhuǎn)預(yù)期個(gè)股，四通新材、天通股份。由于近期市場波動(dòng)加大，存在股價(jià)訴求的公司往往推出高送轉(zhuǎn)方案來提振股價(jià)，已經(jīng)公布方案的包括天齊鋰業(yè)、太原剛玉、豫光金鉛等。我們從每股資本公積來推測，參考上市公司股東增持、公布其它利好等條件，我們認(rèn)為四通新材和天通股份存在潛在的高送轉(zhuǎn)預(yù)期，可以關(guān)注。

維持大宗商品反彈和成長股超跌反彈兩條主線推薦。建議逢低布局銀泰資源、云鋁股份、羅平鋅電；建議積極底部加倉正海磁材、太原剛玉自動(dòng)化優(yōu)質(zhì)個(gè)股)、東睦股份、楚江新材和億緯鋰能！我們認(rèn)為進(jìn)入3月份以后，大宗商品持續(xù)的價(jià)格修復(fù)將提振全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)偏好的提振和對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，這將顯著修復(fù)ROE水平，推動(dòng)相關(guān)個(gè)股上行。