A股將迎“兩會(huì)行情”：基金等機(jī)構(gòu)走出悲觀 提前加倉搶反彈

猴年伊始，數(shù)根強(qiáng)勁的陽線打破了市場(chǎng)低迷的氛圍。本周一，這一走勢(shì)得以延續(xù)。滬綜指收漲2.35%，報(bào)2927.18點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板漲1.56%，報(bào)2245.56點(diǎn)。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，在海外市場(chǎng)、匯率、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等諸多因素影響下，機(jī)構(gòu)投資者逐漸走出悲觀陰郁的情緒，開始主動(dòng)展開進(jìn)攻，積極謀劃加倉，把握住難得的反彈窗口。一些機(jī)構(gòu)表示，滬指站上2900點(diǎn)，兩市成交量放大，標(biāo)志“兩會(huì)行情”啟動(dòng)。兩會(huì)前這段時(shí)間反彈有望延續(xù)。

基金經(jīng)理走出悲觀

與春節(jié)前的悲觀氣氛不同，隨著市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)反彈，基金經(jīng)理的做多情緒也日趨積極。

“節(jié)后一開工就開始慢慢加倉。市場(chǎng)好了，感覺周圍的同行心情也變好了一點(diǎn)。”深圳一位基金專戶投資經(jīng)理向中國證券報(bào)記者透露，節(jié)前倉位一直很低，幾乎降到個(gè)位數(shù)?！爸笆袌?chǎng)上彌漫著2008年熊市的味道，所以春節(jié)前一直嚴(yán)格控制倉位。春節(jié)期間，海外市場(chǎng)劇烈震蕩印證了我的看法。不過，沒想到節(jié)后A股居然能獨(dú)善其身，匯率調(diào)控和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也超出預(yù)期?！?

雖然受春節(jié)期間海外市場(chǎng)劇震影響，指數(shù)節(jié)后大幅低開，但人民幣匯率企穩(wěn)、1月信貸投放大幅超過歷史同期水平等因素提振了投資者情緒。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，上周歐洲銀行危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，減輕了全球投資者擔(dān)憂，油價(jià)也出現(xiàn)反彈，海外股市普遍反彈。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)來自1月信貸巨幅擴(kuò)張?！拔覀冋J(rèn)為其主要驅(qū)動(dòng)力是穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)上周對(duì)此反應(yīng)積極，但信貸后續(xù)表現(xiàn)需要密切跟蹤。另外，制造業(yè)或在政策加碼的情況下出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的勢(shì)頭。1月份PPI同比下降5.3%，但相比上月下降幅度有所收窄。由于受到春節(jié)的影響，制造業(yè)活動(dòng)理應(yīng)有所放緩，但制造業(yè)PPI的表現(xiàn)依然有所改善，顯示有企穩(wěn)復(fù)蘇的勢(shì)頭。”

業(yè)內(nèi)人士表示，相比通脹壓力，目前通縮壓力更值得警惕。在此背景下，股市有望企穩(wěn)，長(zhǎng)期震蕩向上的方向不變。

“2月以來多種跡象顯示市場(chǎng)正逐步好轉(zhuǎn)，恐慌情緒有所緩解。我們認(rèn)為，市場(chǎng)做多窗口仍有希望延續(xù)。”摩根士丹利華鑫基金一位基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性和貨幣政策的預(yù)期，經(jīng)歷了一個(gè)從樂觀到悲觀，再從悲觀逐步恢復(fù)的過程。當(dāng)前，強(qiáng)勁的信貸數(shù)據(jù)可能開始扭轉(zhuǎn)這種預(yù)期向進(jìn)一步樂觀發(fā)展，對(duì)貨幣政策預(yù)期的變化或逐步映射到A股。

此外，人民幣貶值壓力減輕、貶值預(yù)期減弱。近期，周小川表示，從基本面看人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，匯改推進(jìn)會(huì)把握合適的時(shí)機(jī)和窗口，不會(huì)讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。近期人民幣匯率在岸離岸價(jià)差已經(jīng)大幅降低，顯示人民幣短期貶值壓力有所減輕。

部分機(jī)構(gòu)提前加倉

A股的積極因素正在積累，而公私募基金對(duì)市場(chǎng)的信心也發(fā)生了一些微妙變化，操作漸漸積極起來。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)較為突出的品種來看，部分機(jī)構(gòu)上周就已經(jīng)開始進(jìn)行加倉，成功“吃”到了昨日的反彈。

多家公募及私募機(jī)構(gòu)對(duì)中國證券報(bào)記者表示，節(jié)后已進(jìn)行了加倉。“根據(jù)我們的測(cè)算，股票池里的部分股票估值已經(jīng)回到比較合理的區(qū)間，投資價(jià)值顯現(xiàn)，所以近期增加了倉位?！比A南地區(qū)一位業(yè)績(jī)穩(wěn)健的私募投資經(jīng)理表示，由于其管理的產(chǎn)品為絕對(duì)收益導(dǎo)向，所以倉位控制在七成左右，仍然以短線操作為主。

某績(jī)優(yōu)公募基金經(jīng)理則更加激進(jìn)。他直言，雖然長(zhǎng)期而言，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)前景不樂觀，但短期看A股無需太悲觀?！拔掖汗?jié)前就開始慢慢加倉，現(xiàn)在基本滿倉了?！?

另一位正管理著新基金的基金經(jīng)理也表示，由于新基金凈值在建倉期跌破了1元面值，所以倉位上一直比較謹(jǐn)慎，但他也自上周開始加倉，目前倉位已經(jīng)達(dá)到五成左右。

眾祿研究中心倉位測(cè)算的結(jié)果顯示，上周樣本內(nèi)開放式偏股型基金平均倉位自上期的84.53%上升0.52個(gè)百分點(diǎn)至85.05%，其中股票型基金平均倉位為90.95%，比上周上升0.55個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉位為74.46%，較上周上升0.48個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在537只偏股型基金中，有275只基金倉位基本保持不變，有173只基金選擇加倉，有89只基金選擇減倉，加倉基金數(shù)量略多。

事實(shí)上，不僅機(jī)構(gòu)投資者有所加倉，市場(chǎng)人氣也正在回暖。上周兩融余額出現(xiàn)四連增，而兩融市場(chǎng)是市場(chǎng)情緒和活躍度的晴雨表，這反映出隨著內(nèi)外環(huán)境的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒逐步回暖，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升。與此同時(shí)，向來被視為反彈急先鋒的創(chuàng)業(yè)板ETF也涌現(xiàn)大規(guī)模凈申購。來自深交所官方網(wǎng)站信息顯示，2月19日，創(chuàng)業(yè)板ETF場(chǎng)內(nèi)份額達(dá)到了30.41億份，再次刷新歷史最高份額紀(jì)錄，比去年年底的份額增加了14.18億份，增幅在87%左右。以創(chuàng)業(yè)板ETF今年以來凈申購對(duì)應(yīng)的平均成交價(jià)格測(cè)算，2016年以來該ETF的凈申購對(duì)應(yīng)資金約30億元，為2016年以來滬深兩市主流ETF中凈申購金額最多的產(chǎn)品。短短一個(gè)多月時(shí)間份額激增近九成，合計(jì)約30億增量資金涌入，表明看好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者快速增加。

反彈有望“飛一會(huì)”

對(duì)于本周的行情，魏鳳春表示，由于海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，匯率壓力進(jìn)一步減輕，市場(chǎng)人氣開始恢復(fù)，大勢(shì)上繼續(xù)看好本周反彈。更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩會(huì)即將召開，市場(chǎng)預(yù)期政策將以暖風(fēng)為主，對(duì)A股而言將是重要的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)機(jī)會(huì)，反彈或繼續(xù)“飛一會(huì)”，可能延續(xù)至兩會(huì)前。

華泰證券統(tǒng)計(jì)，所謂的“兩會(huì)行情”主要有兩種：一是市場(chǎng)在兩會(huì)前有行情，兩會(huì)期間調(diào)整，兩會(huì)后有延續(xù)性的第二波；二是會(huì)前風(fēng)格偏小，會(huì)后風(fēng)格偏大。華泰證券認(rèn)為，2016年的“兩會(huì)行情”正在預(yù)熱并逐步展開，仍將延續(xù)兩會(huì)前漲、會(huì)議期間修整、會(huì)后續(xù)漲的模式，即“兩會(huì)行情”可能一波三折，但指數(shù)的反彈力度會(huì)較往年稍弱。

“昨日大盤放量上漲，滬指站上2900點(diǎn)，兩市成交量放大，標(biāo)志著‘兩會(huì)行情’正式啟動(dòng)。”楊德龍認(rèn)為，春節(jié)之后，大盤迎來難得的反彈窗口，上周主要是超跌反彈，一些前期跌幅較大的“中小創(chuàng)”成長(zhǎng)股大幅反彈，藍(lán)籌股則按兵不動(dòng)。而本周一，以保險(xiǎn)、券商為代表的藍(lán)籌股異軍崛起，表明反彈深化，滬指有望重新站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

融通基金投資總監(jiān)、融通跨界成長(zhǎng)基金經(jīng)理商小虎表示，近期央行不斷利用短期貨幣工具對(duì)沖年前流動(dòng)性緊張的局面，但去年12月下旬以來投資者一直期待的降準(zhǔn)甚至雙降大概率落空。“在流動(dòng)性未繼續(xù)邊際寬松的情況下，市場(chǎng)更多的期待于真正有力度的改革推進(jìn)，兩會(huì)的政策窗口期漸近，能否出現(xiàn)相對(duì)超預(yù)期的政策很可能決定A股中期的表現(xiàn)?！?

“短期來看，增量資金入場(chǎng)可能性較低，應(yīng)繼續(xù)尋找具有當(dāng)期確定性、未來可能催化的題材進(jìn)行配置?！鄙绦』⒈硎?，近期投資將主要分為兩條主線：一條主線是關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性確定、供求狀況較好、景氣度有望提升、代表未來消費(fèi)方向、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向的品種，但需要緊密跟蹤行業(yè)自身演進(jìn)邏輯、重點(diǎn)布局行業(yè)龍頭企業(yè)和稀缺性品種，遠(yuǎn)離純概念炒作品種；另一條主線則是在經(jīng)濟(jì)增速下滑，政策定向支持加碼，特別是PPP項(xiàng)目逐步啟動(dòng)的背景下，關(guān)注新基建、配網(wǎng)投資、信息基礎(chǔ)設(shè)施、集成電路等顯著受益于政府政策的產(chǎn)業(yè)。

（來源：中國證券報(bào)）