大地和去年凈利增長(zhǎng)10倍 高達(dá)70元/股的背后邏輯在哪？

高達(dá)70元/股的價(jià)格不是沒(méi)來(lái)由的，大地和3月25日公布的2015年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，同比增長(zhǎng)321%；凈利潤(rùn)達(dá)到6303.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1087.56%。

按照2240萬(wàn)總股本，大地和的每股收益達(dá)到2.8元。以當(dāng)前股價(jià)，其市盈率也只有24.87倍。

大地和主營(yíng)新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，目前已達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系的客戶包括東風(fēng)汽車、申沃客車、安凱客車、江鈴汽車、海馬汽車、金龍客車等。此外，公司多次為國(guó)家“863”電動(dòng)汽車專項(xiàng)計(jì)劃提供電機(jī)及控制系統(tǒng)的配套產(chǎn)品。

公司表示，在新能源汽車行業(yè)持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，公司一方面堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，繼續(xù)專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展；同時(shí)進(jìn)一步完善經(jīng)營(yíng)管理體系，加大研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新投入，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

永磁同步電機(jī)突破

大地和作為新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制器專業(yè)服務(wù)商，在永磁同步電機(jī)成為電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)下，公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，并向全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍。

與傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)不同，新能源汽車電機(jī)是將電能直接轉(zhuǎn)換成機(jī)械能，再通過(guò)傳動(dòng)裝置或直接驅(qū)動(dòng)車輪和工作裝置。驅(qū)動(dòng)電機(jī)的性能決定了電動(dòng)車的動(dòng)力性能，屬電動(dòng)車的核心部件。

民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，目前國(guó)內(nèi)純電動(dòng)汽車使用的大部分是交流異步感應(yīng)電機(jī)。而電機(jī)永磁化符合電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)高效率的需要。永磁電機(jī)具有功率密度高、體積小、重量輕、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、控制靈活等優(yōu)點(diǎn)，采用矢量控制的變頻調(diào)速系統(tǒng)，可使永磁電動(dòng)機(jī)具有寬廣的調(diào)速范圍。因此以豐田汽車和本田汽車為代表的國(guó)際化制造商以及國(guó)內(nèi)一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、奇瑞等廠商均在其電動(dòng)汽車中采用了永磁電機(jī)方案，推動(dòng)車用電機(jī)向永磁化方向發(fā)展?！皬默F(xiàn)有技術(shù)研發(fā)情況看，尚無(wú)能取代永磁同步電機(jī)的技術(shù)出現(xiàn)?！?

目前大地和永磁同步電機(jī)與交流異步電機(jī)都有生產(chǎn)，其中永磁同步電機(jī)是公司的重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。公司永磁同步系列電機(jī)系統(tǒng)的質(zhì)量性能水平，包括重量、體積、效率等，在行業(yè)內(nèi)居于前列。

據(jù)公司高層介紹，在電控方面，公司和國(guó)外有一定的差距，但是在電機(jī)方面，產(chǎn)品參數(shù)已經(jīng)達(dá)到甚至超越國(guó)際一流的產(chǎn)品。據(jù)公司年報(bào)，公司2015年凈利潤(rùn)率高達(dá)19.75%。

電動(dòng)汽車市場(chǎng)爆發(fā)

2015年中國(guó)電動(dòng)汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)。在2014年，全球主要國(guó)家電動(dòng)汽車銷量超過(guò)20萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)銷量45048輛。而這一數(shù)字在2015年激增至247482輛，增長(zhǎng)5.5倍！其中第四季度銷量210400余輛，占全年85%以上。中國(guó)已成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)。

受益于此，公司銷售訂單增長(zhǎng)300%以上，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)321.03%，凈利潤(rùn)更是爆發(fā)增長(zhǎng)超過(guò)10倍。

根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》提出的發(fā)展目標(biāo)，在2020年新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量達(dá)到500萬(wàn)輛。按客車每套電機(jī)6-7萬(wàn)元，乘用車每套2萬(wàn)元計(jì)算，屆時(shí)新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場(chǎng)在2500億左右，公司面對(duì)空間巨大的市場(chǎng)。

公司2013年、2014年，2015年年報(bào)顯示，大地和前五名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為84.77%、76.12%、50.96%，集中度有所下降，降低了客戶過(guò)于集中導(dǎo)致訂單依賴度大的風(fēng)險(xiǎn)。

受益于新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展，公司積極擴(kuò)大產(chǎn)能。2015年3月公司公告，公司在貴州遵義設(shè)立遵義大地和電氣有限公司，投資額2000萬(wàn)，2015年11月已經(jīng)投產(chǎn)，形成了年產(chǎn)20萬(wàn)套先進(jìn)整車控制集成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。同時(shí)在臺(tái)州及廈門也建立合資企業(yè)，形成了以深圳為中心，遵義、臺(tái)州、廈門東西結(jié)合的產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)公司高層介紹，公司在遵義的廠房屬于全資投入，已經(jīng)投入4500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)遵義的工廠今年產(chǎn)能將達(dá)到300-400套/天。

關(guān)于公司當(dāng)前的產(chǎn)品客戶構(gòu)成，該高層介紹，從生產(chǎn)的套數(shù)構(gòu)成來(lái)看，產(chǎn)品客戶中，商用車約占45%，乘用車約占40%，特種車占10%，還有一些其他客戶，比如游艇。

“公司是針對(duì)客戶的需求來(lái)布置產(chǎn)品線，2015年中巴車銷量特別好，在2016年預(yù)計(jì)物流車的銷售會(huì)比較好，比如永磁低速車、小區(qū)內(nèi)的小物流車等。”

該高層表示，公司的目標(biāo)是進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品市占率，利潤(rùn)率要高于同行水平。未來(lái)公司要做新能源汽車整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，包括充電樁。

大地和2014年上市后共進(jìn)行2次定增。2015年8月以每股10元發(fā)行239.9萬(wàn)股，募資2399萬(wàn)元，此輪定增公司估值約2.2億元。

不到半年，2016年1月公司公告再次定增，以每股60元發(fā)行350萬(wàn)股，募集資金2.1億元。此時(shí)估值已經(jīng)達(dá)到15.3億，估值提升6倍。（來(lái)源：新三板在線，作者：王熙喜）