中商情報網(wǎng)訊 話說余額寶最近真是爭氣，時隔兩年，收益再回4%。嚇得大玩家趕緊把銀行卡剩余200塊錢轉(zhuǎn)進余額寶。不過最近一條消息讓風險幾乎為0的余額寶，走上擠兌危機的風口。

據(jù)了解，剛成為全球規(guī)模第一的余額寶，決定將個人投資額上限從100萬調(diào)低到50萬。還有傳聞說余額寶將拆分成2000億元一只的產(chǎn)品，由過去一家銀行托管，轉(zhuǎn)由5家銀行分別托管。對于這兩則消息，余額寶以不回應，告訴大家這事可能是真的。

余額寶收益剛過4%，本因擴大規(guī)模，為何突然就宣布下調(diào)投資上限了？在大玩家看來，余額寶在收益增加的前提下，選擇縮減規(guī)模，無外乎這兩點：一來是為了不給央行去杠桿添麻煩；二來應該是看到了貨幣市場基金潛在的金融風險，提前縮減規(guī)模，避免擠兌危機。而某些認為是央行踩支付寶挺銀行的朋友可以退下了。相比之下，大玩家更關心錢放在余額寶還安不安全！

余額寶會否引發(fā)擠兌？

首先出現(xiàn)擠兌風險有兩個前提：一是余額寶安全性受到絕大多數(shù)投資者的質(zhì)疑，二是其收益大幅下降，遠低于同類理財產(chǎn)品。作為貨幣基金的一種，余額寶主要投資方向是債券、銀行存款和銀行大額存單等貨幣市場工具。

從貨幣市場工具本質(zhì)來講，安全性很高，主要風險問題在投資期限上：貨幣基金的投資期限一般都在1年以內(nèi)，平均期限是120天。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

要知道，余額寶目前采用的是T+0贖回，也就是當日贖回甚至可以秒贖回。在少則幾個月，多則小一年的投資期限約束下，余額寶很難說不存在期限錯配的問題。

期限錯配的優(yōu)點就在于通過拉長投資期限，增加收益，但缺點在于資金鏈脆弱，會數(shù)倍放大資金鏈斷裂風險。所以，從投資方式來看，余額寶客觀上存在擠兌風險。

余額寶縮減規(guī)模的用意是什么？

余額寶成為全球規(guī)模最大的貨幣基金，主要在于它抓住了中國13億人中3億多草根投資者，其人均投資金額在3800元左右?？梢姡囝~寶投資金額非常分散，而且?guī)缀鯖]有百萬級的投資人，理論上出現(xiàn)大規(guī)模撤資的可能性很小。但這并不代表不可能，一旦余額寶收益下降，或者市場出現(xiàn)更好的余額寶替代品，引發(fā)大量投資人撤資，導致資金鏈斷裂也不是不可能。

但是出現(xiàn)這種情況的可能性非常低。因為人們普遍認為余額寶不是一種投資品，而是一種“消費”方式。說直白些，人們對余額寶的認知就是消費的同時，順便給我生錢。這種認知直接把余額寶的投資屬性，放在消費屬性之后。而這就得感謝馬云爸爸了！得益于支付寶的極高使用率，大家非常樂意把每個月的零花錢放在余額寶上，即便當初余額寶收益率跌至2%，也沒有多少人罵娘。因為大家就沒指望通過余額寶掙錢。

這種認知的存在，直接結果就是，只要余額寶收益不為負，很少會有人撤資。這樣一來，除了余額寶開始吞錢，或者投資人花錢太厲害了，出現(xiàn)主動長期撤資的可能性不大。這樣看來，余額寶在資金端，幾乎不存在資金鏈鍛煉的問題，由此導致的擠兌風險，可能性也不高。既然如此，為何要縮減規(guī)模呢？

第一、降低流動性風險

同樣100個人同時贖回，人均投資金額為1000元的100人，和人均投資金額100萬元的100人，誰對余額寶的穩(wěn)定性影響更大？顯然是后者。如果把單個投資人的投資上限壓縮至50萬元，會有效降低流動性風險。對大多數(shù)投資者來說是件好事。

第二，降低國家去杠桿成本

銀行同業(yè)存單是余額寶主要投資品之一，銀行同業(yè)存單是銀行的一種融資手段，其目的就在于給更多人借錢，賺取利差。越多人購買同業(yè)存單，意味著更多的錢流到市場，放大了杠桿，這顯然跟國家去杠桿政策相悖。余額寶在此時縮減自身規(guī)模，也算是避免了更多的錢流入影子銀行。

至于未來收益，受央行加息預期的影響，余額寶未來收益可能還會有所提升，但由于自身規(guī)?？s小，兩者抵消，收益估計為穩(wěn)定在4%左右，不會有太大波動。

總之，余額寶長期來看，不容易出現(xiàn)擠兌危機，收益估計也會穩(wěn)定在4%左右。不過這對我們普通投資者來說，應該很不錯了吧！