阿里巴巴是國內(nèi)最大的電商平臺(tái)，位列中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭“BAT”之一。2017年財(cái)年（2016.03~2017.03）收入已達(dá)到1583億元，同比增長57%，5年復(fù)合增速51%。

 從2017財(cái)年起，阿里將其業(yè)務(wù)分為四大板塊：（1）核心電商業(yè)務(wù)（由國內(nèi)外的零售、批發(fā)電商平臺(tái)以及營銷平臺(tái)構(gòu)成）；（2）云計(jì)算業(yè)務(wù)（阿里云）；（3）數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)（優(yōu)酷土豆、UC網(wǎng)頁等）；（4）創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他（包括YunOS、高德地圖、釘釘?shù)龋?/p>

核心電商業(yè)務(wù)目前仍是阿里的主要收入來源，其他業(yè)務(wù)增長潛力較大。2017財(cái)年電商板塊的收入為1339億元，占總營收的85%（2015、2016年財(cái)年的占比均在90%以上）。其他業(yè)務(wù)板塊也處于快速的增長期，云計(jì)算業(yè)務(wù)2017財(cái)年增長121%至67億元，數(shù)字媒體娛樂業(yè)務(wù)收入增長271%至147億元，創(chuàng)新類和其他業(yè)務(wù)收入增長65%至30億元。三大潛力業(yè)務(wù)是阿里生態(tài)的重要環(huán)節(jié)，不僅可以服務(wù)于阿里核心電商業(yè)務(wù)，也有望成為阿里未來收入增長的新引擎。

阿里巴巴四大業(yè)務(wù)版塊

電商平臺(tái)業(yè)務(wù)是阿里增長的主引擎

阿里起家于電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，阿里巴巴目前是國內(nèi)最大的電商平臺(tái)（市場(chǎng)份額在75%以上），電商平臺(tái)業(yè)務(wù)（收入規(guī)模1,339億元，在阿里收入總量中占比85%）也是阿里收入占比最大的業(yè)務(wù)。

從收入模式上看，主要有廣告營銷費(fèi)用、交易傭金、會(huì)員費(fèi)、增值服務(wù)等，其中廣告費(fèi)用和交易傭金占了總營收的80%；從收入構(gòu)成上看，電商平臺(tái)的收入絕大多數(shù)來自國內(nèi)（國內(nèi)收入占比近5年維持在90%左右），而國內(nèi)收入中，零售平臺(tái)的收入又占了大頭。

網(wǎng)購交易規(guī)模增速開始放緩，未來增長將依賴于貨幣化率的提升。國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)購物市場(chǎng)已經(jīng)度過了最快的增長期，網(wǎng)購交易規(guī)模的增速開始趨緩，阿里的GMV增速也從2013財(cái)年的62%下降到2017財(cái)年的22%，但是貨幣化率（收入/GMV）逐步提升，2017財(cái)年已經(jīng)達(dá)到3.03%，同比增加0.44個(gè)百分點(diǎn)。

核心電商業(yè)務(wù)的收入七成來自廣告營銷服務(wù)，三成來自交易傭金。阿里國內(nèi)零售平臺(tái)主要有淘寶和天貓（包括天貓國際和聚劃算），主要的商業(yè)模式是商戶在阿里的平臺(tái)上開設(shè)店鋪，使用阿里的營銷廣告服務(wù)，阿里收取廣告費(fèi)用，廣告收入約占國內(nèi)零售收入的65~70%；另外針對(duì)天貓商戶及聚劃算平臺(tái)上銷售的賣家，淘寶還會(huì)根據(jù)交易額提取一定比例的傭金，傭金率大約為0.4~5%，傭金收入的占比電商業(yè)務(wù)約為30%；此外，還有一些其他費(fèi)用，例如淘寶旺鋪的使用費(fèi)等，但占比很?。?%左右）。

流量從PC端轉(zhuǎn)移到移動(dòng)端，移動(dòng)端貨幣化率首次超過PC端。未來的零售業(yè)態(tài)不再是線上和線下以對(duì)立、競爭的形態(tài)存在，線上線下的合作是雙贏戰(zhàn)略。因此阿里在內(nèi)的各大電商巨頭都在積極向線下布局。并積極開闊海外市場(chǎng)，阿里的之前的海外收入主要來自國際零售平臺(tái)速賣通（AliExpress），國際批發(fā)平臺(tái)（Alibaba），阿里2016年收購了東南亞最大的電商零售平臺(tái)Lazada。

阿里巴巴的線下業(yè)務(wù)布局

云計(jì)算將成為阿里新的增長點(diǎn)

阿里云是國內(nèi)云計(jì)算行業(yè)中的先發(fā)者。處理淘寶和天貓龐大而復(fù)雜的交易數(shù)據(jù)的IT成本高昂，使得讓阿里走上自主研發(fā)的道路。阿里云正式成立于2009年，初期主要是支持阿里商戶的日常運(yùn)營及數(shù)億買家的訪問，以及每年“雙11”期間的交易和支付高峰。

2011年，阿里云開始向第三方客戶售賣云服務(wù)，形成了以公有云為主體服務(wù)的業(yè)務(wù)體系。目前阿里云已經(jīng)成長為國內(nèi)云服務(wù)提供商的龍頭企業(yè)。

阿里云收入快速增長，主要來自付費(fèi)用戶的增多。阿里云2015財(cái)年以來收入快速增長，2017財(cái)年收入達(dá)到67億元，同比增長138%。收入增長的主要?jiǎng)恿κ歉顿M(fèi)用戶的增長，付費(fèi)用戶從2015年2季度的26萬人增長到2017年1季度的87萬人（較2016年同期同比增速70%），目前，搶占市場(chǎng)份額、擴(kuò)大用戶數(shù)量是公司當(dāng)前的首要目標(biāo)，因此阿里云近期有很多促銷活動(dòng)，2016年10月，阿里云宣布再次下調(diào)價(jià)格，核心云產(chǎn)品的最高降幅達(dá)50％，包括云服務(wù)器ECS、云數(shù)據(jù)庫RDS、云存儲(chǔ)OSS及云安全產(chǎn)品等。

目前，阿里云的80％的客戶是中小企業(yè)，因此客單價(jià)較低，單季度單個(gè)用戶貢獻(xiàn)的收入僅為2500元（仍在上升中），而大客戶才是利潤貢獻(xiàn)的主力，阿里已經(jīng)有多個(gè)大客戶的成功案例，未來也將繼續(xù)提升這方面的能力。

規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，接近盈虧平衡點(diǎn)。阿里云虧損正在逐漸縮窄，2Q15EBITA Margin為-76%，1Q17已收窄到-8%，降價(jià)同時(shí)盈利情況改善，體現(xiàn)阿里云規(guī)模效應(yīng)正在呈現(xiàn)。

未來1~2年之內(nèi)阿里云有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡（亞馬遜AWS2013年?duì)I收30億美元時(shí)已經(jīng)有20%左右的運(yùn)營利潤率，阿里云目前收入10億美元左右，預(yù)計(jì)收入增長1~1.5倍之后可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡）。

數(shù)字媒體平臺(tái)是重要的流量入口及信息搜集渠道

數(shù)字媒體平臺(tái)不僅可作為廣告投放平臺(tái)，也是用戶信息采集渠道。

未來的網(wǎng)絡(luò)營銷，將逐漸從單純的產(chǎn)品展示轉(zhuǎn)向內(nèi)容營銷，視頻短片、直播等手段都會(huì)成為新的營銷手段，數(shù)字媒體平臺(tái)的導(dǎo)流作用也會(huì)更為明顯；此外數(shù)字媒體平臺(tái)也是阿里數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)的重要板塊。目前，UC瀏覽器和優(yōu)酷土豆的主要盈利模式是P4P廣告收入以及廣告展位收入，而數(shù)字媒體業(yè)務(wù)目前仍然處于虧損階段。

UC瀏覽器：UC瀏覽器是全球三大手機(jī)瀏覽器之一。旗下有UC頭條（新聞閱讀平臺(tái)），2017年3月，UC頭條的移動(dòng)端月活躍用戶已經(jīng)超過2億（包括海外用戶）；此外，還有神馬搜索（UC和阿里2013年成立合資公司所推出的移動(dòng)搜索引擎），根據(jù)StatCounter統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，神馬搜索是國內(nèi)第二大的移動(dòng)搜索引擎。優(yōu)酷土豆：國內(nèi)領(lǐng)先的視頻類網(wǎng)站，2016年12月優(yōu)酷視頻的月活躍用戶數(shù)為2.89億（僅次于騰訊視頻和愛奇藝視頻），土豆視頻的月活躍用戶數(shù)為3232萬。

新業(yè)務(wù)仍處于早期投入階段

新業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致阿里的營業(yè)成本占比在不斷上升。阿里營業(yè)成本占收入的比重不斷上升，主要是由于阿里近年來進(jìn)行大量的業(yè)務(wù)拓展，而這些業(yè)務(wù)的盈利能力暫時(shí)還未顯現(xiàn)，比如2017財(cái)年的營業(yè)成本占比上升到了38%，是由于阿里并表了Lazada（其存貨的成本較高）、優(yōu)酷土豆（目前暫未盈利），及阿里云業(yè)務(wù)的快速發(fā)展的相關(guān)成本。

費(fèi)用率整體穩(wěn)定可控。阿里的產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用主要作為工資支付給對(duì)軟件、應(yīng)用、操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫進(jìn)行開發(fā)維護(hù)的工作人員，銷售費(fèi)用包含線上線下的營銷費(fèi)用，及給相關(guān)工作人員的工資和獎(jiǎng)金，管理費(fèi)用主要包含管理和行政人員的工資。

三項(xiàng)費(fèi)用近三年來穩(wěn)中略降，整體的運(yùn)營利潤率也維持在30%左右的水平。

分業(yè)務(wù)來看，核心電商業(yè)務(wù)的“EBITA/營業(yè)收入”

基本維持穩(wěn)定在60~65%左右，云計(jì)算虧損不斷減小，逐漸接近盈虧平衡點(diǎn)；數(shù)字媒體娛樂和創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊下屬的很多企業(yè)仍然處在早期投入階段，暫時(shí)未實(shí)現(xiàn)盈利。

部分子公司仍處于早期投入階段。

部分阿里未并表的子公司仍然處于初始積累的階段，例如菜鳥物流，所以阿里的股權(quán)投資暫時(shí)虧損，且隨著投資企業(yè)的增多，虧損近年來有所增加。阿里的凈利率總體維持在25%以上的較高水平（2016財(cái)年的超高凈利率主要是來源于其資產(chǎn)處置收益）。

結(jié)束語：阿里業(yè)務(wù)特點(diǎn)可以用“數(shù)據(jù)的王國，進(jìn)擊的巨人”來概括。數(shù)據(jù)是阿里作為平臺(tái)型電商起家的核心優(yōu)勢(shì)，也是向新零售過渡的必要環(huán)節(jié)，進(jìn)擊主要體現(xiàn)在阿里在人群、地域、服務(wù)領(lǐng)域的持續(xù)擴(kuò)張。新零售的核心邏輯是搜集用戶行為數(shù)據(jù)，用戶畫像接近完整之后，既可以幫助阿里核心電商業(yè)務(wù)廣告效率的提升，也可以幫助線下改造門店品類、品類，提高庫存周轉(zhuǎn)率。

預(yù)計(jì)用戶全畫像數(shù)據(jù)的搜集仍需3-5年，屆時(shí)數(shù)據(jù)積累的量變到質(zhì)變會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。