葛衛(wèi)東力推混沌期貨掛牌新三板 或借轉(zhuǎn)板實(shí)現(xiàn)IPO

2015年12月30日，“期貨一哥”葛衛(wèi)東旗下公司混沌期貨申請(qǐng)掛牌新三板，總資產(chǎn)18.1億元，營(yíng)業(yè)收入7117萬元、歸屬于申請(qǐng)掛牌公司股東的凈利潤(rùn)3009萬元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為224.68萬元。而2013年、2014年均處于虧損狀態(tài)。

公告中提到，2015年凈利潤(rùn)提升主要受益于公司以自有資金1億元，委托混沌道然資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，盈利3300萬元。

資料顯示，混沌天成期貨原名鴻海期貨，2014年被葛衛(wèi)東收購(gòu)，截至目前混沌天成期貨大股東為混沌投資，持股97%，實(shí)際控制人為葛衛(wèi)東。

前混沌投資集團(tuán)投資經(jīng)理王宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，混沌天成期貨公司的收購(gòu)主要是為了拿期貨牌照，在收購(gòu)的時(shí)候公司就意圖三年內(nèi)在主板上市。彼時(shí)新三板還沒有這么火，預(yù)計(jì)是以新三板為跳板；對(duì)于葛衛(wèi)東而言，這家期貨公司就是一個(gè)殼，方便做期貨，并且近年來由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的變化，葛衛(wèi)東在海外市場(chǎng)的期貨交易比重不斷加大。

云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券投資系主任陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者表示，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的期貨公司上市很少，但是國(guó)內(nèi)對(duì)于期貨公司上市并沒有明文規(guī)定限制，隨著市場(chǎng)更加開放，而期貨公司的營(yíng)業(yè)能力達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，相信會(huì)有更多上市。

靠“炒股”扭虧

公開資料顯示，混沌天成期貨以傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)，代理買賣期貨的手續(xù)費(fèi)收入占期貨公司營(yíng)業(yè)收入比重較高，期貨公司收入來源高度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示2015年1-8月、2014年及2013年公司手續(xù)費(fèi)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為56.10%、65.91%和77.58%。

營(yíng)業(yè)收入上，2015年前8個(gè)月混沌天成期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7117.69萬元，歸屬于申請(qǐng)掛牌公司股東凈利潤(rùn)為3009.05萬元，綜合毛利率為50.22%。然而，2014年和2013年，混沌期貨的凈利潤(rùn)分別為-739.13萬元和-423.18萬元，到2015年混沌期貨才得以扭虧。

混沌天成期貨公告解釋稱，受經(jīng)濟(jì)增速放緩等不利因素影響，資本市場(chǎng)將會(huì)走低，交易活躍度將降低，交易量亦會(huì)萎縮，會(huì)影響期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。同時(shí)，近年隨著各期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，期貨市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)率持續(xù)下滑，給公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展及盈利情況帶來不利影響。

公告中提到，2015年1-8月加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率上升幅度較大的主要原因，是公司以其自有資金1億元，通過委托關(guān)聯(lián)方上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理有限公司，進(jìn)行證券投資，當(dāng)期確認(rèn)收益3311萬元。而上海混沌道然資產(chǎn)管理有限公司也是葛衛(wèi)東旗下子公司。

而該公告解釋稱，剔除證券投資收益的影響后，公司2015年1-8月營(yíng)業(yè)收入為38060萬元，綜合毛利率為6.90%，已跨過盈虧平衡點(diǎn)，主要原因是公司加快市場(chǎng)擴(kuò)張，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，客戶入金增加，手續(xù)費(fèi)收入和利息凈收入較2014年同期大幅增加。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)剔除證券投資收益的影響后，2015年1-8月、2014年、2013年綜合毛利率分別為7.23%、-41.55%和-22.11%，盈利能力較弱。

混沌期貨旗下三家全資子公司，混沌天成資本管理、混沌天成投資管理、英美商品期貨。其中英美商品期貨近三年連續(xù)虧損，且虧損額度不斷擴(kuò)大，近三年虧損分別為8.6萬元、160萬元和166.5萬元。傭金收入從2014年度的2216117港元減少至1202477港元，降幅45.74%；手續(xù)費(fèi)收入從2014年度的31087港元降至8370港元，降幅73.08%。

王宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，這家期貨公司在2014年才收購(gòu)過來，此前的虧損是原大股東在期貨領(lǐng)域的能力問題，與葛衛(wèi)東及混沌投資無關(guān)，并且近幾年不少期貨公司都在虧錢，但葛衛(wèi)東號(hào)稱“期貨一哥”，其盈利和投資能力可謂無人能望其項(xiàng)背。

截至目前，混沌天成期貨共計(jì)5家營(yíng)業(yè)部，分布于北京、上海、杭州、佛山、南寧。2015年前8月、2014年、2013年，混沌天成期貨的總資產(chǎn)分別為18.1億元、13.5億元、2.3億元。

混沌期貨向客戶提供國(guó)內(nèi)4家期貨交易所全部期貨交易品種的代理買賣，包括商品期貨和金融期貨。自從葛衛(wèi)東混沌投資的團(tuán)隊(duì)入主后，主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。2015年1-8月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2014年增加2119萬元，增長(zhǎng)率為125.67%。

公司的主要客戶包括個(gè)人客戶、機(jī)構(gòu)客戶、信托公司以及各類具有大宗商品及金融衍生品投資、采購(gòu)或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)需求的企業(yè)。前五名客戶合計(jì)416.8萬元，占手續(xù)費(fèi)收入比為19.52%，其中排名第二的為上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理有限公司，是混沌投資旗下公司。

葛衛(wèi)東開始側(cè)重海外市場(chǎng)

公開資料顯示，混沌天成期貨原名鴻海期貨，2014年6月11日，葛衛(wèi)東先生實(shí)際控制下的企業(yè)混沌集團(tuán)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得了對(duì)該期貨公司的控股權(quán)，并更名為混沌天成期貨。原大股東鴻海工業(yè)將其所持公司注冊(cè)資本70%股權(quán)共3500萬元的出資，以8268.85萬元轉(zhuǎn)讓給混沌集團(tuán)，溢價(jià)1.36倍；中建南方將其所持公司注冊(cè)資本27%股權(quán)共1350萬元的出資，以3189.4萬元轉(zhuǎn)讓給混沌集團(tuán)，將其所持公司注冊(cè)資本3%股權(quán)共150萬元的出資，以354.38萬元轉(zhuǎn)讓給上海眾集，同樣有較高的溢價(jià)。

在收購(gòu)?fù)瓿珊?，原本股本僅為5000萬元的鴻海期貨更名混沌天成期貨，經(jīng)歷混沌投資多次增資擴(kuò)股，截至目前混沌天成期貨總股本達(dá)到6.5億股。

混沌天成期貨大股東為葛衛(wèi)東家族控制的混沌投資，持股混沌天成期貨97%，另外上海眾集持股3%；葛衛(wèi)東對(duì)混沌投資的持股比例為78.8811%，混沌投資持有混沌天成期貨97%的股份，葛衛(wèi)東通過混沌集團(tuán)間接控制混沌天成。因此，葛衛(wèi)東為混沌天成的實(shí)際控制人。

資料顯示，葛衛(wèi)東出生于1969年。1991年畢業(yè)于四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)；1991年10月19日至1997年7月就職于貴州糧油進(jìn)出口公司，任經(jīng)理；1997年8月至2005年6月就職于上海東景金屬有限公司，擔(dān)任總經(jīng)理；2005年6月至今，擔(dān)任上海混沌投資董事長(zhǎng)。

王宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，對(duì)于葛衛(wèi)東而言，如果自己開一家期貨公司，從注冊(cè)公司到申請(qǐng)牌照等諸多流程，會(huì)耗費(fèi)很多時(shí)間，相比之下直接購(gòu)買一家期貨公司更為方便，而目前國(guó)內(nèi)有不少期貨公司經(jīng)營(yíng)不太良好，可以選擇的公司還不少。

據(jù)了解，被譽(yù)為“期貨一哥”的葛衛(wèi)東在業(yè)內(nèi)負(fù)有盛名，其期貨投資的操作也是無人能及，而海外的期貨交易也備受葛衛(wèi)東關(guān)注?；煦缣斐善谪浀淖庸居⒚郎唐菲谪浿饕顿Y海外的期貨市場(chǎng)?；煦缣斐善谪浌煞莩蔀橛⒚榔谪浳ㄒ还蓶|。

王宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，混沌投資此前都是自己在購(gòu)買期貨產(chǎn)品，操作的倉(cāng)位是可視的，并且有極高的交易費(fèi)要繳納，但是借助混沌天成期貨，葛衛(wèi)東的期貨操作上會(huì)方便很多；而注冊(cè)地在香港的期貨子公司也為葛衛(wèi)東炒海外期貨的“工具”。由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)存在限倉(cāng)等問題，葛衛(wèi)東對(duì)于海外期貨市場(chǎng)的投資興趣濃厚，海外市場(chǎng)的政策較為寬松。

資料顯示，國(guó)際期貨交易中心仍然主要集中于芝加哥、紐約、倫敦和法蘭克福等地。作為新興市場(chǎng)，中國(guó)、俄羅斯、巴西和印度等國(guó)家的期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速，逐步成為國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要組成部分。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所謝輝向時(shí)代周報(bào)記者表示，期貨產(chǎn)品是一個(gè)特殊金融產(chǎn)品，與證券炒股不一樣，任何一項(xiàng)期貨產(chǎn)品在做分析的時(shí)候都要考慮到國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格變化，所以對(duì)期貨投資而言，其走向國(guó)際化的趨勢(shì)是一種必然的選擇。

陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者表示，對(duì)于葛衛(wèi)東而言，國(guó)內(nèi)對(duì)于股指期貨的限制較大，在海外市場(chǎng)是較為寬松，而且他持有注冊(cè)地在香港的期貨公司，與內(nèi)地不同，香港的市場(chǎng)規(guī)則更為自由。

或借新三板實(shí)現(xiàn)主板上市

中國(guó)的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代末，以鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)試點(diǎn)為標(biāo)志。根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)《中國(guó)期貨業(yè)發(fā)展報(bào)告》披露的數(shù)據(jù)，截至2009年底，我國(guó)期貨公司的平均實(shí)收資本僅有9085.43萬元，截至2014年底，我國(guó)期貨公司的平均實(shí)收資本已達(dá)2.87億元。

同期，我國(guó)期貨公司的凈資產(chǎn)規(guī)模與營(yíng)業(yè)部數(shù)量也在迅速擴(kuò)張中，截至2014年底，我國(guó)期貨公司凈資產(chǎn)總額613.32億元，較2009年底增長(zhǎng)241.89%；截至2014年底，我國(guó)期貨公司營(yíng)業(yè)部數(shù)量共計(jì)1697個(gè)，較2009年底增長(zhǎng)99.88%。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)上市的期貨公司少之又少。

有媒體報(bào)道，2015年7月，魯證期貨成功登陸香港主板上市，H股全球發(fā)行2.75億股，發(fā)行價(jià)為每股3.32港元，募集資金總額9.13億港元（約7.3億元人民幣）。魯證期貨的成功上市，是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)內(nèi)首家真正意義的上市公司、香港聯(lián)交所首家以期貨為主業(yè)的上市公司。

截至2014年底，我國(guó)期貨公司共151家，混沌天成期貨2015年分類評(píng)價(jià)上升至B類BBB級(jí)。凈資產(chǎn)排名61位，凈利潤(rùn)排名141位，期貨公司數(shù)量共計(jì)150家。

資料顯示，混沌天成研究院設(shè)于上海，分別在上海成立宏觀金融部和黑色產(chǎn)業(yè)研究所、南寧成立白糖研究所、深圳成立有色研究所、杭州（擬）成立化工品研究所，致力于真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)研究接地氣、扎深根。通過公司大力打造“混沌天成研究院”，構(gòu)建“數(shù)據(jù)+策略+交易”的投研金字塔體系，以“全局整合、區(qū)域精深”的特色商品產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)基地為突破。

王宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，葛衛(wèi)東收購(gòu)混沌天成期貨就是為了能夠完成上市，獲得更大的資本。此次新三板的上市應(yīng)該是作為跳板。在當(dāng)年收購(gòu)的時(shí)候，新三板還沒有這么火爆，原本計(jì)劃是上中小板或創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在改為上新三板應(yīng)該也是為了作為跳板，為將來的主板上市做準(zhǔn)備。目前國(guó)內(nèi)在主板上市的期貨公司非常少，以葛衛(wèi)東以及混沌投資的能力，帶領(lǐng)該期貨公司上市應(yīng)當(dāng)不是難事。

另外，王宇向時(shí)代周報(bào)記者透露，葛衛(wèi)東對(duì)期貨的投資操作方式獨(dú)特，相比于國(guó)外期貨研究設(shè)備精良，用于計(jì)算的設(shè)備都是8個(gè)屏或者4個(gè)屏，而葛衛(wèi)東以及混沌投資就是一人一臺(tái)電腦?；煦缤顿Y近幾年一直都保持著高增長(zhǎng)率，尤其前兩年都是100%以上復(fù)合增長(zhǎng)。有員工每年跟著葛衛(wèi)東買期貨，十年積累下1000多萬元的資產(chǎn)。而混沌投資內(nèi)部人才也很多，為了避免人才流失出去單干，混沌天成期貨也成了混沌投資內(nèi)部員工施展“財(cái)技”的平臺(tái)。

陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者分析時(shí)表示，目前的期貨公司上市比較少，但隨著市場(chǎng)更加開放，而期貨公司的營(yíng)業(yè)能力達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，上市并非難事，就像多年前證券公司上市也曾有過類似問題、并最終解決一樣。謝輝表示，不少公司借助新三板為跳板完成主板上市，混沌天成期貨所走的路或許也是如此。（來源：時(shí)代周報(bào)）