機(jī)構(gòu)解讀中國(guó)1月PMI數(shù)據(jù)：態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向好

1月份PMI顯示：經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)基礎(chǔ)尚需鞏固，穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)未有改變。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2016年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)有所上升，其余指數(shù)下降。

中國(guó)物流信息中心陳中濤認(rèn)為，指數(shù)回落，有一定的季節(jié)因素影響。歷史同期多有下降，今年降幅低于歷史同期平均水平。綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固，但穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)未有改變。

本月指數(shù)的回落，有一定的短期性因素影響。一方面具有季節(jié)性擾動(dòng)。臨近春節(jié)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)節(jié)奏受到一定影響。從過(guò)去10年數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份PMI指數(shù)有7年下降，平均降幅1個(gè)百分點(diǎn)。今年1月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，沒有表現(xiàn)出加快回落態(tài)勢(shì)。另一方面，從行業(yè)來(lái)看，主要是裝備制造業(yè)有所回落。裝備制造業(yè)PMI較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，回落至48.9%，低于制造業(yè)整體指數(shù)0.5個(gè)百分點(diǎn)。與裝備制造業(yè)回落相應(yīng)，大、中型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下降，因?yàn)檠b備制造以大中型企業(yè)為主。大、中型企業(yè)PMI指數(shù)較上月均下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，由此帶動(dòng)制造業(yè)整體PMI指數(shù)下降0.52個(gè)百分點(diǎn)。從去年下半年來(lái)看，裝備制造業(yè)保持較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們分析認(rèn)為，目前裝備制造業(yè)回落也有一定的短期性因素影響，未必具備趨勢(shì)性。

結(jié)合細(xì)分指數(shù)來(lái)看，1月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有一定積極變化，穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)繼續(xù)發(fā)展。

一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支撐作用持續(xù)增強(qiáng)。消費(fèi)品行業(yè)保持較快增長(zhǎng)，顯示強(qiáng)大內(nèi)需增長(zhǎng)潛力。1月份，消費(fèi)品行業(yè)PMI為57.8%，較上月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)高于制造業(yè)整體水平8.4個(gè)行業(yè)。受節(jié)日帶動(dòng)，食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、文教體美娛用品制造業(yè)，PMI指數(shù)達(dá)到55%以上，升幅度超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。由此帶動(dòng)小企業(yè)PMI指數(shù)上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

二是去庫(kù)存活動(dòng)持續(xù)加快，有利于改善市場(chǎng)供需關(guān)系。1月份，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為44.6%，較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，該指數(shù)去年以來(lái)一直呈回落態(tài)勢(shì)，最近三月回落加快，目前處在最近幾年來(lái)的最低水平。

三是原材料價(jià)格跌勢(shì)趨穩(wěn)。企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到45.1%，該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，并且升幅擴(kuò)大，有利于緩解原材料行業(yè)的困難和壓力。

四是就業(yè)保持穩(wěn)定。制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)淡季回升，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)升至47.8%。

五是受供給側(cè)改革利好帶動(dòng)，鋼鐵行業(yè)下行態(tài)勢(shì)減緩。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)雖然仍在50%以下，但明顯回升，升幅達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)。

但陳中濤認(rèn)為，新年伊始指數(shù)回落仍值得關(guān)注。調(diào)查顯示，企業(yè)對(duì)一季度預(yù)期較為謹(jǐn)慎。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)下降。進(jìn)口指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)均不同程度回落，表明企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張意愿不足。

針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，宏觀調(diào)控要著力于供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與改革，增加有效供給，通過(guò)新供給創(chuàng)造新需求。一方面，加快傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)整、轉(zhuǎn)型，使之盡快恢復(fù)穩(wěn)定，減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的下拉作用。另一方面，要進(jìn)一步加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。去年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI指數(shù)一直高于制造業(yè)整體水平3個(gè)百分點(diǎn)以上，較好地發(fā)揮了穩(wěn)增長(zhǎng)新動(dòng)力作用。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍需通過(guò)供給側(cè)改革措施加注動(dòng)力，使其在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、新舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換過(guò)程中，發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的重要作用。