被打懵：327只私募產(chǎn)品凈值低于0.7 基金經(jīng)理最近“不好過(guò)”

臨近春節(jié)，大多數(shù)陽(yáng)光私募的日子卻并不好過(guò)，明星基金經(jīng)理也不例外，甚至岌岌可危?！盎鹨唤恪蓖跞氵h(yuǎn)便是典型。

近日，王茹遠(yuǎn)在其朋友圈辟謠“幫潮汕幫炒股巨虧50億而招致砍手之禍”，并透露羊年“喜結(jié)良緣、喜有身孕”。樹(shù)大招風(fēng)，自“奔私”起，有關(guān)她的流言時(shí)有傳出，例如其管理產(chǎn)品爆倉(cāng)等，對(duì)此她也一并予以說(shuō)明。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，共有327只私募產(chǎn)品凈值低于0.7，也就是大多數(shù)私募產(chǎn)品傳統(tǒng)意義上的清盤(pán)止損線。其中不乏知名私募基金的身影。

如此幅度的調(diào)整顯然超乎了絕大多數(shù)基金管理人的預(yù)料，王亞偉也坦承“市場(chǎng)的調(diào)整在意料之外”。

北京一位私募人士與本報(bào)私下交流的時(shí)候亦感嘆，最近的日子“不好過(guò)，很難受”。該私募偏多頭，倉(cāng)位一直較重，1月份的暴跌未能幸免。

被打懵

“這次我們估計(jì)到小票估值過(guò)高，可能出現(xiàn)崩盤(pán)，譬如注冊(cè)制、大股東解禁等按理說(shuō)只針對(duì)小票，因此回避了小盤(pán)股。但我們配置的16~20倍市盈率的大藍(lán)籌也遭遇了沉重打擊?！?月11日，滬指大跌5.33%，這讓滬上一名私募基金經(jīng)理始料未及。

導(dǎo)火索是“熔斷”。1月4日，A股正式進(jìn)入“熔斷”時(shí)代，但作為舶來(lái)品，熔斷顯然“水土不服”，僅實(shí)行4天后便被叫停，監(jiān)管層也承認(rèn)熔斷機(jī)制不適合A股。但影響已經(jīng)造成，上證綜指4個(gè)交易日內(nèi)下跌了11.7%。

“熔斷機(jī)制、注冊(cè)制的推出和熔斷機(jī)制本身不是下跌的原因，只是一個(gè)觸發(fā)因素，加劇了調(diào)整節(jié)奏，目前A股存在的高估值難以持續(xù)，是主要矛盾?！蓖鮼唫ピ谝淮蝺?nèi)部交流會(huì)上表示。

趨勢(shì)一旦形成，便一發(fā)不可收拾。整整1個(gè)月，上證綜指下跌22.65%，創(chuàng)業(yè)板指下跌26.53%。上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，從慧球科技開(kāi)始，陸續(xù)有上市公司宣布停牌以緩解大股東質(zhì)押危機(jī)。農(nóng)行票據(jù)案隨后爆發(fā)，票據(jù)融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股市的壓力同樣被外界所關(guān)注。

對(duì)于上述滬上基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，雖沒(méi)有清盤(pán)壓力，但凈值快到1時(shí)又被大幅殺下，他十分苦惱?！罢w上很謹(jǐn)慎了。春季行情應(yīng)該是有，但大概率看要等到春節(jié)以后了。”該基金經(jīng)理說(shuō)。

凈值跌到清盤(pán)線以下的不乏大佬級(jí)人物，清水源、鴻道、鼎薩等知名私募公司均有產(chǎn)品凈值低于0.7。例如清水源投資旗下的“新方程清水源創(chuàng)新子基金2期”和“新方程清水源創(chuàng)新子基金3期”，到1月8日的凈值僅為0.582元和0.557元；鼎薩彭旭旗下的17只產(chǎn)品凈值則在0.5825~0.7509之間。

一位在圈內(nèi)浸淫多年的資深私募人士也向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者爆料：“聽(tīng)說(shuō)有一家明星私募的凈值已經(jīng)非常低，甚至傳言他們老板要把剩下的資金轉(zhuǎn)讓，自己退出?！?

盡管公募基金相對(duì)來(lái)說(shuō)清盤(pán)壓力小很多，但在瞬息萬(wàn)變的二級(jí)市場(chǎng)面前，任何明星基金經(jīng)理都是學(xué)生：去年冠軍基金易方達(dá)新興成長(zhǎng)1月份暴跌38.59%；去年排名前十的偏股型基金在1月平均跌幅高達(dá)30.48%；此外，出現(xiàn)了建信鑫豐回報(bào)C類份額因受到巨額贖回影響，一天跌幅近七成的現(xiàn)象。

“過(guò)去一年在股市槍林彈雨中匍匐，不可避免要受傷、起來(lái)、再受傷、再起來(lái)……”華南一家私募老總感慨地表示。

危與機(jī)

近330只私募產(chǎn)品在1月份凈值跌至止損線以下，可見(jiàn)年初的這輪下跌之慘烈不輸于去年。與公募基金不同的是，私募的基金經(jīng)理面臨的壓力更大、肩負(fù)的責(zé)任更大，“因?yàn)樗麄冇?0%的業(yè)績(jī)提成?！?

一位私募基金經(jīng)理表示，股市大跌的時(shí)候他會(huì)讀彼得·林奇的書(shū)，用這位投資大師的名言安慰自己：“每當(dāng)股市大跌，我對(duì)未來(lái)憂慮之時(shí)，我就會(huì)回憶過(guò)去歷史上發(fā)生過(guò)的40次大跌，來(lái)安撫自己那顆有些恐懼的心。”

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到，公募制度下基金經(jīng)理的獎(jiǎng)金晉升按年度考核來(lái)算，如果你業(yè)績(jī)四平八穩(wěn)卻不突出，給投資人的感覺(jué)便是“名不見(jiàn)經(jīng)傳”；一旦某個(gè)年份變得激進(jìn)甚至成為“一哥”，就為以后的名利奠定了基礎(chǔ)。

矛盾的是，私募基金經(jīng)理需要的卻是公募基金不受重視的“安全平穩(wěn)”。一旦遭到清盤(pán)，也就意味著這名私募基金經(jīng)理的職業(yè)生涯遭受重挫。

在一名有海外背景的資深基金經(jīng)理看來(lái)，國(guó)外私募的很多投資與公募基金是不一樣的，而在國(guó)內(nèi)的機(jī)制下，唯一的差別是倉(cāng)位的彈性很大，也就代表你要賭得更大，如果失敗就會(huì)很慘。

“可能有一些經(jīng)理人可以靠他過(guò)往的經(jīng)歷賺很多錢(qián)，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展是很難有公募基金在單純的權(quán)益投資里做競(jìng)爭(zhēng)的?！边@位基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

2月1日晚，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》，從全面性、相互制約、執(zhí)行有效、獨(dú)立性、成本效益、適時(shí)性等幾大方面對(duì)私募基金提出要求，對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)和管理的制度安排、組織體系和控制措施進(jìn)行了說(shuō)明。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認(rèn)為，公募基金和私募基金的區(qū)別主要是在資金募集環(huán)節(jié)上。從內(nèi)控指引內(nèi)涵來(lái)看，是秉持私募基金效法公募基金的思路，在保持私募基金特點(diǎn)的同時(shí)又吸收公募基金的優(yōu)點(diǎn)，內(nèi)控指引既尊重私募基金相對(duì)靈活的管理形式，又吸收借鑒了公募基金管理的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)。

控風(fēng)險(xiǎn)

凈值暴跌甚至清盤(pán)，對(duì)投資者而言，面臨的將是資產(chǎn)的縮水，甚至是生活質(zhì)量受到影響。

一位參與購(gòu)買(mǎi)王亞偉產(chǎn)品的中產(chǎn)人士告訴記者：“王亞偉的受影響也不小，他的特點(diǎn)是拿一只股票就不動(dòng)了，放很長(zhǎng)時(shí)間?！?

“首先，投資者還是要以現(xiàn)金管理為目的，現(xiàn)在不要追求高收益，安全是基礎(chǔ)。不論在什么樣的理財(cái)產(chǎn)品上，首先能夠有正確的定位；第二，管理投資預(yù)期。去年還能看到較高收益的投資機(jī)會(huì)，但是今年經(jīng)濟(jì)下行周期中會(huì)涌現(xiàn)出越來(lái)越多的壞賬和信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益也在下行，今年的收益水平勢(shì)必會(huì)降低。”真融寶董事長(zhǎng)吳雅楠對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

北京的一位基金經(jīng)理告訴本報(bào)記者，如今銀行渠道在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，在對(duì)客戶銷(xiāo)售上也都在調(diào)整策略，即慢慢讓銀行客戶知道，投資的產(chǎn)品會(huì)像基金一樣具有波動(dòng)性，同樣產(chǎn)品投資回報(bào)預(yù)期也在下降。

不過(guò)該基金經(jīng)理也指出，權(quán)益類投資存在“輕松的正報(bào)酬”。他認(rèn)為，過(guò)去三年煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵、銀行等這些在一些基金經(jīng)理認(rèn)為不需要花太多時(shí)間研究的行業(yè)，取得了兩位數(shù)的正報(bào)酬。

“如果你不是追逐短期價(jià)差的資金，在A股里還是有正報(bào)酬的。”該基金經(jīng)理認(rèn)為。

對(duì)于2016年的投資，一些基金經(jīng)理認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自于人民幣的貶值，如果一段時(shí)間貶值幅度太大會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊。

“今年的不確定性還是很大，我覺(jué)得要做好保護(hù)下跌的準(zhǔn)備，盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)?！币晃凰侥蓟鸾?jīng)理直言。

（來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)）