布局扭虧概念需謹(jǐn)慎 年內(nèi)已現(xiàn)15家隱形虧損股

中房股份（600890）近日發(fā)布了2015年扭虧為盈的成績(jī)單，然而盈利的背后，中房股份扣非后凈利潤(rùn)出現(xiàn)了1750萬(wàn)元的虧損。北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這并不是個(gè)例，在177家預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的公司中，有125家企業(yè)前三季度的扣非后凈利潤(rùn)仍然處于虧損狀態(tài)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不少績(jī)差股由于非經(jīng)常性損益而隱身于優(yōu)績(jī)股行列，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待這類(lèi)隱形虧損股。

年內(nèi)現(xiàn)15家隱形虧損股

就在春節(jié)前的最后一個(gè)交易日，房產(chǎn)企業(yè)中房股份提交了自己2015年的成績(jī)單，在年報(bào)中，中房股份表示，報(bào)告期內(nèi)公司加大了銷(xiāo)售力度等舉措，公司2015年實(shí)現(xiàn)了扭虧。財(cái)報(bào)顯示，2015年中房股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.16億元，較上年同期上漲了4.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.12億元，上年同期為虧損0.13億元。由于扭虧為盈，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了189.38%的增長(zhǎng)。然而，北京商報(bào)記者卻發(fā)現(xiàn)，雖然公司賬面實(shí)現(xiàn)了1213萬(wàn)元的盈利，但公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍然是虧損的，虧損額度高達(dá)1750.6萬(wàn)元。

其實(shí)，出現(xiàn)隱形虧損的中房股份并不是個(gè)例。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，兩市共有2068份業(yè)績(jī)預(yù)告出爐，有177家上市公司表示2015年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，值得注意的是，在這177家公司中，有125家企業(yè)2015年前三季度的扣非后凈利潤(rùn)仍然處于虧損狀態(tài)。特別是中國(guó)鋁業(yè)前三季度的虧損額度已經(jīng)高達(dá)28億元，但公司在今年1月28日的業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，預(yù)計(jì)2015年業(yè)績(jī)扭虧為盈，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2億元左右。

在已經(jīng)披露了2015年成績(jī)單的上市公司中，也浮現(xiàn)出了15只隱形虧損股。數(shù)據(jù)顯示，59家公開(kāi)業(yè)績(jī)的上市公司中，有20家公司的扣非后凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，除天目藥業(yè)、金瑞礦業(yè)等5家公司的凈利潤(rùn)也為虧損外，其他15家公司的業(yè)績(jī)均為盈利。也就意味著，這15家企業(yè)實(shí)際上也是隱形虧損的。

非經(jīng)常性損益功勞大

每到年末，上市公司總會(huì)掀起一輪保殼潮，通過(guò)一番資本運(yùn)作，總會(huì)有部分公司實(shí)現(xiàn)扭虧，甚至摘星脫帽。細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，只是賬面上的數(shù)字增加了，而在這里起到關(guān)鍵性作用的就是非經(jīng)常性損益。

非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。一般來(lái)說(shuō)，稅收返還、政府補(bǔ)貼、非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益、對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)等項(xiàng)目均可計(jì)入非經(jīng)常性損益科目。而對(duì)上市公司賬面影響較大的主要有政府補(bǔ)貼、投資收益、出售資產(chǎn)以及債務(wù)重組等。

由于近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，非經(jīng)常性損益更是成為了上市公司的業(yè)績(jī)粉飾神器。今年1月25日，西藏旅游在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，2015年公司有望扭虧為盈并實(shí)現(xiàn)530萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)，而扭虧的原因是公司高達(dá)7000萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益。在去年四季度，已經(jīng)陷入虧損泥潭的西藏旅游采取了自救措施，一邊與股東進(jìn)行債務(wù)重組一邊出售虧損子公司股權(quán)，兩筆交易產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益使公司成功實(shí)現(xiàn)了扭虧。

東寶生物也因非經(jīng)常性損益而實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，根據(jù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，2015年公司有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)550萬(wàn)-690萬(wàn)元，同比增幅有望達(dá)到12.52%-41.16%，除市場(chǎng)好轉(zhuǎn)等原因外，非經(jīng)常性損益也是重要助力因素。數(shù)據(jù)顯示，公司2015年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)金額預(yù)計(jì)高達(dá)320萬(wàn)-380萬(wàn)元，較上年同期有望增加68.73萬(wàn)-128.73萬(wàn)元，主要包括開(kāi)發(fā)區(qū)扶持資金、科技獎(jiǎng)勵(lì)、電價(jià)補(bǔ)貼等。

布局扭虧概念需謹(jǐn)慎

在分析人士看來(lái)，非經(jīng)常性損益雖能增亮公司業(yè)績(jī)，但并不具備可持續(xù)性，很多績(jī)差股甚至通過(guò)這種方法逃過(guò)了披星戴帽的命運(yùn)。

上海三毛于2月6日發(fā)布了2015年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司虧損3877萬(wàn)元，同比下降164.61%。值得注意的是，由于在2012年、2013年連續(xù)虧損，上海三毛已經(jīng)在2014年4月就被實(shí)施過(guò)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。為了保殼，公司在2014年三季度轉(zhuǎn)讓了一家子公司100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)非經(jīng)常性利潤(rùn)1.2億元后避免了被暫停上市，而在摘星脫帽一年后，公司又恢復(fù)了虧損的面貌。值得注意的是，上海三毛扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)13年虧損，公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況可見(jiàn)一斑。

對(duì)于上述情況，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝建議，可以在實(shí)施特殊風(fēng)險(xiǎn)警示時(shí)適當(dāng)考慮納入非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)這一指標(biāo)，以避免公司出現(xiàn)進(jìn)一步虧損而使投資者的利益受到傷害。

宋清輝稱(chēng)，上市公司扣非后的凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)現(xiàn)象較為常見(jiàn)，但有個(gè)別的上市公司扣非凈利連續(xù)十幾年虧損，這就不是正常的現(xiàn)象了，投資者在追逐扭虧概念股的同時(shí)需要密切注意這類(lèi)隱形虧損股，特別是隱形虧損股混跡于績(jī)優(yōu)股行列暗藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須擦亮慧眼。

（來(lái)源：北京商報(bào) 馬元月 姜鑫）