備案私募重估“保殼”對(duì)價(jià) 更看重成本、市場(chǎng)環(huán)境

2月5日，私募基金管理人備案登記出臺(tái)“新規(guī)”。其中，三類私募基金管理人在今年要面臨資格被注銷，一是新登記的私募，如果6個(gè)月內(nèi)仍未備案首只產(chǎn)品；二是登記滿12個(gè)月的私募，在今年5月1日前還沒(méi)有備案產(chǎn)品；三是登記沒(méi)滿12個(gè)月，在今年8月1日前沒(méi)有備案產(chǎn)品。

而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至目前，已登記但未展業(yè)私募基金管理人數(shù)量超過(guò)1.7萬(wàn)家，占已登記私募基金管理人總量的69%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)新規(guī)出臺(tái)后的2月14-16日備案產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，共有116個(gè)私募基金產(chǎn)品進(jìn)行備案，其中有19個(gè)產(chǎn)品為該私募基金管理人首只產(chǎn)品，占比16.38%。

深圳一家私募董事長(zhǎng)梅華表示，此次新規(guī)出臺(tái)無(wú)疑加大監(jiān)管力度。“以往存在部分私募機(jī)構(gòu)拿著備案證明招搖撞騙，以監(jiān)管層的信用作為背書(shū)，做一些非法集資的活動(dòng)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)做證券投資，監(jiān)管層就是要砍掉這類行為。此外監(jiān)管進(jìn)行了分化，不僅僅是監(jiān)管層，還引進(jìn)第三方機(jī)構(gòu)譬如律師要出具法律意見(jiàn)書(shū)?！?

李迪向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“新規(guī)對(duì)于規(guī)范整個(gè)行業(yè)有較大的好處，但是仍然存在多種問(wèn)題。譬如對(duì)于已經(jīng)備案但沒(méi)有發(fā)產(chǎn)品的私募基金，預(yù)留給他們?cè)O(shè)計(jì)產(chǎn)品、銷售產(chǎn)品的時(shí)間有很大的限制，工作壓力會(huì)變得很大?！?

據(jù)其解釋，目前市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，私募產(chǎn)品能為市場(chǎng)提供多少增量資金還是個(gè)問(wèn)題。

成本、市場(chǎng)環(huán)境較“保殼”更重要

事實(shí)上，李迪在去年以來(lái)嘗試過(guò)備案的申請(qǐng)，在經(jīng)歷股市牛熊交替后，其心態(tài)和理念發(fā)生改變。他在華南地區(qū)開(kāi)設(shè)多家投資機(jī)構(gòu)，一家在經(jīng)歷數(shù)月備案后放棄，一家已經(jīng)成功備案。

“我們有一家公司此前走備案流程，那時(shí)監(jiān)管層的規(guī)則一直在變，每次提交上去就遇到新規(guī)，打回來(lái)要我們重新改。譬如注冊(cè)資本金實(shí)繳上限不斷提高，原來(lái)500萬(wàn)就能拿下，現(xiàn)在要1000萬(wàn)以上；營(yíng)業(yè)范圍不能有其他的項(xiàng)目如房地產(chǎn)投資；法人和高管要有基金從業(yè)資格；財(cái)務(wù)報(bào)表要經(jīng)過(guò)審計(jì)等等?！?

他告訴記者，正因?yàn)榱鞒糖扒昂蠛笞吡?-5個(gè)月，備案成本逐漸上升，團(tuán)隊(duì)身心疲憊，最后放棄備案。

而第二家投資機(jī)構(gòu)在成功備案后卻“生不逢時(shí)”?！爱?dāng)我們?cè)O(shè)計(jì)產(chǎn)品、路演產(chǎn)品，剛好碰到股災(zāi)2.0、股災(zāi)3.0，我們沒(méi)法做營(yíng)銷，只能等待，等到市場(chǎng)穩(wěn)定才能做營(yíng)銷，時(shí)間周期被拉長(zhǎng)，投資機(jī)構(gòu)處于被動(dòng)的地位?！?

“能不能募集到是個(gè)問(wèn)題；即使募集完成，收益也不如以往，我們追求收益最大化，但現(xiàn)在市場(chǎng)變化太快，從我們大風(fēng)控來(lái)看，這不符合我們公司的理念。”如今，李迪成立專門投資一級(jí)市場(chǎng)的公司，做股權(quán)投資，而股權(quán)投資基金備案要比證券投資基金更易獲得。

李迪預(yù)計(jì)，未來(lái)會(huì)有較多從事證券基金的投資機(jī)構(gòu)撤出市場(chǎng)，轉(zhuǎn)道其他投資途徑。“除非是對(duì)市場(chǎng)很有興趣，或者團(tuán)隊(duì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)有歷史積累，才會(huì)繼續(xù)做下去?！?

深圳一家私募董事長(zhǎng)梅華看來(lái)，備案本身并沒(méi)有含金量?！斑@如同上大學(xué)一樣，它沒(méi)有給你承諾，不是說(shuō)備案了就能畢業(yè)了。即使牌照資格取消掉，等你符合資格后仍然可以申請(qǐng)去備案?！?

據(jù)其透露，公司沒(méi)有進(jìn)行備案?！瓣?yáng)光化的管理會(huì)比較嚴(yán)格，我們當(dāng)初很猶豫要不要備案，但去年最后決定把所有產(chǎn)品清掉了。”他表示，公司還是沒(méi)法接受陽(yáng)光化、公開(kāi)化。而公司目前不再發(fā)行公開(kāi)募集產(chǎn)品，以專戶產(chǎn)品為主。

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）