去年豪取158% FOF牛人鐘海波分享擇基策略

進入2016年，A股在短短20個交易日內(nèi)大跌22.65%，千股跌停的慘狀多次重演，對于喜歡重倉少數(shù)股票的中小投資者，這樣的行情可謂噩夢一場。

而那些想分散風(fēng)險的投資者，公募基金或許是個不錯選擇。但目前公募基金已多達幾千只，我們該如何選擇呢？《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）近期采訪了前海方舟資本總裁鐘海波，去年他管理的前海方舟FOF財富管理一號以158.33%的收益奪得年度組合策略私募產(chǎn)品第一，來聽聽他對2016年基金投資的看法。

談發(fā)展：靠FOF體現(xiàn)差異化

NBD：您之前在基金公司，現(xiàn)在的投資策略又主要是做公募基金配置，以前的工作經(jīng)歷對您目前的投資策略有什么影響嗎？

鐘海波：我2008年剛進廣發(fā)基金時是做渠道銷售，當(dāng)時讓我很受益的是，和銀行打交道時，能從外圍去感受和認識市場狀態(tài)，也讓我對市場有了一定的敬畏。

2012年我從銷售轉(zhuǎn)做互聯(lián)網(wǎng)金融，是整個行業(yè)做互聯(lián)網(wǎng)金融的第一批人。也就是互聯(lián)網(wǎng)權(quán)益資產(chǎn)配置的工作，主要是以FOF（基金中的基金）的方式去給客戶配置，同時還做一些股票型基金的量化分析。離開廣發(fā)，創(chuàng)立前海方舟后，我將之前的量化策略深化和完善，讓其更加符合現(xiàn)在的市場，打造出了我們目前最核心的策略。

NBD：您如何判斷FOF的發(fā)展？

鐘海波：市場中尤其是以公募基金為標的的FOF，目前還處于相對初級階段。公募基金的規(guī)模已經(jīng)超過了8萬億，其中股票型基金的規(guī)模超過2萬億，留給FOF很大的發(fā)展空間。

在美國，F(xiàn)OF在2000年初已達到8000億美金規(guī)模，如果用中美兩個市場對標的話，未來中國的FOF基金有很大的發(fā)展前景。

其次，F(xiàn)OF對私募有很多好處。一家私募在創(chuàng)立初期，需要投資經(jīng)理、研究員、交易員等各方面人才，成本很高，大部分私募在創(chuàng)業(yè)初期難有這樣的實力。加上人才稀缺，如果一開始將策略放在股票上，經(jīng)營壓力很大。并且市場上很少有私募去做公募的配置，我們看到別人沒有看到的機會，以FOF組合體現(xiàn)差異化，更能發(fā)揮我們的優(yōu)勢。

此外，對私募來說，管理是很重要的，F(xiàn)OF可以降低交易員、研究員數(shù)量，可以通過配置基金來規(guī)避內(nèi)幕交易、合規(guī)方面的風(fēng)險。

談技巧:選基金用“定性+大數(shù)據(jù)”

NBD：那么您是如何選擇基金的？

鐘海波：我們采取的是自上而下的方法。一般投資者選擇基金會從基金公司、基金經(jīng)理等做定性選擇，但定性判斷變數(shù)很大。我們在定性的基礎(chǔ)上加了定量手段。也就是說，會根據(jù)一些定量數(shù)據(jù)樣本對基金經(jīng)理的投資能力和風(fēng)格進行全方位分析，再選擇和接下來的市場風(fēng)格相吻合的基金做相應(yīng)配置。

簡而言之，就是通過定性加大數(shù)據(jù)方式對基金做分析。例如，先對基金公司做一些篩選。如去年初，我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)上海的幾家基金公司業(yè)績很好，產(chǎn)品持股所在行業(yè)和倉位都很相似，從大數(shù)據(jù)的角度看，這幾家基金公司對市場有比較一致的觀點和看法。如果判定這些人投資能力很強，他們管理的基金就是我們的配置目標。

我們還看重基金規(guī)模。基金業(yè)績好，規(guī)模會增大。但在規(guī)模還沒有大幅增加之前，我們會做配置。當(dāng)規(guī)模達到了40億元以上，我們認為規(guī)模偏大了，業(yè)績不容易脫穎而出，就會調(diào)倉。

從投資業(yè)績的角度上，我們會每天和每周對比基金業(yè)績表現(xiàn)，選擇出持續(xù)跑贏市場的基金。當(dāng)基金的表現(xiàn)和市場風(fēng)格相吻合時，我們會強化這種風(fēng)格，甚至拿一部分倉位加倉這些基金重倉的股票。

NBD：你們是如何跟蹤基金的重倉行業(yè)和公司的？

鐘海波：單純的從基金季報去看重倉股是不夠的，季報披露有滯后性。除了剛才所說的跟蹤目標基金每周和每天的走勢，另一方面是判斷其重倉行業(yè)和股票的變化。目的只有一個，就是尋找基金持股風(fēng)格的確定性。

每個行業(yè)在不同階段會有不同的表現(xiàn)，通過不斷對比，判斷出基金重倉的行業(yè)是什么。比如去年四季度一些業(yè)績較好的基金所重倉的行業(yè)變化頻率非常快，10月是小票，11月是大票，跟市場走勢一致，業(yè)績表現(xiàn)就很耀眼，我們就找出這些基金并相應(yīng)配置。