今年投資債券？務(wù)必熟讀這7條建議

首先從時(shí)代變遷說(shuō)起，我們正處于一個(gè)飛速變遷的時(shí)代，社會(huì)階級(jí)、生存方式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式都在發(fā)生巨大變化，全國(guó)股民助力土豪們炒起了深圳的房?jī)r(jià)，社會(huì)貧富差距越來(lái)越大，我們生活離不開互聯(lián)網(wǎng)，投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也漸漸乏力，全球主要商品、農(nóng)產(chǎn)品都跌幅巨大，看似要通縮，唯獨(dú)北上深房?jī)r(jià)漲幅驚人，又似要通脹。這是一個(gè)混亂的時(shí)代，不知道是黎明前的黑暗，還是黑暗前的黃昏。

時(shí)代變遷勢(shì)必也會(huì)催生投資方式的變遷，債券市場(chǎng)近年來(lái)改革力度也很大，公司債的大面積擴(kuò)容、折算率的大面積降低、違約債券逐步增加都成為常態(tài)，下面談?wù)?016年債市的危與機(jī)，理解不一定完全正確，僅供各位參考。

一、主基調(diào)

今年交易所市場(chǎng)信用債的主基調(diào)是分化，信用利差會(huì)拉大。

二、供給和需求會(huì)結(jié)構(gòu)性失衡

眾所周知，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)基本都是國(guó)企，意味著債券的購(gòu)買方也基本是國(guó)企，國(guó)企的風(fēng)格是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以機(jī)構(gòu)們的風(fēng)控都搞的很嚴(yán)。目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)糟糕，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)債券機(jī)構(gòu)都在拼命拋，銀行間的債券都搬到交易所來(lái)拋，然，能夠接盤的一般只有大戶、私募基金和部分資管產(chǎn)品，這些資金的接盤能力畢竟是有限的。隨著這些資金的慢慢沉淀，低評(píng)級(jí)債券今年可能會(huì)出現(xiàn)供給逐步大于需求的現(xiàn)象，可能會(huì)失衡。

三、違約風(fēng)險(xiǎn)加大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初到現(xiàn)在短短2個(gè)月，已經(jīng)有6只債券違約。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信貸收的越來(lái)越緊，在失去經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流的情況下，債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，同時(shí)，大老爺們也多次說(shuō)了，債市要市場(chǎng)化，無(wú)非就是違約市場(chǎng)化，不再兜底，再加上目前交易所公司債券發(fā)行的門檻越來(lái)越低，這里面違約的不會(huì)少。

四、交易所垃圾債市場(chǎng)逐步形成

雖然高等級(jí)債券的收益率降得很厲害，但高收益?zhèn)臄?shù)量并沒因此減少，最近不少債券紛紛走出獨(dú)立的跳水行情，包括122683，122454，122417，124977，124161等等，只要有機(jī)構(gòu)出貨的債，承接明顯越來(lái)越弱，我判斷，隨著年報(bào)的臨近、降級(jí)潮的臨近，會(huì)有越來(lái)越多的債券加入跳水行列，市場(chǎng)承接力也會(huì)越來(lái)越弱。而交易所債券市場(chǎng)公司債準(zhǔn)入門檻的降低和大幅擴(kuò)容，可能會(huì)在未來(lái)幾年加速這種態(tài)勢(shì)的發(fā)展，交易所垃圾債債市正在發(fā)展壯大。

五、投資建議

1、重視信用分析，超額收益在于此。市場(chǎng)供需失衡、垃圾債市場(chǎng)的形成會(huì)導(dǎo)致一些債券短期內(nèi)的價(jià)格會(huì)偏離其價(jià)值很多，這是需求不足和流動(dòng)性造成的，可以帶來(lái)超額收益，但前提是要做好債券的信用分析。

2、不要用中等級(jí)長(zhǎng)債上高杠桿，超額損失在于此。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定注定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)無(wú)法預(yù)測(cè)，只要出現(xiàn)虧損、降級(jí)或被機(jī)構(gòu)列入出貨目標(biāo)的，都可能會(huì)出現(xiàn)暴跌。

3、不要低估砸盤力度。對(duì)交易所債券要有新的認(rèn)識(shí)，等杠桿降低，散戶資金沉淀后，以后砸盤會(huì)越來(lái)越狠，越來(lái)越難砸。

4、涉及可能虧損的債券要及早出手，不要等到爆出來(lái)后就跑不掉了，例如122683等。

5、盡量玩較安全的，有擔(dān)保或抵押的短債，一是短債收益并不比長(zhǎng)債低，二是可防范交易所債市結(jié)構(gòu)性熊市來(lái)臨，這極可能是因?yàn)楣┙o和失衡導(dǎo)致的。

6、盡量玩上市公司發(fā)的債，畢竟殼公司目前還有點(diǎn)價(jià)值，可以把違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給股民。

7、盡量分散投資。（中商情報(bào)網(wǎng)轉(zhuǎn)自財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道，作者：集思錄）