警惕陷阱：115家公司推“10送轉(zhuǎn)10以上”預(yù)案 巨虧公司成“送轉(zhuǎn)王”

逾百家公司推“10送轉(zhuǎn)10以上”預(yù)案

上市公司高送轉(zhuǎn)今年特別多。2月24日晚間，多家上市公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案。其中，新聯(lián)電子擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅），以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增18股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日收盤(pán)，兩市共有185家公司公告年度分配預(yù)案，111家公司擬“10送轉(zhuǎn)10以上”，58家“10送轉(zhuǎn)15以上”，29家“10送轉(zhuǎn)20以上”，高送轉(zhuǎn)熱潮蜂擁而至。

不過(guò)，從業(yè)績(jī)上看，多家“壕送轉(zhuǎn)”公司業(yè)績(jī)平平甚至出現(xiàn)虧損。目前已有數(shù)家公司收到交易所問(wèn)詢函。分析人士指出，高送轉(zhuǎn)題材是每年年報(bào)季的熱門(mén)炒作題材之一，但部分業(yè)績(jī)不佳公司頻推高送轉(zhuǎn)甚至超高送轉(zhuǎn)，背后不排除公司股東拉高出貨、配合定增發(fā)行等資本運(yùn)作動(dòng)機(jī)，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

部分公司收到問(wèn)詢函

牧原股份2月24日公告，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.53元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。此外，江南水務(wù)擬以不少于2015年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的30%進(jìn)行現(xiàn)金分紅（含稅），同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股；國(guó)恩股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股；三鑫醫(yī)療擬每10股派2元（含稅）并轉(zhuǎn)增10股。

上市公司的高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象也引來(lái)了監(jiān)管層的關(guān)注。豫光金鉛2月23日晚間公告稱(chēng)，收到上交所關(guān)于年報(bào)的問(wèn)詢函，問(wèn)詢函的焦點(diǎn)之一，即豫光金鉛業(yè)績(jī)下降卻擬推出超高比例送轉(zhuǎn)股的合理性。年報(bào)顯示，豫光金鉛2015年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1250.54萬(wàn)元，同比下滑46.66%。其中，主業(yè)巨額虧損，憑借3.15億元期貨套保收益避免了虧損。在主業(yè)經(jīng)營(yíng)不利的背景下，豫光金鉛卻推出了10轉(zhuǎn)20的高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

Wind數(shù)據(jù)顯示，擬推出10轉(zhuǎn)10及以上的高送轉(zhuǎn)預(yù)案公司中，2015年業(yè)績(jī)下滑或預(yù)期業(yè)績(jī)下滑的公司超過(guò)了10家。以目前高送轉(zhuǎn)力度最大的勁勝精密為例，在預(yù)計(jì)2015年虧損4.6億元的情況下，公司推出了10轉(zhuǎn)30高送轉(zhuǎn)預(yù)案；其他擬推出高送轉(zhuǎn)的公司中，太原剛玉預(yù)計(jì)虧損5000萬(wàn)-6000萬(wàn)元；順威股份、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)和飛天誠(chéng)信等均面臨著業(yè)績(jī)大幅下滑。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的高送轉(zhuǎn)公司中，不少是通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)并表實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，主業(yè)表現(xiàn)較為平淡，包括道博股份、海翔藥業(yè)、三七互娛等。主業(yè)表現(xiàn)良好的高送轉(zhuǎn)公司目前主要有中國(guó)巨石等。

數(shù)據(jù)顯示，推出超高送轉(zhuǎn)預(yù)案公司主要集中在股本較小的創(chuàng)業(yè)板和中小板公司中，部分與基本面背離的“高送轉(zhuǎn)”公司已收到深交所的監(jiān)管函。根據(jù)公告，除豫光金鉛外，神州長(zhǎng)城、勁勝精密、天齊鋰業(yè)、艾迪爾、棒杰股份等7家公司收到了深交所的問(wèn)詢函。從問(wèn)詢函看，監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在大股東及董監(jiān)高是否有減持計(jì)劃，“高送轉(zhuǎn)”是否符合公司當(dāng)期實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。

警惕高送轉(zhuǎn)陷阱

一般而言，高送轉(zhuǎn)是有業(yè)績(jī)支撐、股價(jià)較高的上市公司擴(kuò)大股本規(guī)模、攤薄每股盈利采用的方法，同時(shí)表達(dá)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。這類(lèi)公司的填權(quán)效應(yīng)一直較受投資者關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去十幾年中，高送轉(zhuǎn)公司在公布預(yù)案前的10日、30日和60日區(qū)間，大多呈現(xiàn)上漲，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前披露高送轉(zhuǎn)方案的公司中，財(cái)信發(fā)展預(yù)案披露至今股價(jià)漲幅超過(guò)150%，寶德股份、先導(dǎo)智能等區(qū)間漲幅也超過(guò)50%。

分析人士指出，不少績(jī)差公司推出高送轉(zhuǎn)方案后，股價(jià)出現(xiàn)暴漲。不排除個(gè)別上市公司為配合二級(jí)市場(chǎng)炒作，或配合大股東和高管出售股票，或者為了在再融資過(guò)程中吸引投資者認(rèn)購(gòu)公司股票等而推出“高送轉(zhuǎn)”方案。

從上市公司回復(fù)監(jiān)管函的情況看，不少推出高送轉(zhuǎn)的績(jī)差公司大股東有減持計(jì)劃。勁勝精密表示，公司大股東未來(lái)可能減持。神州長(zhǎng)城則表示，已接到二股東華聯(lián)控股減持計(jì)劃，華聯(lián)控股及其關(guān)聯(lián)人富冠投資有限公和華聯(lián)發(fā)展集團(tuán)有限公司計(jì)劃減持合計(jì)3059.56萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的6.85%。本次交易之后，華聯(lián)控股持有神州長(zhǎng)城A股股份將下降5.18%。而這一減持計(jì)劃此前并未公告。

根據(jù)深交所網(wǎng)站信息，“高送轉(zhuǎn)”的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響，對(duì)公司的盈利能力也并沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性影響。投資者不應(yīng)該把上市公司發(fā)布的“高送轉(zhuǎn)”方案與上市公司的高盈利或者高成長(zhǎng)等同。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 中證網(wǎng) 張玉潔）