警惕陷阱：115家公司推“10送轉(zhuǎn)10以上”預(yù)案 巨虧公司成“送轉(zhuǎn)王”

巨虧公司成“送轉(zhuǎn)王” 交易所已連發(fā)7封監(jiān)管關(guān)注函

在市場(chǎng)熱炒高送轉(zhuǎn)概念股之際，交易所針對(duì)高分紅、高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，接連發(fā)出多封監(jiān)管關(guān)注函，分別涉及勁勝精密、棒杰股份（002634.SZ）、愛(ài)迪爾（002740.SZ）、神州長(zhǎng)城（000018.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、焦點(diǎn)科技（002315.SZ）、豫光金鉛（600531.SH）等7家上市公司。

近期，隨著年報(bào)和一季報(bào)的逐步臨近，自2015年下半年以來(lái)表現(xiàn)持續(xù)低迷的市場(chǎng)掀起了一輪高送轉(zhuǎn)熱。

根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，截止到2016年2月24日，A股市場(chǎng)共有180家公司披露了2015年分紅送轉(zhuǎn)方案。其中，115家公司分紅送轉(zhuǎn)在10轉(zhuǎn)10及以上。

按照上交所《第九十五號(hào)上市公司董事會(huì)審議高送轉(zhuǎn)公告》，“高送轉(zhuǎn)”定義為每10股送轉(zhuǎn)5股以上。

數(shù)據(jù)顯示，分紅送轉(zhuǎn)在10轉(zhuǎn)5股以上的上市公司有122家。這或許只是開始。海通證券分析師荀玉根指出，從2005年以來(lái)，A股年報(bào)送轉(zhuǎn)的企業(yè)數(shù)量在不斷提高，從2005年的154家到2014年的565家；同時(shí)，高送轉(zhuǎn)企業(yè)的比例也在不斷提高，由2005年的45%上升到2014年的79%，上市公司高送轉(zhuǎn)的熱度在2015年度依舊。

與以往不同的是，巨虧公司也加入“高送轉(zhuǎn)”的隊(duì)伍。預(yù)計(jì)2015年虧損4.6億元的勁勝精密（300083.SZ）發(fā)布了擬10轉(zhuǎn)30股的高送轉(zhuǎn)方案，被稱為“送轉(zhuǎn)王”。

巨虧公司成“送轉(zhuǎn)王”

在今年率先發(fā)布分紅預(yù)案的180家上市公司中，超過(guò)百家公司的送轉(zhuǎn)力度在10轉(zhuǎn)10及以上，其中29家公司送轉(zhuǎn)比例在10轉(zhuǎn)增20股以上。

在分紅送轉(zhuǎn)方案中，勁勝精密（300083.SZ）表現(xiàn)得最為慷慨，公司擬每10股轉(zhuǎn)增30股。神州長(zhǎng)城（000018.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）分別以10轉(zhuǎn)28、10轉(zhuǎn)28派4元緊隨其后，還有棒杰股份（002634.SZ）10轉(zhuǎn)26派2元，萊美藥業(yè)（300006.SZ）10轉(zhuǎn)26派1元。

高送轉(zhuǎn)個(gè)股引發(fā)市場(chǎng)狂熱追捧。在披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，勁勝精密、神州長(zhǎng)城等均迅速?zèng)_上漲停板，后者更是連續(xù)三個(gè)交易日漲停，一度觸及深交所規(guī)定的異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

2月18日，愛(ài)迪爾（002740.SZ）發(fā)布分紅預(yù)案。當(dāng)周，愛(ài)迪爾以27.87%的周漲幅登上零售股漲幅前五。20日發(fā)布分紅預(yù)案的派思股份（603318.SH），其股價(jià)在19日、22日、23日，連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。

一般而言，高送轉(zhuǎn)是經(jīng)營(yíng)狀況良好的公司為了回報(bào)投資者推出的分紅方案。如在10送轉(zhuǎn)20股及以上有披露數(shù)據(jù)的公司中，先導(dǎo)智能（300450.SZ）、鑫茂科技（000836.SZ）兩家的2015年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超過(guò)1倍。

但也不乏業(yè)績(jī)下滑公司參與其中。以目前的“送轉(zhuǎn)王”勁勝精密為例，公司預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)為-4.6億元。另外，10送轉(zhuǎn)20股的愛(ài)迪爾，去年凈利潤(rùn)6738萬(wàn)元，同比下降了22.88%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電勁勝精密，公司證券部人士對(duì)“為何巨虧還實(shí)施高送轉(zhuǎn)”回應(yīng)稱，自2011年后公司沒(méi)有送過(guò)股，此次送股主要是應(yīng)大股東要求。該人士表示，2015年的虧損是公司第四季度轉(zhuǎn)型剝離部分業(yè)務(wù)導(dǎo)致的，對(duì)未來(lái)輕裝上任有信心。

另外，勁勝精密在分紅預(yù)案補(bǔ)充公告稱，2015年度，公司資本公積金來(lái)自非公開發(fā)行股票計(jì)入和股票期權(quán)激勵(lì)兩種渠道。公司大股東勁輝國(guó)際在本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案披露后3個(gè)月內(nèi)將不減持公司股票，在預(yù)案披露后6個(gè)月內(nèi)可能會(huì)減持不超過(guò)5%公司股票。

此番公告亦引發(fā)不少質(zhì)疑?！吧鲜泄緦?duì)高送轉(zhuǎn)一定要有一個(gè)合理的解釋，要和公司的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況、利潤(rùn)相匹配。如果上市公司在業(yè)績(jī)下滑的情況下大力高送轉(zhuǎn)，其實(shí)不是很合理，這可能會(huì)是出于對(duì)維持股價(jià)，吸引投資者的考慮?！狈秸C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高利對(duì)記者分析。

“這只是一場(chǎng)數(shù)字游戲。”南方基金首席策略分析師楊德龍指出，高轉(zhuǎn)送熱由來(lái)已久，上市公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)不外乎有三個(gè)目的：降低股價(jià)，吸引投資者；增加流動(dòng)股，提高股票的流動(dòng)性；將資本公積金進(jìn)行轉(zhuǎn)增，雖然公司股本總數(shù)擴(kuò)大了，但公司的股東權(quán)益并不會(huì)因此而增加。

海通證券分析師荀玉根認(rèn)為，影響企業(yè)送轉(zhuǎn)的因素主要包括：企業(yè)凈利潤(rùn)增速、每股資本公積、每股留存收益、企業(yè)總股本，以及是否參與定增、是否是次新股等。

嚴(yán)監(jiān)管下高送轉(zhuǎn)熱度依舊

一面是市場(chǎng)的火爆，一面是監(jiān)管的“施壓”。針對(duì)近期紅火的高分紅、高送轉(zhuǎn)，交易所已經(jīng)接連發(fā)出7封監(jiān)管關(guān)注函，涉及勁勝精密、棒杰股份、神州長(zhǎng)城、愛(ài)迪爾等上市公司。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，監(jiān)管函內(nèi)容大多涉及公司經(jīng)營(yíng)狀況，大股東后續(xù)減持計(jì)劃，公司業(yè)績(jī)是否與高送轉(zhuǎn)比例相匹配。

2月18日，愛(ài)迪爾在披露高送轉(zhuǎn)方案后當(dāng)周漲幅近30%，深交所即發(fā)關(guān)注函要求公司進(jìn)一步說(shuō)明此次利潤(rùn)分配預(yù)案的原因及合理性、公司的信息保密情況等。

其實(shí)，監(jiān)管層早有警示。2015年12月17日，深交所投資者教育中心曾發(fā)文提醒投資者，充分了解“高送轉(zhuǎn)”概念下的投資風(fēng)險(xiǎn)，避免跟風(fēng)炒作造成虧損。文中提到，一些股價(jià)較高、股票流動(dòng)性較差的公司，也可以通過(guò)“高送轉(zhuǎn)”降低股價(jià)，增強(qiáng)公司股票的流動(dòng)性。

從部分熱度較高的高送轉(zhuǎn)個(gè)股龍虎榜情況來(lái)看，出現(xiàn)了較多機(jī)構(gòu)出貨的情況。這也被認(rèn)為是采用高送轉(zhuǎn)拉低股價(jià)以幫助機(jī)構(gòu)出貨的一種情況。

楊德龍認(rèn)為，此次監(jiān)管層對(duì)高送轉(zhuǎn)做出的及時(shí)反應(yīng)，主要是基于規(guī)范上市公司的高送轉(zhuǎn)行為，進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，防止對(duì)市場(chǎng)造成不良影響。

“基于市場(chǎng)投資者一直喜好高送轉(zhuǎn)，需要做好監(jiān)管，監(jiān)管層的關(guān)注起到警示作用，利于防止上市公司內(nèi)幕交易，及消息泄露、操縱股價(jià)等行為?！备呃f(shuō)。

受訪人士認(rèn)為，監(jiān)管層的關(guān)注，在嚴(yán)格要求上市公司的同時(shí)，也將促進(jìn)高送轉(zhuǎn)的規(guī)范實(shí)施，高送轉(zhuǎn)熱不會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管的“出招”而降溫。

“高送轉(zhuǎn)熱很正常，每年都會(huì)有，再加上自去年股災(zāi)以來(lái)市場(chǎng)低迷，所以投資者對(duì)高送轉(zhuǎn)會(huì)比較敏感?！备呃J(rèn)為。他指出，由于總股本較小的公司在選擇送轉(zhuǎn)比例和送轉(zhuǎn)方式上相比大藍(lán)籌公司更加靈活，因而送轉(zhuǎn)比例更高，尤其是對(duì)于中小板、創(chuàng)業(yè)板公司而言。近期，高送轉(zhuǎn)熱還會(huì)持續(xù)。

楊德龍認(rèn)為，雖然交易所已經(jīng)對(duì)7家發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的上市公司下達(dá)了關(guān)注函，但是這并不會(huì)影響高送轉(zhuǎn)熱潮，投資者對(duì)高送轉(zhuǎn)概念股熱一直存在，相當(dāng)一部分人在炒高送轉(zhuǎn)概念股，如果在分紅預(yù)案前布局高送轉(zhuǎn)行情的投資者達(dá)到投資預(yù)期，熱潮還會(huì)繼續(xù)。

荀玉根指出，在篩選高送轉(zhuǎn)個(gè)股時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持上市公司有較高的凈利潤(rùn)增速，較高的資本公積，2015年有定增行為，以及次新股優(yōu)先等原則。

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 陳靜 周秀）