險(xiǎn)資舉牌風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn) 監(jiān)管層嚴(yán)設(shè)險(xiǎn)資入市紅線

中融人壽被禁追投股票 監(jiān)管層嚴(yán)設(shè)險(xiǎn)企投資A股紅線

2月25日，因償付能力不足，中融人壽被令不能再增加股票投資。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)下發(fā)的監(jiān)管函顯示，中融人壽2015年3季度末和4季度末的償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額為-23.49億元和-2.82億元，遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求。因此，中融人壽被納入償付能力不足類公司。

事實(shí)上，此前中融人壽已屢次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。先是因公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁而引發(fā)各種亂象，而后又因違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金、虛增公司償付能力等問題遭到保監(jiān)會(huì)罰款，其前任董事長陳遠(yuǎn)還被禁入保險(xiǎn)業(yè)一年，可謂“負(fù)面”不斷。

而此次中融人壽因償付能力不足而被限不得增加股票投資，也給或有同樣問題的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)出了警示信號(hào)。

償付能力不足仍冒險(xiǎn)舉牌

作為一家成立不足6年的保險(xiǎn)公司，中融人壽在二級(jí)市場(chǎng)方面的動(dòng)作可謂十分積極。

2015年4季度，中融人壽連續(xù)舉牌了真視通（002771.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）和天孚通信（300394.SZ）三家A股公司，這三只股票均為2015年上半年上市的次新股，中融人壽增持該三只股票的均價(jià)分別為102.46元/股、103.61元/股、96.19元/股。

而從前述保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)可以看到，中融人壽在2015年三季末的償付能力充足率低至-115.95%，遠(yuǎn)低于監(jiān)管層要求保險(xiǎn)公司達(dá)到的100%償付能力充足率水平線。在償付壓力如此緊張的情況下，中融人壽仍大膽舉牌，足見其行事風(fēng)格之猛。

比較尷尬的是，受2016年以來市場(chǎng)巨幅波動(dòng)的影響，中融人壽押寶的這三只股票并未能取得太亮眼的成績。除鵬輝能源股價(jià)尚屬穩(wěn)定之外，真視通和天孚通信折價(jià)均已超過20%，給中融人壽帶來近2億元浮虧。

毫無疑問，這種情況導(dǎo)致中融人壽賬面損失較大，從而對(duì)其償付能力構(gòu)成進(jìn)一步壓力，而償付能力是保監(jiān)會(huì)監(jiān)管基金公司的重要紅線。

華南一家壽險(xiǎn)公司的辦公室總經(jīng)理劉明（化名）介紹，“保監(jiān)會(huì)對(duì)償付能力有嚴(yán)格要求，對(duì)各家保險(xiǎn)公司的情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，每家保險(xiǎn)公司都要按期上報(bào)數(shù)據(jù)。如果保險(xiǎn)公司償付能力出現(xiàn)問題，保監(jiān)會(huì)會(huì)根據(jù)問題的嚴(yán)重程度來規(guī)范，不同級(jí)別會(huì)有不同限制措施。除了不能增加股票投資外，還會(huì)有多種限制措施?！?

按現(xiàn)有規(guī)定，保監(jiān)會(huì)將償付能力不足分為三檔：償付能力充足率在30%以下，在30%-70%之間，在70%-100%，不同檔次采取不同的措施。若根據(jù)中融人壽2015年四季末74.62%的償付能力充足率，尚屬情況較輕的70%-100%這一檔。

劉明表示，“這次中融人壽的情況基本屬于個(gè)案，剛好觸發(fā)了會(huì)里在這方面的限制條件，我沒有聽到其它公司出現(xiàn)這樣的情況?！?

而有消息稱，中融人壽方面已經(jīng)在積極推進(jìn)股東增資行動(dòng)，力圖盡快改善現(xiàn)狀，提高償付能力充足率。

保監(jiān)會(huì)調(diào)研險(xiǎn)企二級(jí)市場(chǎng)投資

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的二級(jí)市場(chǎng)投資一直備受關(guān)注。

據(jù)劉明透露，今年1月，保監(jiān)會(huì)派相關(guān)調(diào)研小組前往多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研，重點(diǎn)了解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)投資的情況。

劉明告訴記者，“今年1月，保監(jiān)會(huì)財(cái)會(huì)部和保險(xiǎn)保障基金部的相關(guān)人士組成了調(diào)研小組，到一些保險(xiǎn)公司做調(diào)研，我們公司也接受了調(diào)研。主要是了解經(jīng)營情況和風(fēng)險(xiǎn)管控情況，重點(diǎn)了解了二級(jí)市場(chǎng)投資方面的內(nèi)容?！?

而北京一家壽險(xiǎn)公司的高層梁允（化名）亦表示，“春節(jié)前，確實(shí)有聽到保監(jiān)會(huì)到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研的消息。當(dāng)時(shí)因?yàn)槿f科的事情，引發(fā)了很多保險(xiǎn)公司大量使用萬能險(xiǎn)，再利用這種資金舉牌，導(dǎo)致了一定程度的資產(chǎn)錯(cuò)配，帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以聽說保監(jiān)會(huì)到做這類業(yè)務(wù)比較多的公司進(jìn)行了調(diào)研，一些舉牌比較多的公司也是重點(diǎn)調(diào)研對(duì)象。”

事實(shí)上，去年12月，保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》通知，就被市場(chǎng)解讀為是監(jiān)管層出手干預(yù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌過熱的行為。

對(duì)此，梁允（化名）表示，“今年一季度保險(xiǎn)行業(yè)高信貸產(chǎn)品占比過高，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的長期發(fā)展將帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，去年12月這個(gè)文件也是表明了監(jiān)管層的態(tài)度和方向。”

“如果用合理的保險(xiǎn)資金配置去舉牌，無可厚非，但現(xiàn)在有的保險(xiǎn)公司用賺快錢的手段，做了大量高信貸業(yè)務(wù)，大量攬資來去二級(jí)市場(chǎng)投資，這就有問題了。所以并不是監(jiān)管發(fā)生了變化，而是行業(yè)出現(xiàn)了問題?！绷涸恃a(bǔ)充。

劉明同樣不認(rèn)為監(jiān)管層會(huì)對(duì)險(xiǎn)企投資二級(jí)市場(chǎng)加大限制。他表示，“從會(huì)里的改革方向來講，是要管住后端，放開前端，也就是說只要控制好保險(xiǎn)公司的償付能力，對(duì)于保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資是不會(huì)收緊的。尤其今年保險(xiǎn)業(yè)要開始實(shí)施‘償二代’，根據(jù)這個(gè)評(píng)分系統(tǒng)，如果險(xiǎn)企把錢投到資本市場(chǎng)，相對(duì)的因子就會(huì)調(diào)整，提高其資本金的要求，這就是一種合理的限制手段。所以我認(rèn)為只要保險(xiǎn)公司的償付能力不出問題，監(jiān)管層不會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司在投資品種方面有更多限制。”

而從近期情況來看，險(xiǎn)資舉牌上市公司的熱情有所消退。滬上一家中型保險(xiǎn)公司的陳?。ɑ┍硎荆斑@和市場(chǎng)狀況有關(guān)，不光是保險(xiǎn)公司舉牌熱情降低，個(gè)人投資者入市的熱情也在削減。我們公司最近在股票投資方面沒什么調(diào)整，投資占比在10%以下，離30%的上限還有很遠(yuǎn)。”

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 李潔雪）