本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

近年來，隨著消費(fèi)升級(jí)、綠色健康意識(shí)的不斷提升以及食用菌深加工行業(yè)的快速發(fā)展，食用菌市場(chǎng)需求逐年快速增長(zhǎng)，行業(yè)前景向好。而且與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)食用菌工廠化占比較低，具有很大的上升空間。

如日本、韓國(guó)及歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的食用菌工廠化率達(dá)到90%以上，我國(guó)截至2018年食用菌工廠化比例僅8.77%。由于看好食用菌的市場(chǎng)前景，近年來大量具有資金實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)者不斷涌入本行業(yè)，原有生產(chǎn)廠商也在不斷擴(kuò)產(chǎn)，在對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)戶和企業(yè)+農(nóng)戶種植模式下產(chǎn)能產(chǎn)生擠出效應(yīng)的同時(shí)，也造成本行業(yè)產(chǎn)能的較快增長(zhǎng)。

雖然食用菌市場(chǎng)需求依然保持較快增長(zhǎng)，但產(chǎn)能的快速擴(kuò)張仍將導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)食用菌價(jià)格產(chǎn)生影響，可能導(dǎo)致食用菌整體市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)較大波動(dòng)。如未來本行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張，而市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)無法消化新增產(chǎn)能帶來的供給增加，則市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度將進(jìn)一步加劇，食用菌銷售價(jià)格可能會(huì)大幅下降，從而影響發(fā)行人的盈利能力。

（二）銷售價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

食用菌在我國(guó)的消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征。深秋至早春季節(jié)由于天氣較涼、節(jié)假日較多，金針菇等食用菌消費(fèi)頻率上升，同時(shí)綠色蔬菜供應(yīng)量下降，因此金針菇等食用菌的消費(fèi)量顯著上升。而在晚春至早秋季節(jié)，金針菇等食用菌消費(fèi)頻率不高，綠色蔬菜供應(yīng)量充足，因此金針菇等食用菌的消費(fèi)量下降。而在食用菌供給方面，工廠化生產(chǎn)方式下，由于食用菌種植在封閉環(huán)境下進(jìn)行，生長(zhǎng)環(huán)境可以人為調(diào)控，對(duì)于季節(jié)變化并不敏感，食用菌產(chǎn)量沒有明顯的季節(jié)差異。

而在傳統(tǒng)農(nóng)戶和企業(yè)+農(nóng)戶生產(chǎn)方式下，食用菌產(chǎn)量會(huì)受到季節(jié)、氣候等外界因素影響，存在明顯的季節(jié)差異。由于我國(guó)食用菌工廠化生產(chǎn)的比例還處于較低水平，因此總體來看食用菌的市場(chǎng)供給存在明顯季節(jié)性差異。

如金針菇屬于低溫結(jié)實(shí)型菌類，自然環(huán)境下適宜在秋末至早春的寒冷季節(jié)種植，并從早春季節(jié)開始大量上市，因此這個(gè)季節(jié)金針菇供應(yīng)量較大。由于食用菌的市場(chǎng)供給和需求在季節(jié)上的不匹配，導(dǎo)致食用菌銷售價(jià)格存在明顯的季節(jié)性波動(dòng)現(xiàn)象。以金針菇為例，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人金針菇銷售價(jià)格在第一、四季度價(jià)格較高，第二、三季度價(jià)格偏低。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人各季度金針菇售價(jià)變化情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

發(fā)行人以工廠化方式培育食用菌產(chǎn)品，不受外部自然環(huán)境變化影響，因此食用菌產(chǎn)量相對(duì)恒定，食用菌的生產(chǎn)成本不存在明顯的季節(jié)性波動(dòng)。食用菌銷售價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)和生產(chǎn)成本的相對(duì)穩(wěn)定導(dǎo)致發(fā)行人食用菌產(chǎn)品毛利率和整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較明顯的季節(jié)性波動(dòng)特征，上半年收入、利潤(rùn)水平一般低于下半年，甚至可能出現(xiàn)單季虧損的情況。產(chǎn)品銷售價(jià)格和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的季節(jié)性波動(dòng)也給發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理能力、現(xiàn)金流造成一定的壓力，從而給發(fā)行人帶來一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。